10 月 29 日，美股开盘，英伟达股价上涨超5%，盘中市值达到 5.13 万亿美元，成为史上首个市值突破 5 万亿美元的公司。

在人工智能浪潮的推动下，这家AI芯片制造商迎来了里程碑式的市值突破。英伟达已从一家芯片制造商，蜕变为引领时代的「行业缔造者」。

从 1999 年上市时的 12 美元，在考虑拆分后的折算情况下，26 年间英伟达创造了超 8,000 倍回报。英伟达，最让人羡慕的地方莫过于「不受周期限制」，一直作为底层基建，持续「收税」，无论你做什么，都离不开它。作为 GPU 的缔造者，英伟达抓住了「PC 浪潮」的机遇，伴随着游戏市场的爆发，走进了千家万户；接着，游戏业务疲软之际，加密牛市到来，英伟达显卡被广泛用于以太坊等加密货币「挖矿」，闷声发财；随后，智能汽车产业崛起，它的车载芯片业务也迅速发展；最后，ChatGPT 横空出世，英伟达摇身一变，成为 AI 军火商……几乎每一次风口，它都能精准乘势。

回顾英伟达的成长史，其也曾一次次在失败破产边缘徘徊，黄仁勋曾如此呐喊：我渴望活下去的意志，超过几乎所有人想要杀死我的意志。

作为加密行业的一员，今天我们就来盘一盘，英伟达与加密之间那段被时代埋藏的历史。

当所有人都在赞叹它在 AI 浪潮中的统治地位时，很少有人想到，这家如今的 AI 王者，曾是加密挖矿时代最重要的幕后推手之一。如果没有英伟达显卡的并行计算魔力，也许加密挖矿的历史会完全不同。

英伟达与加密挖矿的缘分，始于一场计算效率的革命。1993年成立的英伟达，凭借 GPU 的发明奠定了行业地位，GeForce 系列显卡更是成为 PC 游戏时代的标杆。但在游戏市场趋于饱和的 2010 年代，加密货币的崛起为其带来了意外的「第二曲线」。

2009年比特币诞生初期，爱好者们用个人电脑的 CPU 进行挖矿，单台设备算力仅为MHash/s级别，全网算力不足 100GHash/s。这种低效模式持续到 2010 年，英伟达 GeForce 8 系列显卡的出现彻底改变了格局。当时矿工们发现，GPU的并行计算架构使其挖矿效率达到 CPU 的数十倍，直接点燃了全球范围内的显卡抢购狂潮。该突破让挖矿从"小众极客游戏"转向规模化，也让英伟达意外成为加密产业的"隐形推手"。

2017年以太坊崛起成为算力革命的第二波浪潮。以太坊的 Ethash 算法对内存带宽要求更高，而英伟达 Pascal 架构显卡（如GTX 10系列）凭借 GDDR5 显存优势，成为挖矿首选硬件。彼时 GTX 1060 单卡以太坊算力达 20-25MH/s，且功耗控制优异，矿工们批量组建"显卡矿机集群"，全球以太坊算力从 2017 年初的 10TH/s 飙升至年末的 200TH/s。英伟达显卡的普及直接推动加密挖矿进入"GPU时代"，矿场规模从单机位扩展到数千甚至数万台设备，也催生了专业矿机托管、算力租赁等细分市场。据当时行业数据，2017-2021 年英伟达游戏显卡销量中，约30%-40% 流向挖矿市场，形成独特的"矿卡经济"。

2017 年比特币价格首次突破万元大关，2020 年末至 2021 年初比特币单价飙升至 6 万美元、以太坊突破 2,000 美元，两轮加密牛市让英伟达显卡成为市场上最炙手可热的商品。以 RTX 30系列为例，建议价 2,499 元的 RTX 3060被炒至 5,499 元，旗舰级 RTX 3090 更是喊价近 2 万元，游戏玩家与矿工的矛盾一度白热化。据英伟达财报披露，2021 年第一财季用于挖矿的显卡销量占当季出货量的四分之一，仅加密货币专用芯片（ CMP 系列）销售额就达到 1.55 亿美元。在加密热潮加持下，英伟达 2021 全年收入飙升至 269 亿美元，同比增长 61%，市值一度突破 8,000 亿美元。这期间，英伟达的显卡几乎定义了加密挖矿的"黄金标准"。

英伟达应该也没想到，其 GPU 用来挖矿竟然如此趁手，因为 GPU 可以同时进行并行计算，大幅的增加了计算能力和挖矿的成功率。挖矿对 GPU 需求的爆火对于英伟达而言，既是「砒霜」又是「蜜糖」。当比特币圈黑天鹅发生矿难、以太坊 POW 转为 POS，GPU 市场也面临着崩盘的风险。因为大量矿工的退出，会使得大量矿卡被拆下来流入市场，而且价格很低，致使新卡卖不动，严重影响公司的业绩。

从早期比特币挖矿的算力革新，到以太坊 PoW 时代的繁荣，英伟达显卡几乎贯穿了加密挖矿的黄金发展期，而如今挖矿产业已完成从 CPU 到 GPU 再到 ASI C芯片的三代迭代，与英伟达的战略路径形成鲜明的时代分歧。

自 2022 年以太坊转向 Proof-of-Stake（PoS）机制后，加密矿业格局发生了剧变。英伟达逐步淡出挖矿领域，将重心转向 AI 计算和数据中心业务，而矿业则全面迈入 ASIC 主导的时代。截至 2025 年 11 月，比特币全网算力已飙升至约 1,100 EH/s，较 2024 年显著增长。

目前比特币挖矿难度已达历史峰值 150.84T，矿工每 TH/s 每日预期收益维持在 0.10-0.15 美元之间。对于拥有廉价能源和规模化设备的企业矿场而言，盈利依旧稳定；但中小矿工则面临激烈竞争与成本压力。同时，矿业正向可持续发展与 ESG 转型靠拢，北美、中亚等地区凭借可再生能源和政策优势，逐步成为新兴算力中心。Hashrate 金融化也在加速，通过算力衍生品、期货合约对冲风险的方式，正成为矿业机构化运营的新常态。

尽管 GPU 挖矿不再是主流，但如 ETC 和 LTC 等抗 ASIC 项目中延续生命。GPU 矿工的灵活性，仍使他们能在不同币种间切换，在周期波动中捕捉阶段性机会。不过，随着更多公链探索 PoS 或混合共识，GPU 挖矿的长期前景仍面临不确定性。

而在这场「从显卡到算力资产」的产业进化中，矿业基础设施与智能化管理工具正成为新的核心竞争力。许多早期的大型矿工和矿场正在重新评估自身模式，寻求更低成本、更高效率的比特币挖矿方案。像 XByte 这样的新型算力科技公司，正代表着矿业转型的下一阶段方向。从早期的 GPU 挖矿时代迈向 ASIC 主导的阶段，再到综合算力运营与资产管理一体化的智能时代。

XByte 依托自建与合作运营的 五座 Tier3+ 级数据中心，提供从矿机销售、托管运维到算力可视化监控的一站式服务。其自主研发的 XByte X1 微矿机智能 Web3 终端，让用户能够实时查看矿机运行数据、收益情况与能效表现，实现算力资产的透明化与可控化管理。

同时，XByte 最新推出的 HashShark H6 矿机，在价格、能效与算力表现上均处于行业领先水平。结合「智能硬件 + 托管服务」的双轮驱动模式，XByte 不仅为传统矿工提供了更稳健的升级通道，也为机构化投资者打开了进入算力资产的新入口。这正是矿业从单一挖矿走向智能化、资产化、机构化运营的关键一步。

英伟达与加密「分道扬镳」，并不是终点，而是一个时代的结束。从 GPU 时代的狂热，到 ASIC 时代的成熟，挖矿早已不只是「显卡拼算力」的游戏，而是一场「能源、硬件、资本、策略」的复合竞赛。比特币仍在不断刷新历史，矿业的热度也在另一种形式下延续。那些真正懂周期、懂算力、懂电价的人，依然在这个行业中默默挖掘下一个「金矿」。未来属于那些能在效率与创新之间找到平衡的人。

AI 也好，算力也罢，底层能源与算力永远是数字世界最坚实的地基。