8 月 19 日，VanEck 表示，比特币持续近 11 个月的调整行情可能正在接近尾声，市场或将进入新的积累阶段。 VanEck 研究团队，包括数字资产研究主管 Matthew Sigel 和高级投资分析师 Patrick Bush，通过其「比特币市场投降检查（Bitcoin Capitulation Check）」模型发现，当前 12 项市场指标中已有 8 项出现极端悲观信号，且过去三个月内全部 12 项指标都曾进入恐慌抛售区域。 研究人员表示，这些数据表明，比特币市场似乎已经经历了价格「投降」阶段，并正在接近或已经进入积累期。与此同时，市场资金流入迹象正在改善。美国现货比特币 ETF 周一录得近 3 亿美元净流入，创下自 5 月 5 日以来的单日最高流入规模。 过去三轮比特币熊市周期中，从市场顶部到最大跌幅平均持续约 12.7 个月。目前本轮调整已进入第 11 个月，按照历史周期规律，市场可能在 9 月至 11 月期间逐步完成筑底，并进入积累阶段。 不过，VanEck 提醒，市场投降信号并不能作为短期买入的确定性指标。历史数据显示，当 8 至 12 项指标同时出现极端信号时，比特币未来 90 天和 180 天的平均收益表现反而低于长期基准水平。预计，本轮周期的调整低点可能会比过去几轮熊市更加温和，主要原因包括现货比特币 ETF 的发展、更广泛的机构投资者参与，以及当前市场尚未出现类似 FTX、Celsius 和 Terra Luna 崩溃事件所带来的连锁冲击。 此外，过去 30 天内，持有比特币超过一年的长期持有者减少约 35.6 万枚 BTC，持仓降至约 1,184 万枚，使长期持有者占比跌破 60%，为数月以来首次。VanEck 认为，这反映出部分长期投资者正在释放筹码，但整体市场结构仍未出现过去周期中的极端去杠杆情况。