摘要

L7 DEX通过采用PvP-AMM机制，使得去中心化合约市场开始进入范式转变。

在L7 DEX生态中，L7 DEX构建了新的流动性买卖模式，其主打流动性即服务。

合约交易风险相对较大，L7 DEX为此还设计了订单保险（止损险）机制。

L7 DEX未来通过流动性+IEO建设为市场提供更加纯粹和高效简单的投资方案。

什么是L7 DEX？

与中心化交易所相比，最初去中心化继续受到链上性能限制，其市场规模相对较小；但同时主力公链和二层性能显着提升，这为高并发交易提供了良好的基础设施，Perp DEX（去中心化永续合约）交易所进一步成为市场关注热点。

L7 DEX 是一款基于Web3的去中心化创新型合约交易平台，其最重要的创新有“PvP-AMM”协议、以及流动性提供即服务等。L7 DEX创新的“PvP AMM”机制配置深度优化的智能合约，用户不稳定提供了丝滑的交互体验，同时也避免了滑点大、插针、流动性差、以及无法挂单等问题，让合约交互更加安全稳定、交易成本高昂。

L7 DEX背后的技术原理

在传统 DeFi 领域中，大多数 DeFi 协议采用 AMM 等自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系；但是，L7 DEX 通过采用 PvP-AMM 机制，使得去中心化契约市场开始进入范式转变。

在L7 DEX生态中，LP是PvP-AMM协议中采用的创新代币（中介代币），通过USDC/BTC/ETH/铸造；其作用是保证金进行永续合约交易，或通过为交易市场提供流动性其中，PvP-AMM协议采用LP统计来体现交易订单的盈亏和保险业务的收支情况。下面来举例整体进行说明：

假设Alice以1k USDC作为保证金，铸造了1000个LP并开了价值10k美元的ETH多头单。Bob以2k USDC作为保证金，铸造了2000个LP并开了价值20k美元的ETH空头单。现在LP池包含 3k USDC / 3k LP，其中 1 LP = 1 美元。如果 ETH 上涨 5%，两者都平仓，那么 Alice 将拥有 1.5k LP，而 Bob 则拥有 1k LP。现在 LP Pool 中有 3k USDC / 2.5k LP，其中1 LP= $1.2。

L7 DEX把盈亏体现在数量上的具体计算逻辑如下：

Alice: 1000+$10000*5%/$1=1500 LP；Bob: 2000-$20000*5%/$1=1000 LP

新 LP 供应 = Alice +Bob = 2500 LP

新LP价格 = 3k USDC/ 2500 = 1.2 美元

通过上面筹筹的例子可以看出，池子总码不变，交易者总盈亏反映在LP增量上，LP价格跟增量成反比。也就是说，PVP交易者为一个整体，整体赚钱，会带动LP增量上涨，价格下降，你需要赚的相对于整体更多才能真正在U本位机制下赚到钱。

进一步分析可以看出，在PvP-AMM协议中，影响最终盈亏的重要因素是多空比。这使得PvP-AMM解决了单边行情问题，它属于纯Alpha交易，受市场大盘行情影响较小，而且不需要额外的LP，交易员可自行交易；其次，PvP-AMM协议通过为API和SmartMoney提供了一种组合套利机会，通过吸引新的少数方订单最终实现了多空比的自动平衡。

除了第一承诺保证金外，目前，LP的流通场景还有： 1）用户按照当前价格购买LP（即铸造LP），支付USDC/BTC/ETH资产进入协议金库； 2）用户按照当前价格购买LP （即引入LP），从协议金库取回USDC/BTC/ETH资产；3）购买（铸造）后进入Stake Earn。

注：PvP-AMM模型最初被行业重视是因为GMX在2022年提出了X4计划，后来由于GMX转向合成资产的开发，X4计划便搁置了。

L7 DEX得生态产品与优势

在L7 DEX生态中，L7 DEX构建了新型的流动性购物模式，其主打流动性即服务。在L7 DEX生态中，流动性采购指的是通过“自身币代激励+交易手续费奖励”的方式从市场上获得流动性；流动性的分配指的是采购获得流动性，分配（一般是有偿地）给予其他购买需要流动性的机构/项目方/用户；流动性的管理指的是为那些购买流动性的项目方提供了流动性的管理工具，方便他们规划自己在流动性成本上的支出。L7 DEX的流动性提供机制对平台获得的流动性进行经营获得收入，交易+流动性市场两个业务之间极强的和谐，可实现长期的收支平衡，健康良性循环。

合约交易风险相对比较大，L7 DEX因此还设计了订单保险（止损险）机制。该机制能够显着提高损失的阈值，但会牺牲一部分潜在盈利；它比较适合长线投资者和风险承受能力高的交易者。交易者可以为相同的交易品种创建不同的保险策略，不同保险比例的交易将导致多个独立持仓，而相同保险比例的新交易将与现有持仓合并，然后计算当前盈亏和对于PvP-AMM协议，交易者可以为可持续交易订单添加保险，可追加的保险比例从交易保证金的10%到50%不等，一旦订单结算或清算，亏损的交易者最大可用与交易保证金确定的理赔。除此之外，L7 DEX的PvP-AMM协议采用指数价格（来自ChainLink以及多个CEX的平均加权价格）对交易订单计算盈亏百分比，从而避免预示延迟套利现象。

L7 DEX未来通过流动性+IEO建设为市场提供更加纯粹和高效简单的投资方案；构建一个以LSD和其他平台资产为核心的资产管理与配置系统，完全打通普通用户难以参与一级市场的墙垒。

其他协议，L7 DEX通过独创的设计为流动性提供更高的收入比例，并增加了系统稳定性，降低了平台代币风险，提高了协议使用体验。在L7 DEX生态里提供流动性的机构/项目方/用户，不仅可以获得L7 DEX的手续费、保险费分红，还有机会获得整个生态里其他蓝筹项目代币的增长福利。

L7 DEX项目得代币机制

在项目发展早期，L7 DEX通过建立全球社区和核心NFT经济模型，实现了社区用户的增量与存量同步增长。拥有NFT参与项目建设，用户可以通过质押NFT获得长期收益，同时成为早期项目投资人，享受项目发展红利。NFT持有者还能享受交易手续费减免和流动性收益加成。这些用户还可以通过投票社区决定和产品发展方向。

LSD是L7 DEX平台的改革治理Token，为用户提供更多的使用场景和交易价值，发行重点为2.1亿。除了治理功能，持有LSD享受生态里的大象权益：1）持有LSD可享受L7 DEX合约交易手续费折扣/减免；2）持有LSD可参与L7 DEX生态里的蓝筹项目LP挖矿；3）持有LSD将被保证优先获得L7 DEX未来发布的一切空投权益，同时拥有高优先级参与和体验L7 DEX的未来所有创新产品；4）持有LSD，可获得参与生态重大提案的投票权，根据不同份额承担不同治理权；5）持有LSD，可参与更多蓝筹项目的早期跟投机会。

总结

长期来看，去中心化衍生产品交易空间巨大，L7 DEX通过采用PvP-AMM机制，有望使去中心化契合市场进入范式转变，从而推动中心化冲击快速发展。 另外，L7 DEX设计新型流动性买卖模式、订单保险机制、“流动性+IEO”发展模式等极具特色。这提高了协议的资金效率和安全性，使去中心化合约更容易参与，提升了用户体验，也有助于吸引更多用户进入。