2026 年第一季度对比特币而言有了新的期待，核心驱动力并非银行稳定币的落地，而是传统财富渠道的加速开放，先锋集团与美国银行相继放宽加密投资限制，叠加季节性利好，有望对冲 2025 年末的市场动荡。

管理 11 万亿美元资产的先锋集团，于 12 月初取消加密投资禁令，向 5000 万客户开放比特币、以太坊等现货 ETF 交易。尽管其不发行自有加密产品，但庞大的零售覆盖能力为市场注入潜在增量。

美国银行则从 1 月 5 日起，允许美林证券及私人银行顾问主动推荐加密 ETP，引导合适客户将 1%-4% 资产配置于美国主流比特币 ETF，这意味着此前被排除在外的数百亿美元财富将获得入场通道。

据 River 数据统计，美国 25 家大型银行中，近 60% 的银行目前正处于直接销售、保管或提供比特币咨询服务的某个阶段。

2026 年初的买家，更可能是新增 2% 比特币头寸的退休账户，而非高杠杆加密基金。

自 2013 年起，比特币 2 月平均回报率约 15%，Q1 平均涨幅超 50%，但 2025 年 Q1 曾创十年最差表现（跌 12%），印证规律非绝对。

当前市场预期已下调，渣打银行将 2026 年比特币目标从 30 万美元降至 15 万美元，反弹更依赖实际资金流入而非动能追逐。

另外，12 月 16 日发布的拟议规则，为州立银行子公司发行「支付稳定币」铺路，要求 1:1 储备金作为支撑、禁止随意再抵押等。

但该规则需经 60 天意见征询，最早 2026 年末才可能落地，2027 年才形成规模，对 Q1 无实质影响。

不过其长期价值显著，银行发行的合规稳定币，可成为 ETF 做市商的结算资产，深化衍生品市场流动性，将公链打造成机构可信的结算层。

所以 Q1 行情变成了一个数学公式，先锋集团会有多少客户新增 1%-2% 比特币持仓，美银渠道又能带来多少资金流入？