撰文：佐爷

经济吞噬了社会，科技扭曲了经济，金融成为科技目标，Meme 极致虚无化金融。

每个时代的巨浪都会留下真金或者泥沙，从 .ETH 后缀到狂贴 Yap 的起号教程，无一例外被时间冲洗到遗忘之境，尤其是加密货币行业，始终有极短的内容变现之路。

但我观察到的只有断裂，信息流和资金流的分离，公链会因人群分，Meme 隔绝互联，只有熵增永恒。

变革岁月在人类金融进化史上前所未有，导致以下情况已显平常：

币安广场的疯狂引流，潜藏对高耗能采掘 Meme 的内在担忧，推特抢占金融流量入口也是竭泽而渔，延续资金和信息的双向纠缠。

分离焦虑症：信息流和资金流的崩断

币安无法进入全球秩序，只能不断更新和维护商业价值。

如果对加密货币的早期历史有所感知，我们就不会对 ICO 和中文 Meme 有所怀疑，这确实是精准的、命定般的造富运动，只要比后来者跑得更快。

只不过 17 年考验手速，26 年考验网速。

这并非反讽，作和投机从来无妨」比特币布道者「的名利双收，甚至布道者本身也是炒作之源，梭哈 EOS 和卖飞的 ETH 都在某个时刻化为深夜的好友往事，引发推特的流量效应。

追忆往事潜藏对信息保值的认可，名人故事和现今 Ticker 经常会引发奇妙的联动，从快播王欣到 YZi Labs 研究员的 Happy Sci Meme，我深信他们不需要做这样的敛财手段，但往往无可奈何。

币安主动接纳 Meme 无非是对营销手段的适时性改变，币安天使比这些狂暴的多，真正令人不解的是，为什么币安高居 CEX 生态位顶端，还要不断接地气，创造流量和暴富幻觉。

以币安为例，扩展到整个交易所和行业，都在面临信息流和资金流的分离焦虑症。

从 Kaito 开始，人均接受的信息量暴涨，但是信息质量极速下降，到 Vibe Coding 结束，加密行业自 2021 年迁移海外的内容存量彻底消失，转型 AI 或者泛流量只是自救之举。

在加密行业的新人停止进圈四年后，流量的搏杀和交易的内耗无法继续维持——KOL 和媒体以及交易所员工旅居海外上外网轻而易举，但是对于真正要承担亏损的散户而言，这无异于天堑。

图片说明：增长的终结

数据来源：@_businessofapps

交易所的长期增长已经结束，并且不会再来，整个行业的问题是拉新不足后的流量焦虑，无论圈内圈外，无人不知币圈，但人们交易热情日益下降。

越是如此，随后数据增长越是困难，这也是币安拼命做多 BSC 的最主要原因，链上用户已经是加密圈最后的增量客户，接下来，要面对主流人群的涌入。

图片说明：加密信息数量理论

图片来源：@zuoyeweb3

参考欧文·费雪的货币数量学说，可以提出加密的信息数量学说，即信息的供应量 X 观点流通速度 = 每个项目的曝光量 X 给定时间的项目总量，我们据此来解释下加密信息网究竟如何运作。

欧文·费雪所处的时代，美元的通胀问题始终未得到解决，最终世人选择拥抱金本位、大萧条以及二战。如果你觉得 Meme 和 Yap 让加密货币没有希望，那么好消息是总比二战强多了。

在一定时间段内，比如观测到 XX Foundation 建号，超大规模融资消息公布，所有人包括散户都会辨别出上币前奏，此时 Yap 项目的投研、嘴撸等互动文会爆炸性增长，也会作用到信息的流动性上，你可以认为信息流通速度在高速增加，但是」有效「信息会与上图的 V/Y/Q 成反比。

封闭信息链路，自由资金进出

金融大通胀之下，消费金钱和信息传播几无二致。

如果我不喜欢币安，还能用币安吗？还能打币安上架的币吗？

事实上，币安也不喜欢币圈，马斯克也不会考虑币安感受，何一更是不喜欢中文，但这都不耽误他们彼此合作，合格投资者要求自己为回报率负责，而不是为喜好负责。

现今的加密行业不再讨论所有问题的终极梦想——去中心化和保护隐私，转而研究山东学和 a16z 对哪个 Meme 更为看好，东方不笑西方，基建不贪应用。

甚至于，在出入金、CEX 和加密银行的配合下，如今的自由资金反而成为常态，但是 CT 的流量日降，信息的崩盘似乎无处不在，币圈讨论 AI、美股、机器人和商业航天，但唯独无人在意加密未来。

信息和资金的交互并不罕见，甚至更为常见：

真正困难之处在于信息导向资金的过程，从行业任何交易产品到回购机制，都在强调资金会符合用户的信息偏好，这种方案的极致属于 Hyperliquid 的 Builder Code 的透明返佣。

图片说明：币安 Meme 运动时间线

图片来源：@zuoyeweb3

大多数返佣机制和信息传播的很难直接对应，这不是说交易所无法分辨返佣来源和去向，OKX 能封禁用户返佣账户即是案例，而是交易真的和 KOL 的内容相关吗？

媒介即信息，返佣即内容。

配合 IV=YQ 公式，甚至可以「大致」对应信息的传播链路，也可以对应某个 KOL 确实有极强的带单能力，但是没办法确定 KOL 的内容偏好会引发交易增长。

如果看懂这一点，那我们能看到资金流动的中间阶段，但是无法追踪信息流动的每个环节，官方热搜、推荐算法和地域语言偏好都会导致「能火」，Meme 实际上成为不可测的「感觉」。

所以币安或者交易所亲自下场营销，同时买入传统币圈媒体和 KOL，投流并不是为了拉新，而是维护全量系统化的分销渠道，这种模型的极致，是币安两位 Founder 亲自下场带单 Meme，并且持续带单。

这和欧文·费雪方程式类似，在传统货币发行框架下，纸币的流通速度其实无法精确计算，在 CT（加密推特社区）的信息干扰下，我们也无法实测有效信息或者信息流通速度，借助统计手段，也许可以从 KOL Agency 的数据中得出些许，但最终会化作 CEX 或者 DEX 的交易数据。

这也许是币安焦虑感的来源，信息发生在币安体系外并不奇怪，但是对信息流通的失控，导致币安无法精确衡量交易有效性，这个框架也能解释上币效应的消失。

要知道，流量不止是入口的简单作用，还是舆论发生、放大，以及危机公关的所在地，信息和资金相互缠绕，构成了 CEX 时代的全部要义，而今这一切都要被更多人拿去。

首先是全球化失败后的「再国家化」，各个区域权力中心重新得到扩张，陈志在柬埔寨的国籍和爵位不能保住自己，躲在中东的加密之王，接下来会面临更多的主权打击。

其次是公链 + 交易所曾经是最强的信息 + 资金网形态，至于上面是 RWA、稳定币还是 Meme 并不重要，核心是信息端到资金端的闭环，手续费才能持续反哺自身生态。

但从产品形态的进化上，恐怕迎来十年未有之大变局，一方面，真的要迎接亿级流量产品的转化，另一方面，整个加密行业有被后端化，丢掉自己品牌的危机。

图片说明：加密产品进化史

图片来源：@zuoyeweb3

从 CEX 作为流量 / 资金的起点开始，我们似乎在经历一个经典的四段循环：

1、统一：CEX

2、分离（社会化分工）

3、均一（资金抢先于信息）

4、重构：X 希望成为金融产品流量入口

马斯克在收购 Twitter 时便看好微信的 Super App 模式，这也是他在 X.COM 输给彼得·蒂尔 Paypal 之后的未竟之志，实际上，微信做金融其实不如抖音等公地产品逻辑顺畅，人和人的关系更多是点对点的交互，如果看西方的金融产品，至今未出现金融<>社交一体化巨头。

我愿意把推特接入加密货币和 CEX 当做一种预期失败的尝试，只要期望足够低，带来的希望就足够大。

一个更有趣的视角是推特正在重拾流量导向加密，而非加密导向流量的「回头路」，我们曾认为 DEX 代表的 DeFi 会吞噬世界，就像互联网一样，但现实是稳定币还需要更多商家支持，BTC 也完全成为菀菀类卿的黄金代餐。

结语

话语即权力，流量即杠杆。

一个开端，通常只不过揭示了另一个开端的存在。

从最早 CEX 收拢信息传播和资金交互开始，我们正在经历一个典型的分离时期，喊单和带单即可构成全部，似乎并不需要优质内容的导流，或者说优质内容不再是一切的开端。

最后，更为困难的是资金导向信息的过程，绝大多数项目无法从此处入手，可能只有美股七姐妹能有此效应，如果加密行业丢失设置议题的能力，仅剩资金的内部博弈，加密成为垂死世界即将消逝的孤岛。

即使身处果壳之中，币安仍然是无限宇宙之王，直至马斯克的黑暗 X 到来，迎接真正世界级主流产品化。