作者：FRANCESCO 编译：Cointime.com 237

Maker DAO 是一个 DeFi 协议，用户可以通过提供流动性，以借用去中心化稳定币 DAI。

这篇文章不是要介绍该协议，而是重点介绍 Maker DAO 最近关于将 Dai 的储蓄率（DSR）从 1% 提高到 3% 的公告。

对于大多数人来说，这是无稽之谈，但这一简单的变化将产生深远的影响，并在整个 DeFi世界产生连锁反应。

事实上，这相当于美国联邦储备委员会调整美元的利率。

什么是 DSR？

DSR 是一种货币政策工具，它允许 Maker DAO 改变利率，以达到 DAI 的需求和供应之间的平衡。

DSR 是 Maker DAO 支付给在协议中存入和锁定 DAI 的用户的储蓄率。它是协议的一个基本组成部分，因为它允许 DAI 持有人存入他们的代币并获得稳定的利率。提高利率的目的是激励更多的用户锁定他们的 DAI 以利用更好的利率。

DSR 的作用是支持需求，并向用户支付其他供应商为自己保留的收益率。

1、Maker DAO 如何向用户支付这个百分比？

该协议产生的资产收益率，导致了所谓的 "缓冲盈余"

这笔缓冲盈余随后被用来补偿在 DSR 中提供流动性的用户。

2、用户如何在 DSR 中存入 DAI？

要在 DSR 中存入流动性，用户要铸造 sDAI（储蓄 DAI），燃烧他们的 DAI。

sDAI 是一种具有更好 GAS 效率的 ERC-4626，可以产生 DSR 率。

因此，MakerDAO 的稳定费也将相应增加，使借入 DAI 的成本更高。

稳定性费用由用户支付，他们用以太币（ETH）和打包比特币（WBTC）等抵押资产借入 DAI，并为 DSR 提供资金。

为什么这是个大问题？

拟议的增加将不限于 Maker DAO 生态系统，因为 DAI 是 DeFi 的一个基本组成部分。

因此，预计它将对整个 DeFi 世界的整体利率产生涟漪效应和后果。

1、调整 DSR 的意义是什么？

调整 DSR 有助于在 DAI 的需求和供应之间达到一个微妙的平衡。在这种情况下，其目的是激励用户将其 DAI 锁定在 DSR 中——这被认为是最安全的 DeFi 稳定币收益。

其他平台，如 Aave 和 Compound 将不得不作出相应的调整：例如，他们允许用户在稳定币上获得 2％ 至 2.5％ 的收益。

随着 DSR 的增加，我们可以预期有更多的资金流入 DAI DSR，从而将整个 DeFi 供应率推到 3.5% 甚至更高。

借款利率也将相应上升，其涟漪效应将对整个 DeFi 世界的不同投资策略产生强烈影响。

到目前为止，很多人能够以较低的利率借入 DAI，并在整个加密货币经济中发挥杠杆作用，甚至可以说是用 NFT 借贷。DSR 的增加导致了整个 DeFi 的策略和杠杆的整体转变。

尽管如此，这并不是 MakerDAO 第一次提高 DSR 以吸引更多存款。

在过去，Maker DAO 甚至有一个正的 DSR，在那里，加密货币杠杆供不应求（与 2022 年以来的情况相反，当时需求方超过了供应方）。

2、为什么会这样呢？

之前，用户对杠杆比持有 DAI 更感兴趣（挂钩被打破）。最终，在 2022 年 12 月，社区将DSR 从 0% 移至 1%。

3、那时会发生什么？

更高的利率将不可避免地在 DSR 中吸引更多的 DAI 持有人。更多的存款意味着用户也将激励生态系统内的稳定性和流动性。

增加 DAI 的采用，对 DeFi 的整体增长和稳定有积极影响。

正如在播客中提到的，Maker DAO 团队还设想 DSR 利率最终会得到接近跟踪传统金融的利率。

观察这些动态将是有趣的，因为 Maker DAO 还表示有兴趣开发可持续的固定收益产品，以满足 DeFi 中长期投资者的胃口——鉴于波动和价格变动，这些投资者目前没有得到足够的服务。

作为这个计划的一部分，他们也在分散他们所持有的资产。

加密货币支持的抵押品很难扩大规模，因此 RWA 资产是 Maker DAO 资产负债表的未来发展之一，其重点是加入更多资产。

这也反映在 Maker DAO 的资产构成中，稳定币被减少，而其他资产，如 RWA。

最后的思考

Maker DAO 做得不是很好。

除了内部治理问题，该协议已经看到 DAI 的市值几乎被减半，从 80 多亿美元降至目前的45 亿美元。

目前的挑战包括进一步的治理再平衡，现在由 Sub-dao 处理大部分的决策，以及寻找新的资产作为资产负债表的抵押品。Maker DAO 的最终范围是将 DAI 确立为该领域关键的去中心化稳定币，作为一种公共产品对待。

尽管如此，正如我们上面提到的，加密货币的抵押品很难扩大规模，因此 Maker DAO 正在进一步寻求区分其抵押品。

这条新闻最近被大多数媒体忽视了，但它相当重要，因为它将对所有 DeFi 协议产生广泛的影响。

DSR 利率的转变从 6 月 19 日开始已经生效。

我们可以在下面的图表中看到，该机制正在按照设计工作：

其他资料和来源

45:44) DSRs的平衡率

https://cointelegraph.com/news/makerdao-proposal-seeks-to-hike-dai-savings-rate-to-3-33

https://twitter.com/MakerDAO/status/1621215977110134797?ref_src=twsrc%5Etfw%7Ctwcamp%5Etweetembed%7Ctwterm%5E1621215977110134797%7Ctwgr%5E84965297d83a93e38d413b8f6b12dfa92d6bd5a9%7Ctwcon%5Es1_&ref_url=https%3A%2F%2Fcointelegraph.com%2Fnews%2Fmakerdao-proposal-seeks-to-hike-dai-savings-rate-to-3-33

https://kb.oasis.app/help/dsr

https://blog.makerdao.com › dai-savings-rate

https://twitter.com/MakerDAO/status/1669710346003808256

由于最新的 3 个月 T-bill（5月19日）收益率为 5.29%，所有现金稳定币的平均收益率为0.97%，这意味着基本利率为 3.93%。

因此，建议的 DAI 储蓄率（DSR）将增加到 3.33%（基本利率-0.6%）。

这增加了几个金库的稳定费（SF）：