AO 创造了一种面向开发者的代币铸造模式，即开发者铸币，区别于 Bitcoin 和 Ethereum 面向矿工的代币铸造。开发者可以通过开发智能合约锁定 aoETH，并获得其铸造的 AO 代币，从而实现开发者铸币。截止 7 月 15 号，桥接存入 AO 网络的 $stETH 已经超过 5 亿美金。这种模式为开发者提供了新的融资方式，吸引拥有 aoETH 的投资人加入项目，推动 AO 生态发展。

作者： outprog

审阅：0xmiddle

来源：内容公会 - 投研

先说结论：Bitcoin 和 Ethereum 的代币铸造是面向矿工的，矿工为网络提供安全保障和算力获得网络新铸造的代币。与此不同，AO 创造了一种面向开发者的代币铸造模型，从原来的矿工铸币变为开发者铸币。本文会简介 AO 的代币模型，并解读开发者在整个代币铸币过程中是如何获利的。

代币模型

AR 持有人

AR 的总量为 6600 万枚，当你的钱包中有 1 个 AR 时，AO 代币铸造率粗略估算为：

33.3% * 1 / 66,000,000

跨链桥资产

不是任意的资产跨链都可以获得 AO 代币铸造权，AO 对铸造代币的跨链桥资产有严格的定义，必须符合以下两点：

以 stETH 为例，截至目前 AO 在以太坊的锁仓合约锁定了约 5.3 亿美金的 stETH，即 159,580 枚 stETH。

如果你跨链了一个 stETH，AO 代币铸造率粗略估算为：

66.6% * 1 / 159,580

当前质押请查看 Etherscan：https://etherscan.io/address/0xfe08d40eee53d64936d3128838867c867602665c#tokentxns 。

stETH 在跨链后会在 AO 上产生 aoETH 代币，aoETH 和 stETH 是 1:1 的映射关系，持有 aoETH 的用户随时可以跨链回到 Ethereum 获得 stETH。持有 aoETH，每隔 5 分钟该钱包就会收到铸造的 AO 代币。

值得注意，用户进行 stETH 跨链后产生的 aoETH 不会获得 stETH 的原生收益，即不会像 stETH 一样余额自动递增。跨链的 aoETH 的价值和 ETH 是等价的，除此之外 aoETH 增加了 AO 铸币能力。

例如一个用户在以太坊上持有 1 stETH，当前 stETH 的年化收益率为 3.2%。一年后，用户的 stETH 持有数量会自动增加为 1.032（便于理解不计算复利），其中，1 stETH 是用于本金，0.032 是年化收益。当用户把 stETH 跨链为 aoETH 后，0.032 的收益将不再属于用户。aoETH 丧失了 stETH 原生收益， 变成 AO 的代币铸造收益。读者一定会有疑问，stETH 的收益去哪里了？请看下图：

其中，黄色圆圈实体代表 stETH，绿色实体代表 aoETH，橘色则是年化收益资产。stETH 质押跨链后，在 aoETH 映射出等值的 aoETH。跨链后，stETH 的收益则交给了 Permaweb 生态发展公会（简称 PEDG），这些收益将在 PEDG 公会中决策如何使用。aoETH 铸造的 AO 代币则会发到 aoETH 持有者钱包。

来自 AO 白皮书的 PEDG 介绍：

PEDG 是一个致力于开发、增长和维护 AO 网络所需基础设施的 AO 生态系统组织和构建者联盟。PEDG 的资金来源于跨链资产在 AO 网络上使用期间产生的原生收益。这些收益不会资助单一核心团队，而是分配给一组多样化的团队和构建者，这些团队和构建者在合同上承诺促进 AO 的增长。在 AO 代币发布时，PEDG 由 5 个在 AO 网络发布中合作的生态系统伙伴组成，随着协议的成熟和增长，将会有更多的伙伴加入。

AO 的铸币和分发的脑图如下图所示：

经济模型刚公布时，很多人诟病 AO 代币铸造利好 stETH，不利于 AR/AO 生态。绝大多数人认为应该将更多的铸币权分配给 AR 持有人，而不是 stETH。笔者的观点如下：

更重要的是，AO 在创造一种全新的代币铸造模式，也是本文要介绍的重点开发者铸币，请继续看下文 👇

开发者铸币

通过上文我们已经学习了 AO 代币铸造和跨链桥相关性非常紧密。在这个过程中，产生了一种在 AO 上流通的跨链资产 aoETH（未来会有 aoSOL 等更多资产）。在 AO 代币铸造过程中，66.6% 的资产发放到跨链资产 aoETH 的持有人手中。这样看来，AO 不就是一个跨链 farming 体系吗？可是我们要知道 aoETH 是具备流动性的，这些流通的 aoETH 将何去何从？

答案是：高达 4 亿美金的 aoETH 将流向生态开发者！

这个流向不是指 aoETH 会支付给开发者，而是 aoETH 铸造的 AO 会流向开发者。

我们知道在 DeFi 领域，大家都注重总锁仓价值（TVL）。它是衡量去中心化金融（DeFi）平台上的所有资产总价值的一个指标。TVL 通常用来评估 DeFi 协议或平台的规模和健康状况，反映了在该平台上被锁定在智能合约中的所有加密资产的总价值。

当开发者在 AO 上开发了一个类似 Uniswap 交易系统时，流动性需要锁定 AO 上的原生代币和各类跨链资产。原生代币必须和各类跨链资产建立流动性，否则 AO 原生代币将毫无价值，优质跨链资产会为 AO 原生代币带来更好的流动性和价值。上文提到 AO 跨链资产必须是优质的资产，在市场上具备足够的流动性。此时 aoETH 等原生跨链资产将成为首选的流动性标的。当用户使用 aoETH 和 AO 原生资产建立流动性时，aoETH 会被锁定到开发者开发的智能合约中，aoETH 铸造的 AO 代币也会转入开发者合约。最终开发者可以拥有这些 AO 的使用权。这就是本文强调的开发者铸币。

目前 4 亿美金的 stETH 锁仓量还在持续增长，预计未来会达到数十亿美金。明年 2 月份 AO 主网正式启动后，这些跨链资产将正式流通。可以预见，数十亿美金的跨链资产需要在 AO 上使用和消费，而开发者开发的智能合约正式跨链资产的消费场景。在 aoETH 等跨链资产流通和锁仓的过程中，AO 的铸币权最终会来到 AO 开发者手中。唯有 AO 开发者持续创造更有价值的应用，AO 生态才能崛起。

另一种投资方式？

一个项目要拿到投资，不仅仅需要好的 Idea（想法），也需要好的 Deck（项目展示），更需要好的 Pitch（推销）。风险投资机构在选择项目的时候也面临着巨大的风险（不然为什么叫风险投资呢？），一个项目有好的 Idea，Deck 和 Pitch 并不代表他们真的能实现出产品，实现了产品并不代表产品能真正的实现满足市场需求。传统的投资过程冗长并且低效。

现在有一个更好的选择，作为投资者那就用你的年化收益进行投资，而不是本金。开发者也不用急于去美化 Idea，制作 Deck，学习营销技巧，而是将项目从一个原型、MVP（最小化实现）开始构建。一开始，开发者就应该考虑 Staking 和质押，让拥有 aoETH 的投资人加入你的项目。在应用原型开始构建时，开发者就会获得资金支持，这些资金来自 aoETH 铸造的 AO 代币。

如果项目越做越大，通过该项质押的 aoETH 也会越来越多，开发者获得的收益也会越多。这不就是一种新的投资方式？投资人不会损失本金，开发者轻量构建，一切都非常的符合敏捷开发的原则，这是一种敏捷投资。

一个有真实市场需求的应用，永远都不会缺少资金，市场会决定 aoETH 流向何处，Staking 或者锁仓到什么地方。最后，请查看上面的“套娃”图，供读者思考，这或许是 AO 项目和开发者的机会。

参考文献

AO 白皮书：https://5z7leszqicjtb6bjtij34ipnwjcwk3owtp7szjirboxmwudpd2tq.arweave.net/7n6ySzBAkzD4KZoTviHtskVlbdab_yylEQuuy1BvHqc

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