撰文：Frank，Foresight News

昨夜 23:00，原 Terra 生态稳定币 UST（USTC）突然直线起飞，1 小时内从 0.02 USDT 一度触及 0.05 USDT，涨幅 250%，截至发文时仍维持在 0.0414 USDT 左右，创一年来新高。

老树开新花，作为在不少人心里已经是「失败项目」的 LUNC/USTC，成功凭借着此间的拉盘吸引大众的注意力，市场解读也众说纷纭，那 USTC 暴涨背后的原因究竟为何？有哪些值得关注的新变量发生？

USTC 的前世今生

首先我们需要区分下 LUNC/USTC 与 LUNA 之间的不同。

2022 年 5 月 Terra 生态崩塌后，原 Terra 网络被重命名为 Terra Classic，代币重命名为 LUNA Classic（LUNC），对应的算稳 UST 也被重命名为 Terra Classic UST（USTC）。

随后团队刨除算稳因素，重建了新公链 Terra 2.0，代币被命名为 LUNA（当然此 LUNA 已非彼 LUNA，故像币安合约以「LUNA2」与崩盘前的 LUNA 做区分）。

简言之，LUNC/USTC 才是与 2022 年 5 月崩盘前的 LUNA/UST 一脉相承的代币。如果类比的话，LUNC/UST 之于新 LUNA，正如 ETC 之于 ETH。

与此同时，2022 年 5 月崩盘前，UST（也即如今的 USTC）流通量最高达到约 180 亿枚，一度超越 BUSD 位列稳定币第三（仅次于 USDT、USDC）。

不过随后 5 月崩盘期间，大量 UST 通过 UST-LUNA 套利机制被铸造为 LUNA，导致流通量一路下滑，截至发文时 USTC 的最新流通供应量约 90 亿枚。

Mint Cash 的重建计划

客观上，Terra Classic 社区过去一年也在积极尝试自救，提出了一揽子将 USTC 重新锚定 1 美元的重建方案，但都因缺乏切实可行的操作性与无人推动而搁浅。

直到 10 月 7 日 Mint Cash 成立，可能才成了此次 USTC 暴涨与市场情绪回温的关键导火索，我们先来看看 Mint Cash 究竟是什么，以及要做哪些事。

按官网信息，Mint Cash 是一种「无需许可且价格稳定的支付和储蓄货币系统」，其核心开发人员来自前 Anchor 团队以及 Aleph Research，正计划与 CosmWasm 和 Berachain 一起构建基于 Cosmos SDK 的 Polaris EVM 链。

Mint Cash 目前公开披露的核心产品主要有两个：新稳定币 CASH，以及新 Anchor「Anchor Sail」。

新稳定币 CASH

首先，Mint Cash 计划推出「完全由 BTC 支持的与各种现实世界货币挂钩的数字货币」CASH。

其中任何人都可以通过持有和质押比特币（Nomic 的封装比特币 nBTC，以适用于 Cosmos IBC）来进行铸造。

它有一个单一的 nBTC 抵押品池，可以主动与 CASH 进行交易，就像「央行」一样可以主动在外汇市场上进行套利（Swap 模块），只不过 Mint Cash 也强调，「CASH 并未与抵押品挂钩，因此始终存在抵押品贬值并导致脱钩事件的风险」 。

简言之，CASH 的设想，其实就是在链上发行「金本位制」的全新货币，而这个金本位制里的「黄金」储备，就是「数字黄金」比特币。

新 Anchor「Anchor Sail」

在此基础上，Mint Cash 计划重建原先的固定储蓄收益协议 Anchor，推出 Anchor Sail。

用户在上一步铸造 CASH 后，可以将其放在 Anchor Sail 上获得储蓄收益，也可以质押给验证者以获得一部分交易费用和税收现金流。

USTC 暴涨逻辑何在？

那为什么 USTC 会迎来暴涨？

原因就在于 Mint Cash 核心开发者 Shin Hyojin 此前透露的空投规则（Terra 崩盘前持有 UST 的用户也有资格获得空投）：「我们将以 1 USTC = 1 美元的估值空投等量代币（具体情况可能有所不同），这是高达 99% 的折扣优惠」。

且按照核心开发者 Minjae Yang 的推文，Mint Cash 空投「实际上就是 Blast 形式，USTC 具有重要影响力，结果实时可视化」。

这也就意味着将来应该是以锁定 USTC 的形式来计算空投，且 USTC 将以 1 美元的估值来进行计算——用户持有 100 USTC ，就等于持有 100 美元锁定计算份额。

而在绝大部分用户眼里，USTC 在此轮暴涨前也不过 0.015 美元，暴涨后最高也才 0.05 美元，所以不啻于 20 倍以上的估值放大器。

虽然 Shin Hyojin 今早发推澄清，称「这是一个初始估值报价，意味着所得到的代币将不会始终以 1USTC = 1 美元的比率进行兑换」，但市场情绪已经被点燃。

注意风险

不过如果仔细思量，这个估值放大器似乎只是团队玩弄的一个「障眼法」，因为空投数量按 USTC 的锁定份额进行计算，那大家的 USTC 无论按 1 美元还是 100 美元估值，都没有差别：

每个人的 USTC 都是 1 美元，那还是看谁锁入的 USTC 多，和按几美元的估值进行计算无关。正所谓「大家的 USTC 都按 1 美元估值，那 1 美元估值也就没有意义」。

说到底，这次 Mint Cash 空投「本质是开一个新项目，可以用 USTC 参与 IDO」（@0xLoki 老师语），只是为 USTC 找到了一个使用销毁场景——刺激用户积极锁定 USTC 参与空投，并将对应的 USTC 销毁。

值得注意的是，今年 9 月份 Terra Classic 社区就已投票决定停止铸造 USTC ，以保护「正在销毁 USTC 从而帮助恢复锚定的社区和外部投资者」。

因此从某种程度上讲，Mint Cash 此番也确实在推动 USTC 通过拓展使用场景走向销毁通缩的路上做了一个有益的尝试。

但至少目前透露的信息来看，USTC 和后续 CASH 和新 Anchor 的场景用例都关联不大，用户参与需保持谨慎。