大家都在期盼下一轮加密牛市的到来，StarEx认为加密市场的牛市到来需要解决资金从哪里来的问题，要么美联储开启降息周期，要么比特币现货ETF获得通过，要么加密生态出现宏大的生态叙事。

加密货币发展的十几年时间里，大部分资金都是散户（俗称韭菜）带来的，但是2020-2021年的牛市，资金是民间机构和资本带来的，但2022年熊市的luna暴雷和FTX倒闭事件将他们打击的灰飞烟灭。

加密市场目前的全球用户已经高达4亿，最高市值超过3万亿美元，可以预见的是，下一轮加密资产的牛市用户会更多，生态会更加丰富，参与的机构更多，带来的影响力更大。

普通散户和民间资金已经不足以支撑这个体量了，下一轮牛市需要有传统金融机构入场，但他们入场需要什么条件呢？

我们经常在新闻中看到很多金融机构非常看好加密资产，甚至比例高达90%，可是他们为啥不买呢？要知道传统金融机构的资金体量，哪怕入场5%对加密市场来说都是海量的资金。

近期，日本野村证券旗下的加密风险投资部门 Laser Digital 进行了一项调查，覆盖欧洲、中东、亚洲、南非和拉丁美洲 21 个国家，超过 300 名机构投资者，资金总量达 4.9 万亿美元，包括财富管理机构、养老基金、对冲基金、投资基金和保险资产管理机构。

调查结果显示，96% 的受访投资者认可加密货币的潜力；超过五分之四 (82%) 的专业投资者对加密行业的总体前景持乐观态度；88% 的受访者表示他们或他们的客户正在积极考虑投资数字资产；近一半的参与者 (45%) 表示，他们或他们的客户计划在未来三年内对数字资产的总敞口从 5% 到 10% 不等，只有极少数 (0.5%) 提到在此期间没有接触过数字资产。

以上种种似乎是非常乐观的数据，但90% 的受访专业投资者表示，在他们或他们的客户考虑投入资金之前，获得“大型传统金融机构”对任何加密资产基金或投资工具的支持非常重要。大约 75% 人表示，“法律或监管限制”可能会阻止他们的公司或客户投资与加密相关的基金或产品。

总结起来，买方机构以及他们的客户爸爸们对加密资产持好奇或者感兴趣的态度，但是法律监管不明晰，缺乏 ETF 等入场工具让他们暂时处于观望的状态。

StarEx认为从这个角度来看，比特币 ETF 意义重大。

正如美国商品期货交易委员会 (CFTC) 前主席 Timothy Massad 发文所言：“比特币 ETF 将成为散户投资者投资加密货币的一种方式，而无需实际购买它并处理托管的复杂性。”

投资比特币 ETF 就相当于间接购买了比特币，相较传统的交易途径：一方面，交易门槛更低，免去了投资者学习数字货币交易平台或场外交易操作、钱包存储以及私钥管理的学习成本；另一方面，避免了平台风险（交易所被盗及监管不足）和自持风险（保存失当）。

比特币 ETF 给机构投资者提供了投资比特币的合规投资通道，这意味着传统的金融机构可以通过 ETF 带来更多进场资金间接实现比特币的投资组合。StarEx认为百万亿级别的资金能合规入场时，配合加密资产生态的快速发展，潜力确实非常之大。

可惜的是，过去这么多年，无数机构向美国SEC申请比特币现货ETF无一获得通过，不过近年有数支比特币期货ETF获得批准上市交易，虽然期货ETF和现货ETF有天壤之别，但表明美国监管部门确实也开始放开了口子。

值得注意的是，在美国SEC起诉币安和coinbase以及密集政策打压加密市场后，全球资管巨头贝莱德向美SEC提交了组建现货比特币ETF的文件，要知道贝莱德管理的资产规模近10万亿美元，可以说是全球最大资管机构，而历史上SEC已批准了575支贝莱德推出的ETF，仅在2014年10月拒绝过一次。

无独有偶，管理着4.24万亿美元资产的全球第三大资产管理公司富达近期也疑似正在考虑收购Grayscale（灰度）或申请比特币现货ETF。

业内有大佬认为美国SEC近期的打压是精心策划的，目的是驱逐加密原生公司，并引入与美国政府关系密切的大型传统公司，以试图控制比特币/加密货币，而这些大型传统金融公司大部分和华尔街相关。

StarEx认为现在正处于下一轮牛市的起点，或许还有风雨，但曙光已经若隐若现。