88EX研究团队 | 2025–12–20 政经解读

过去一年，加密行业在剧烈波动中持续演进。监管框架逐步成型、机构资本加速入场、真实应用不断落地，行业正从早期的高速扩张阶段，迈入结构重塑与长期价值重估的新周期。

在这一背景下，88EX 对 2025 年加密行业的重要事件进行系统回顾，并基于全球监管、市场结构与应用趋势，对 2026 年行业发展方向作出前瞻性判断。

2025 加密行业大事件回顾

一、监管与法律环境：从模糊走向框架化

美国 GENIUS Act 正式落地

2025 年，美国通过《GENIUS Act》，首次在联邦层面建立全国性稳定币监管框架，明确要求稳定币需以美元或低风险资产 1:1 支持，并强化信息披露与审计机制。这标志着美国对加密资产的监管正式从“原则性约束”迈向“制度化治理”，成为全球加密监管的重要里程碑。

美国整体监管态度显著转向友好

2025 年，美国监管环境明显缓和，包括撤销或弱化对主要加密交易平台（如 Coinbase、Binance）的部分执法行动，调整会计处理规则，并通过联邦立法规范美元背书稳定币。整体政策取向被市场解读为“亲加密”，有效改善了行业预期与投资情绪。

英国与欧盟监管路径分化

英国金融行为监管局（FCA）于 2025 年启动加密资产监管框架咨询，计划于 2027 年全面实施，重点覆盖交易平台、代币发行与信息透明度。

相比之下，欧盟在部分领域（如保险机构持有加密资产）采取更为审慎态度，通过提高资本金要求强化风险约束，显示出监管思路上的结构性差异。

二、市场与价格表现：高波动下的机构化进程

比特币及主流资产波动显著

2025 年，比特币价格一度逼近甚至突破 120,000 美元，创下阶段性高点，同时伴随明显回调与波动率上升。加密市场对宏观变量（通胀、利率、货币政策预期）的敏感度持续增强，逐步呈现“类风险资产”特征。

现货 ETF 与机构资金持续流入

在比特币现货 ETF 稳定运行的基础上，XRP 现货 ETF 的推出，标志着合规投资工具的资产覆盖范围进一步扩大。

与此同时，传统金融机构加速入场，例如 JPMorgan 推出基于以太坊的代币化货币市场基金，尽管初期主要面向高净值与机构客户，但其象征意义远超产品本身。

三、重大安全事件与行业风险暴露

Bybit 重大安全事件

2025 年，Bybit 遭遇大规模安全攻击，涉及约 15 亿美元资产损失，再次凸显中心化平台在安全架构、内控与审计层面的系统性风险，加速行业对安全标准与合规审计的重视。

政治因素与加密市场交织

阿根廷因总统公开推广 meme 币 $LIBRA 后价格暴跌，引发社会争议，成为“政治叙事 + 加密资产”风险的典型案例。欧洲亦出现捷克政府卷入比特币捐赠争议等事件，进一步说明加密资产已深度进入公共治理与政治议题。

四、技术与生态演进：基础设施持续成熟

以太坊 Pectra 升级完成

2025 年 5 月，以太坊顺利完成 Pectra 升级，在网络性能、可扩展性及质押机制方面取得实质性优化，是继 Dencun 之后的重要技术演进。

现实世界资产（RWA）代币化加速

RWA 代币化规模显著增长，美债、商业票据等传统金融资产加速上链，推动链上金融与传统金融体系的深度融合，成为 2025 年最具确定性的结构性趋势之一。

2026年发展趋势判断：

一、全球监管趋势：从模糊监管走向“可控试点”

稳定币监管成为全球核心议题

88EX 认为，英国监管机构推动的“稳定币监管沙盒”机制，将为稳定币在零售与机构场景中的合规应用提供现实路径。这类受控试点，是稳定币迈向主流金融体系的关键一步。

数字资产被纳入传统金融抵押体系

根据 88EX 的观察，美国 CFTC 已启动数字资产作为法定抵押品的试点，允许 BTC、ETH、USDC 等用于衍生品市场保证金。这意味着数字资产正逐步融入传统金融基础设施。

核心判断：监管不再是“全面禁止”或“完全放任”，而是呈现出“有条件接纳 + 严格风控 + 试点验证” 的新范式。

二、监管分化加剧，行业格局重塑

部分市场趋严，释放风险信号

韩国监管持续收紧，对交易平台强化执法与合规要求，显示区域性政策风险依然存在。

部分国家释放政策松动信号

如俄罗斯央行讨论放松加密监管，可能为当地市场带来新的发展窗口。

核心判断：全球监管并非单一路径，而是行成“开放试点 + 严格审核 + 地区分化” 的混合格局。

三、支付与实体应用成为长期增长引擎

支付与企业级应用持续扩展

88EX 认为，区块链在企业薪资结算、跨境支付、全球收付等场景的应用，将成为下一阶段的重要增长点。

跨境结算基础设施加速代币化

从大型企业与金融机构的实践来看，真实世界支付与清算体系的代币化，将是推动加密资产“去投机化”的关键路径。

核心判断：加密资产要走向主流，应用落地的重要性将长期高于投机属性。

四、市场情绪与用户行为变化

市场整体情绪偏谨慎，风险偏好呈阶段性波动；

比特币长期主导地位仍被广泛认可；

跨币种流动性与衍生品活跃度，成为衡量短期风险偏好的关键指标。

核心判断：短期情绪波动不可避免，长期趋势仍由基本面与真实应用驱动。

88EX核心观点总结：

1、市场结构正在发生根本变化

加密资产正从单一投机品，演变为与传统金融、支付系统及监管框架深度融合的金融资产类别。

2、应用场景落地是长期增长的决定性因素

交易之外，薪资支付、全球收付、企业级服务、跨链资产流通，将成为行业扩容的核心驱动力。

3、风险与机遇并存，合规能力成为核心竞争力

监管趋松与收紧并行，合规战略、地域布局与风险管理能力，将直接决定平台的长期生命力。

88EX 对行业发展的核心判断：加密行业正从投机性市场，走向受监管、可合规、可应用的金融基础设施与支付体系；在监管分化的全球格局下，唯有在合规与创新之间取得平衡，才能实现可持续发展。

免责声明：

本文仅为市场研究与教育内容，不构成任何投资建议。

风险提示：

数字资产交易波动大，请谨慎投资风险较高，参与前请充分理解并自行判断。

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