作者：Koala考拉财经

5月24日，美国证券交易委员会(SEC)正式批准了8只现货以太坊ETF的19b-4文件，其中包括贝莱德、富达、灰度、Bitwise、VanEck、Ark Investment、Invesco Galaxy和Franklin Templeton。从芝加哥商品交易所集团推出以太币期货，到国会议员敦促美国证券交易委员会批准现货基金，很多因素导致了美国金融监管机构做出这一历史性决定。

实际上，以太坊ETF获批，可以说是加密行业近十年努力的结果，Koala认为值得回顾一下这一段坎坷之路。

2017 年 12 月：CME 推出比特币期货 

芝加哥商品交易所集团首席执行官特里·达菲 (Terry Duffy) 当时表示，鉴于客户对不断发展的加密货币市场的兴趣日益增加，新产品将提供透明度、价格发现和风险转移功能。它还将最大的加密资产引入了 CFTC 监管的衍生品市场。 

2021 年 2 月：CME 推出以太币期货

在比特币期货推出大约三年后，芝加哥商品交易所 (CME) 表示，ETH 期货将允许一系列客户在现货市场对冲以太币头寸。  CF Benchmarks 的 Sui Chung 当时在一份声明中表示，衍生品已经成为“机构投资者进入加密货币的首选途径”。 

2021年10月：美国证券监管机构为持有比特币期货合约的ETF开绿灯

美国证券交易委员会 (SEC) 的加里·根斯勒 (Gary Gensler)在阿斯彭安全论坛 (Aspen Security Forum) 上表示，SEC 将“期待”审查仅限于芝加哥商品交易所 (CME) 交易的比特币期货合约的文件。  基金公司 ProShares 是首家推出此类产品的公司。其比特币策略 ETF (BITO) 在推出后几天内资产规模就增长至 10 亿美元以上。

2022 年 6 月：Grayscale Investments 对美国证券交易委员会提起诉讼

在美国证券交易委员会拒绝将灰度比特币信托 (GBTC) 转换为 ETF 后， 这家加密资产管理公司向哥伦比亚特区上诉法院提交了复审申请。该公司辩称，SEC 允许比特币期货 ETF 推出但不允许 GBTC 转换的决定是“武断且反复无常的”。

2023 年 5 月：发行人提交、撤回以太币期货 ETF 申请

Grayscale 和 Bitwise 等发行商曾提交以太币期货 ETF 文件，但大约一周后就放弃了这些计划。  这一举动让人想起 VanEck 和 ProShares 曾透露计划在 2021 年 8 月推出以太币期货 ETF，但仅仅两天后就撤回了该计划。

2023 年 7 月/8 月：以太币期货备案文件再次浮出水面

Volatility Shares 于当年 7 月底向美国证券交易委员会提出申请，重启以太币期货 ETF 的计划。随后几天，其他基金集团也纷纷效仿。  该 ETF 公司似乎失去了先发优势，最终放弃了竞标。  

2023 年 8 月：灰度在与 SEC 的诉讼中获胜

法官裁定，美国证券交易委员会在拒绝 Grayscale 对现货比特币 ETF 的竞标时没有正确解释其对同类产品的不同处理方式。换句话说，他们写道：“委员会对现货市场和期货市场之间明显的财务和数学关系的无端忽视，不符合理性决策的标准。”  简单来说，这场针对监管机构的法庭胜利迫使 SEC 重新考虑其裁决，并最终为几个月后现货比特币 ETF 开始交易铺平了道路，发挥了重要作用。

2023 年 9 月：发行人开始申请现货以太币ETF

ETF  VanEck 于 2021 年首次披露了美国现货以太币 ETF 计划，并于 2023 年 9 月初再次提高了出价。Ark Invest 和 21Shares 也是如此。这开启了 240 天的 SEC 审查周期，该周期将于今天到期。最终申请类似产品的公司包括贝莱德、富达、灰度、富兰克林邓普顿、景顺、Bitwise 和 Hashdex。

2023 年 10 月：六只以太币期货 ETF 开始在美国交易 

VanEck、Bitwise 和 ProShares于 10 月推出以太币期货基金。Valkyrie Investments 也于当时开始在其比特币期货 ETF 中添加以太币期货合约。 许多行业观察家认为，这些产品的初期流入情况并不理想。  Zacks Investment Research 的 ETF 研究主管 Neena Mishra 将需求不足归因于投资者等待通过现货 ETF 进行纯粹的投资。她当时告诉 Blockworks：“现在我们希望现货比特币 ETF 能比预期更早获得批准。以太币现货 ETF 的首次亮相也很快就会到来。” 

2024 年 1 月：美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF

这是一项具有里程碑意义的决定，但却引起一些人的疑问，即现货以太币 ETF 何时会跟进。值得注意的是，美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 在 1 月 10 日（即美国证券交易委员会批准现货比特币基金的当天）的一份声明中表示，该委员会的行动“仅限于持有一种非证券商品比特币的 ETP”。Gensler  补充道：“这绝不意味着该委员会愿意批准加密资产证券的上市标准。” 

2024 年 3 月：Bitwise 申请现货以太币 ETF

3 月： Bitwise公司还发布了一项相关性分析，以复制美国证券交易委员会对比特币的评估方法。 Bitwise当时在 X 帖子中写道： “我们认为结果显示 ETH 现货市场与 CME ETH 期货市场之间存在很强的相关性，其水平与 SEC 在现货比特币 ETF 批准令中的分析结果基本相似。” 2

2024 年4 月：Consensys 起诉美国证券交易委员会

MetaMask 背后的公司在针对美国证券交易委员会的诉讼中声称，该机构试图将 ETH 作为证券进行监管，“尽管 ETH 不具备任何证券属性”。  美国证券交易委员会对于将以太币视为证券还是商品的立场尚不明确。  在 2018 年的一次演讲中，时任美国证券交易委员会公司财务部主任的威廉·欣曼 (William Hinman) 表示，“以太币的当前发行和销售不是证券交易。” 当在 2023 年 4 月众议院金融服务委员会会议上被问及 ETH 是证券还是商品时，Gensler并没有给出明确的答案。 

2024 年 5 月：以太坊 ETF 获批的乐观情绪高涨

彭博行业研究分析师周一将以太币 ETF 相关的 19b-4 获批的几率从 25% 上调至 75%，推动 ETH 价格上涨。彭博分析师 James Seyffart 和 Eric Balchunas 指出，SEC 与基金发行人的接触有所增加，这可能是由于一些民主党人希望改变其反加密货币立场。   发行人随后于周二和周三提交了修订后的以太 ETF 文件，澄清拟议的基金不会质押其持有的资产。  2024 年 5 月：加密货币获得两党支持率上升 众议院周三通过了《21 世纪金融创新和技术法案》——这是本月国会推进的第二项以加密货币为重点的立法。71 名民主党人与共和党人一起投了赞成票。同一天，五名国会议员（三名共和党人和两名民主党人）致信 Gensler，敦促美国证券交易委员会批准现货以太币 ETF。   

现在，加密行业终于迎来了历史性的一刻，一切都值得。