作者：blocmates. 编译：Cointime.com QDD

监管机构的军队和中心化的骗子

币安遭到了起诉，对于很多人来说可能令人不安，因为它每天处理超过40亿美元的资产。

问题在哪里？问题的核心是SEC（美国证券交易委员会）起诉币安将用户的资金转移到据称由CZ（币安创始人赵长鹏）拥有的实体中。所有这一切都是为了遏制监管机构（如商品期货交易委员会和SEC）得出的结论，即交易所经常对用户资金进行错误处理和管理。

Coinbase的投资者（特别是在纽约证券交易所交易COIN股票的交易者）被建议“保持谨慎”。如果这还不够，SEC还决定冻结CZ的资产，指控他利用这些资产购买BUSD和……毫不奇怪……一艘游艇。这是为了保护那些在币安美国交易所存放资产的客户的利益而提出的限制令。

在所有这些指控中最有趣的是与FTX（加密货币交易平台）类似的指控，即错误地将资金分配到其他地方。一些人甚至在推特上表示，与美国司法部合作正在进行一项刑事指控。

由此产生的行动并不令人意外。币安迅速决定在塞浦路斯注销注册，并表示他们愿意在法律合规性更好的国家（如欧盟国家）继续业务。然而，他们在法国并没有太多的好运，因为不久后他们就因涉嫌洗钱而受到调查。随后，他们在荷兰受挫，未能获得所需的监管批准，他们甚至在英国注销了注册，因为对该交易所的整体态度开始发生变化。尽管他们表示未来有意进行注册，但我们不知道这个变化会发生在什么时候。

在这一切混乱中，有一个前美国证券交易委员会顾问表示，一项法律原则有可能“终结”SEC对加密货币的打击。这个“主要问题”原则要求国会对多个国家、经济或政治事务明确授权。虽然币安和Coinbase可能无法在此案件上提出这个论点，直到该案件进入上诉法院，但这个论点仍然是他们的武器。

币安转向欧盟并不是突然的，因为他们一直关注该地区，表示它具有“成为行业中心的潜力”。

如果法庭判决币安确实是一家没有许可证的交易所，那将意味着币安美国交易所将无法在美国运营，这将严重影响该交易所，因为其主要市场之一就在美国。

在我们对币安是否会失败进行任何假设之前，让我们先了解一下核心指控是什么。

币安.US 是骗局吗？

人们寄希望于即使FTX倒闭，FTX美国分支（FTX.US）可能仍然能够幸存下来。然而，这种希望像一个皱巴巴的老葡萄一样被压碎了。尽管币安的领导层努力消除对于FTX母公司倒闭后FTX.US将不受影响的说法，但这完全是虚伪的——这家美国实体的客户资产被冻结了。币安.US则可能是另一回事。如果你在Reddit上看到一些关于币安.US的几乎深奥的评论，你会发现它处理用户资金并将其添加到他们的账户上的速度非常缓慢，因此被认为是不太可信的交易所。不过，这些评论是两年前的模糊讨论了。

最近几周，币安.US的Reddit页面相对安静。但这并不是故事的重点。重点是，既然币安已经有了全球实体，为什么还要注册一个美国实体？

可以推测，在当时市场走低的时候，币安想要注册是因为市场是推动力。然后，最明显的原因是北美（即华尔街）资本的涌入。这是一个巨大的市场需要征服。然而，当币安宣布推出美国实体时，整个过程并没有像预期的那样顺利进行。该交易所不得不禁止13个州的用户访问交易所。对于一个希望从市场中获取利润的交易所来说，这并不好。

但这还不是全部。

事实证明，在科罗拉多州注册交易所要容易得多，得益于一家会计事务所，该事务所已经注册了1100多家公司的记录。正是这家会计事务所帮助注册了Bitdogex，一个据报道从用户那里骗走了6000多万美元的假加密货币交易所。据称，这家会计事务所也使得一家公司更容易注册为金融服务业务（MSB），而这通常是注册为交易所所需的许可证。请注意：据称MEXC交易所与这家臭名昭著的会计事务所有关联。

在这里找不到币安.US的踪影；它不存在。

但请等一下，币安.US并未接受该会计事务所的服务。那为什么要提到呢？

事实证明，在2020年10月29日，《福布斯》发布了一篇文章，称他们获取到了一份详细记录了币安如何设计一套复杂公司架构来欺骗监管机构的文件。这份文件的名称是“太极”，意思是利用对手的力量来对抗对手。

据信，这份文件是由一位名叫Harry Zhou的前币安员工创建的，他恰好是Koi Trading的创始人，后者是一家位于旧金山的加密货币交易所，部分由币安所有。虽然文件的所有内容尚未公开，但根据我们所知，其中提出了币安成功“转移”美国金融执法部门（如美国金融犯罪执法网络、经济制裁办公室、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和纽约金融服务部）注意力的方式。解决方案是参与美国国土安全部（DHS）的基石计划。而猜猜看，币安确实参与了该计划。但当被问及这是否是为了逃避监管合规时，CZ自然地发推文表示不是这样。不用找那条推文了，因为它已经被删除了。

有趣的是，一个名为CipherTrace的由美国国土安全部资助的实体与币安签署了一项合同，以跟踪其币安智能链（BSC）上的非法活动，CipherTrace将其称为一个“由社区驱动和开源”的区块链。

《福布斯》所提出的整个计划背后的目标是确保美国实体成为任何监管审查的目标，可能使主要的币安实体独立。总部位于开曼群岛的币安和币安.US之间的关系应该是合同关系，确保资金可以从后者流向前者。文件继续分享了币安如何利用各种自我监管组织来反映其合规性。它还加入了非营利性的区块链协会。

但是猜猜看？Coinbase曾是这个协会的成员，但后来以其可信度问题为由退出了该协会。

然而有趣的是，尽管这些指控可能似乎是错误的，但据悉，路透社于2022年10月17日发表的一篇报道证实了《福布斯》报告所提出的论点。此外，前CEO凯瑟琳·科利的神秘离职，以及她的继任者布赖恩·布鲁克斯担任CEO的短短四个月，使该交易所更加引人关注。

然而，在所有这些讨论中，最重要的问题是：为什么要在美国建立一个单独的幌子实体？答案很简单。因为它可以让币安和币安.US之间的资金无缝转移。支持这一观点的一个明显例子是在2022年12月中旬FTX倒闭后，币安.US停止了对泰达币（USDT）的提取。他们账户上的USDT余额锐减到不到20万美元。但很快这个钱包又恢复了，从一个与币安.com相关联的地址注入了约900万美元的USDT。这使我们得出一个明确的假设：

币安.US的资金被转移到币安.com，以便用于任何他们需要用于的目的。

在一份调查报告中，Dirty Bubble Media发现有两个钱包，一个是从币安.US转移资金到币安.com，另一个是从币安.com转移资金到币安.US。

尽管币安的条款和条件中确实提到币安采用的市场做市商可能在平台上进行交易，并且这些做市商可能在美国以外的地方运营。执行这项任务的机构是币安美国（BAM），这是一家设在特拉华州的C型公司。当时消失的CEO科利在被问及谁拥有BAM时，拒绝回答是否与CZ和/或币安有任何关联，尽管CZ是BAM的董事之一。

然而，所有这一切引出了一个问题：当我将资金存入Binance.US时，我的钱到底去了哪里？现在你（可能）对答案有了一个大致的了解。

监管机构们一直在努力避开的正是Binance，现在他们回来起诉他们了。例如，美国商品期货交易委员会（CFTC）对CZ和Binance提起了民事执法诉讼。此诉讼指控与美国证券交易委员会（SEC）随后对Binance提出的指控相同，即以故意模糊的共同企业形式运营交易所。在这个案件中，最糟糕的是CFTC寻求对交易所采取永久交易禁令和罚款等措施。

证据很明确——Binance过去曾促成犯罪活动。仅在2017年到2021年期间，Binance交易所上的黑客攻击和欺诈行为就导致了价值23.5亿美元的交易。尽管CZ声称这些数字是“不准确的”，但他坚决拒绝透露他肯定可以在平台上获得的确切数字。泄露的Binance高管之间的聊天记录相当……嗯……揭示了很多。下面是一张现在非常著名的截图。

有足够的证据表明，Binance可能引发行业内的大规模恐慌，如果这些证据变得广为人知。尽管本文的目的不是为了引发恐慌，而是要显示出很多人声称监管机构给交易所制造麻烦的说法并不完全正确。他们有充分的理由指责Binance所做的事情。但事实证明，Binance并不是唯一受到监管审查的交易所。

Coinbase，你被逼入绝境

当火焰升腾时，它会试图将一切都焚烧殆尽。

监管火焰并没有绕过Coinbase，这是美国最大的加密货币交易所。在2023年6月6日发布的新闻稿中，美国证券交易委员会（SEC）指控Coinbase运营一个未注册的证券交易所。但Coinbase的情况很有趣。一方面，有人声称它是一个未受监管的交易所。但另一方面，当Coinbase在2021年提交其S-1备案文件时，该交易所获准在其平台上提供证券交易。实际上，这是整个加密货币行业的一个重要时刻，因为一个拥有数百万月活用户的领先加密货币交易所现在要上市了。

但是，等等。请稍等。

指控的核心是Coinbase Earn计划，该计划允许用户质押他们的PoS加密资产（如ETH），以换取稳定的收益。由于该交易所未注册此项服务，根据法律规定，它应该接受审判。

但是Coinbase不会就此指控退缩。该交易所一直在全行业范围内聘请顶级法律专家，以应对监管机构的威胁。该交易所提交了多份友情陈述书，试图推动讨论的法律问题。

Coinbase依靠这些友情陈述书的主要原因之一是质疑SEC在这些问题上的权威性，因为大多数这些数字资产并非证券。该交易所一直在加强其法律武器库，与Gibson Dunn和Cahill Gordon等知名法律事务所合作，这些事务所以为企业提供强有力的法律辩护而闻名。他们还依靠“公平通知”论点，基本上是在对实体提起诉讼之前给予一定的时间。

抛开法律问题，Coinbase似乎是一个有趣的调查对象，因为该交易所多次被指控出售未注册的证券。这在2021年是他们的主要商业模式，当时加密货币市场正蓬勃发展。然而，自2022年以来，市场遭受了重大打击。这对Coinbase造成了影响，例如削减开支，甚至裁员。为了增加对其运营的监管怀疑，Coinbase被逼入了一个困境，为自己储备足够的法律保障期限来抵御即将到来的监管机构。

也许这就是为什么它很快就进入了质押业务，宣布推出其自己的可流动质押ETH（cbETH），并与Optimism合作推出了自己的L2平台Base。

虽然Kraken支付了3000万美元的罚款以提供质押服务，但Coinbase并没有被击倒，并继续为用户提供相同的服务。他们可能会辩称质押不是证券，因为没有投资合同。但事实上，根据SEC的定义，由于所有用户都希望长期获得利润，因此可以将所有用户的投资视为投资合同！

实际上，Coinbase似乎对监管持有更加激进的态度，常常隐藏在“我们提供的是创新性投资”的阴影下，几乎让人觉得因为他们提供这些创新性投资，他们就不需要遵守任何法律合规要求。尽管可流动质押可能具有创新性，但它绝对不应逃避SEC的监管鞭策，尤其是考虑到他们一直坚决反对此类投资产品。

另一个证据是最近对KuCoin提起的SEC诉讼。

Coinbase一直受到监管机构的关注，无论其首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗是否同意监管机构的审查，事实是，除非他们遵守监管规定，否则他们将陷入严重困境。再多的安抚投资者，说Coinbase不会破产都没用。但合规将起到作用。

但为什么如此强调交易所？原因何在？

在加密货币领域，无论发生什么问题，交易所都是首当其冲的受害者。Binance在交易所市场份额从2023年4月的16%下降到了4.35%。当监管审查开始时，交易所可能是首当其冲的受害者。

诉讼指出，有12种代币被SEC认为是证券。

问题是，加密货币监管的模糊性。

根据CoinShares的报告，美国在比特币和以太坊现货交易中的份额从3月份的90%下降到了70%。

等等，我们希望…

有一家由Citadel Securities、富达投资和Charles Schwab支持的新交易所即将问世，它被称为EDX Markets。这标志着加密货币领域的一个重要时刻，因为它表明仍然有机构有兴趣在加密货币领域开展业务。这是很自然的，因为交易所可以从交易量的手续费中获得很大的收益。EDX计划成为一个非托管交易所，只有当交易者在价格上达成一致时，交易才会执行，而不是存储客户资产。他们在选择提供交易的资产时非常谨慎，比如比特币、比特币现金等，这些资产目前被认为不是证券。

此外，安德烈森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）正在伦敦开设一家国际办事处，这显示了对美国监管不确定性的不满，相比之下，英国的监管环境更受欢迎。这无疑是个好消息，因为安德烈森·霍洛维茨（a16z）对加密货币投资持有积极态度，早在整个市场充满风险和损失的时候，他们就推出了约45亿美元的基金。

伟大的握手

瑞士、英国、香港和阿联酋对加密货币都表现出友好的态度。在所有这些地方中，香港的监管机构对加密货币公司最为开放。最近，他们允许加密货币交易所向个人和机构提供交易服务，前提是他们提供投资者风险保护。

自去年以来，香港一直因为提供宽松的加密货币交易服务而成为新闻焦点。这是他们努力变得更加欢迎各种形式和规模的加密货币交易所和企业的一部分。唯一的问题是，考虑到市场的高度波动性以及交易所常常被指控的无数诈骗行为，监管机构是否会继续保持对加密货币交易所的友好姿态。

迪拜对加密货币也非常友好。他们于2022年成立了一个名为虚拟资产监管机构（Virtual Asset Regulatory Authority）的法定机构，这是世界上第一个（也可能是唯一一个）独立的加密货币监管机构。在众所周知的交易所中，Binance和WazirX（印度最大的交易所之一）已经开始从阿联酋开展业务，Coinbase也在积极推进。香港和迪拜似乎正在相互竞争，争夺加密货币市场的一席之地，因为美国对该国的几家加密货币机构一直持有敌对态度。

一切都结束了吗？

简短的答案是：不。如果你看看比特币、以太坊和稳定币等主要资产，它们并没有受到监管审查的范围。这听起来可能让人放心，而且确实如此，但这并不意味着加密货币的法律模糊问题已经消失。

这不是Binance首次被SEC起诉。实际上，CFTC最早在3月份对Binance和CZ提起了民事诉讼，目前该案仍在芝加哥联邦法院审理中。案件的核心问题是Binance在未向CFTC注册的情况下提供衍生品交易。此外，他们没有任何方式来遏制交易所上的恐怖主义活动。

此外，如果SEC在这个案件中失败，这本身可能需要数年时间，那将对整个政府造成巨大打击，并被视为他们无法监管加密货币市场的失败。

SEC指出，加密货币行业及其各个参与者未能遵守现有的证券产品和发行的监管规定。另一方面，加密货币参与者表示，监管机构没有提供足够明确的指导。当Coinbase请求信息时，SEC没有提供。

这让每个人都陷入了困境。但这不是重点。重点是，监管的目标是那些可能混合使用用户资金并滥用它们以获取自身利润的交易所。此外，最近针对数字资产的调查结果表明，监管机构并没有说区块链是坏的。事实上，他们指出的是，某些交易所可能故意损害用户的投资。因此，用户的自由正受到威胁。

去中心化的革命者们

正是这些革命者让我们今天能够生活。比特币和以太坊是他们的心血结晶。权益证明是他们的堡垒。质押是他们的民主。构建一个自我可持续、包罗万象的金融生态系统是他们的愿景。在监管机构的熊熊烈火面前，他们没有退缩。一丝不苟（不打双关）。

这些革命者在夜晚的阴影中悄悄崛起，不知疲倦地为那些被历史上最强大的力量束缚的人们建设。他们是对中心化骗子的崛起力量。他们在这里提供红色药丸。

去中心化协议生态系统在过去几个月逐渐崛起，尤其是在中心化权威的信任逐渐削弱的情况下。从FTX的惨败中，大多数人已经意识到依靠受托人只会带来压力而不会有任何收益。在他们的金融旅程中的任何时刻，如果他们仅仅依靠这些中心化实体，他们可能会失去他们的大部分储蓄和/或投资。

去中心化交易所市场的持续增长是对这种信任逐渐侵蚀的一个很好的例子。虽然前五个去中心化交易所的交易量（22亿美元）相对于领先的中心化交易所（仅为77亿美元）来说微不足道，但前者的创新速度没有停止。

注：去中心化交易所的交易量是根据Coingecko上列出的前五个去中心化交易所中最交易频繁的交易对进行计算的。

去中心化交易所交易量没有达到惊人的水平，主要原因是存在一些效率低下的问题，比如滑点、临时性损失等。大多数这些去中心化交易所依赖于自动化市场做市商（AMMs），而这些AMMs在基础协议层面上存在这些问题。

但是，这并没有阻止去中心化交易所市场的创新，因为存在一些其他的交易所。比如AirSwap（使用询价模型，允许参与者直接向做市商请求订单）。还有一家基于Arbitrum构建的轻量级现货订单簿交易所Lighter，它的目标是在用户交易时不产生任何滑点和/或MEV相关的损失。它是基于Arbitrum构建的，近几个月来取得了一些进展。

去中心化交易所市场的整体交易量逐渐转向Arbitrum等主要L2链，自从几个月前进行空投以来，这个有前途的L2链就席卷市场。以数字为例，Uniswap v3在Arbitrum One上的日交易量目前为5.34亿美元。事实上，该区块链还在以太坊链上看到了大量的提款，通过桥接到Arbitrum进行存款。

去中心化交易所市场并不是唯一一个看到稳定增长的市场。2023年加密货币行业最热门的话题之一就是LSD市场的崛起。自Shapella以来，通过各种质押池、交易所、流动性质押协议和其他实体锁定的以太坊数量从15%增长到了目前的19.76%。这是仅仅几个月的时间里，自从启用提款以来，这个数字增长了31%！

目前，锁定的以太坊总价值达到了450亿美元。之所以我提到这个数字，是因为流动性质押市场有能力吸收可能超过流通的以太坊市场50%的资金，因为这是任何其他类似平台无法提供的。

此外，它还通过让用户在DeFi中交易他们的流动质押衍生品（称为LSD）并持续获得更高收益，释放了资本效率。这个市场的潜力巨大，我们现在只看到了冰山一角。

为了去中心化的自由，我们战斗着

我们必须提醒自己，监管机构的斗争不是针对区块链所带来的核心技术，而是针对少数可能滥用权力谋取私利的中心化参与者。尽管有人认为SEC正在采取的行动是没有根据的，并且抑制创新，但我们的目标应该是清晰的：为自己建立一个去中心化的自由世界。我们必须坚持不懈地专注于构建真正无需许可的解决方案，实现包容性。