记者：李耀华，大公报

编译：Techub News-Sean

稳定币泰特币（Tether）的 4 名高层，因币值创历史新高，《福布斯》杂志早前报道，身家均超过 10 亿美元。稳定币声称与美元有 1 兑 1 的关系，给人走势稳定的形象，炒家却借欠缺高质流动资产支持而做市，令稳定币波动增加，若再出现去年币圈大举沽空活动，随时步 TerraUSD（UST）及 Luna 币爆雷的后尘。

虚拟货币进入漫长熊市，但是《福布斯》报道，总部设在英属处女群岛的 Tether，单是今年首季已录得盈利 15 亿美元。该公司财务总监 Giancarlo Devasini 拥有 Tether 逾四成股权，身家已暴涨至最少 40 亿美元，一切都是拜泰特币市值急涨所赐。

泰特币长期与美元偏离 1 兑 1

虽然泰特币业务相较稳固，可是也曾在去年受同业 UST 突然与美元脱钩的影响，两度跌破挂钩价，即与美元偏离 1 兑 1，当时投资者忧虑泰特币是否有足够流动资产，应付危机爆发。

泰特币今年 8 月再出现偏离挂钩价的行情。事实上，自 8 月 3 日至今，泰特币长期出现轻微脱钩情况；另一种稳定币 USD Coin（USDC）的价格却持续走高，一度升到 1.0013 美元，反映出有炒家透过 USDC 影响泰特币的交易价。Paolo Ardoino 说，可能有人士企图透过波动逼使做市商有所行动。

这样波动的市况，令人意识到，即使泰特币已成为全球规模前列的稳定币，也会因为有人做市而引致波动。另一只主要稳定币 USD Coin，同样被人利用做市。

其实稳定币爆煲早有先例，UST 是全球最大演算法稳定币，是为寻求走势较稳定的虚币投资者而设。为了让币值稳定在 1 兑 1 美元水平，Terra 创办人权道亨（DoKwon）同时建立了 The Luna Foundation Guard（LFG），主要支持 Terra 的生态系统。

稳定币暴雷早有先例

UST 价值一向稳定，自 2020 年面世以来，直至今年 5 月初，一直与美元 1 兑 1 挂钩，然而，去年 5 月 9 日，UST 突然暴跌，与美元汇价脱钩，两天内贬值超过 90%。

很多评论认为，UST 的稳定币演算法结构，及在无实际储备支持下发展过快，是今次崩溃的主要原因。UST 去年初曾有过强劲升势，原因 UST 子公司 LFG 承诺会动用 100 亿美元的比特币，以支持 UST 与美元挂钩。

UST 的最终暴雷，令人意识到必须有实质资产支持的重要性。UST 与其他稳定币不同之处，是它仅为一种演算法稳定币，没有储备后盾，是利用演算法计算出可以平衡 UST 与其姊妹币 Luna 的价值，令币值与美元维持在 1 兑 1 水平。

当年有人在推特上发文表示，炒家因看到 UST 必须与美元维持 1 兑 1 的关系，故有人曾在虚币的钱包提走价值 3.5 亿美元的 UST，目的是要令 UST 与美元脱钩，迫使 LFG 沽出比特币保挂钩。

有关言论的发表者猜测，狙击手拥有极大的比特币短仓，最终目的是令比特币大跌，从而获利。发文者估计，狙击手因此获利超过 8 亿美元，结果不单比特币大跌，而且 UST 亦严重偏离了挂钩价水平。

因此，不论是去年暴雷的 UST，或是近月泰特币略为偏离了与美元的挂钩价，均足以让投资者相信，稳定币的设计具有先天不稳定元素，尤其是没有高质流动资产支持的稳定币，更是充满危机。