AI 独角兽 Anthropic 正加速迈向资本市场。据知情人士透露，该公司高管已就最早于今年第四季度启动 IPO 展开讨论，争夺承销资格的投行预计其募资规模将超过 600 亿美元，有望成为仅次于 SpaceX 的史上第二大 IPO。

据 The Information 报道，Anthropic 目前已采取具体上市准备步骤，包括与律师事务所 Wilson Sonsini 展开合作。该公司上月完成新一轮融资，估值达 3500 亿美元。竞争对手 OpenAI 同样在筹备上市，其 CEO Sam Altman 私下表示，希望在 Anthropic 之前完成挂牌。两家公司的上市时间表将在很大程度上取决于宏观市场环境。

两家顶级 AI 实验室的相继上市，将成为本轮 AI 热潮的标志性时刻，也将对云计算、芯片等相关板块产生深远影响。对于投资者而言，这意味着直接参与 AI 核心资产的窗口正在临近。

募资规模或创历史第二

据 The Information 援引知情人士消息，争夺 Anthropic IPO 承销资格的投行预计，此次上市募资规模将超过 600 亿美元。若成真，这将是仅次于 SpaceX 的史上第二大 IPO——后者预计最早于今年夏季上市，募资规模最高可达 750 亿美元。

知情人士指出，上述数字在正式发行前不会最终确定。通常而言，企业在 IPO 中出售的股权比例介于 10% 至 25% 之间，投行据此结合公司估值及投资者需求等因素，对募资规模作出预测。

Anthropic 上月完成的最新一轮融资将其估值定格于 3500 亿美元。尽管上市讨论已进入较为具体的时间规划阶段，但知情人士强调，相关计划随时可能生变，宏观经济事件亦可能产生影响，公司最终也存在放弃上市的可能性。

OpenAI 与 Anthropic 的上市竞速

两家公司的 IPO 竞争已不仅限于商业层面，更延伸至资本市场的时间窗口争夺。据知情人士透露，OpenAI 的 CEO Sam Altman 私下表示，希望在 Anthropic 之前完成上市。OpenAI 目前正接近完成新一轮融资，融资前估值达 7300 亿美元，拟融资 120 亿美元，因此并不面临迫切的上市资金压力。

OpenAI 已与高盛及摩根士丹利进行非正式接触。其中，高盛资深银行家 Michael Klein 曾于去年秋季协助 OpenAI 完成公司重组。

负责 IPO 业务的银行家和律师普遍预计，Anthropic 将先于 OpenAI 完成上市。他们认为，公开市场投资者更青睐 Anthropic 专注于开发者和企业客户的商业模式，以及其相对更短的盈利路径。

营收高速增长，盈利路径更清晰

Anthropic 今年以来录得惊人的营收增速。据 The Information 报道，受自动化编程工具强劲需求驱动，今年前两个月年化营收已翻逾一倍，达到 190 亿美元，与 OpenAI 的差距持续收窄。相比之下，OpenAI 凭借 ChatGPT 订阅收入，上月年化营收已突破 250 亿美元。

在盈利预期方面，Anthropic 此前预计最早于 2028 年实现正向现金流，预计届时累计消耗资金约 220 亿美元。OpenAI 则预计于 2030 年实现正向自由现金流，但此前曾预测届时累计亏损将超过 2000 亿美元。

IPO 顾问指出，在与监管机构就潜在上市进行沟通时，两家公司在云服务商转售 AI 模型相关收入的入账方式，以及对前所未有的营收增速和服务器成本的预测方式，几乎必然会成为重点审查议题。

私募合作与市场风险并存

在上市筹备之外，两家公司均在积极拓展与私募股权机构的合作。据知情人士透露，Anthropic 正与 Blackstone、Hellman & Friedman 及 Permira 等私募机构洽谈成立合资企业；OpenAI 亦与 TPG、Advent International、Bain Capital 及 Brookfield Asset Management 讨论过类似安排。两家公司均将私募持有的企业客户视为重要的业务拓展目标。

然而，上市时间表面临外部不确定性。伊朗局势紧张及油价上涨已引发市场对通胀回升和消费支出下滑的担忧，这可能对整体 IPO 市场活跃度产生压制，进而影响两家 AI 实验室的最终上市节奏。《金融时报》此前曾报道 Anthropic 有望于今年内完成 IPO。