作者：Olga Kharif 编译：CoinTime 237

最近几天，memecoin的交易量迎来飙升。其领先者是新兴的以青蛙为主题的代币Pepe，自4月份诞生以来，Pepe就引发了狂热的炒作和众多跟风者。

根据 CoinMarketCap 的数据，Pepe在推特上被大肆宣传，并在5月5日达到了超16亿美元的市值高峰，然后开始反转并在随后几天暴跌了70％以上。这只不幸的青蛙，像许多memecoin一样，即使在其最高点，也从未达到过一分钱以上的交易价格。同时，比特币和以太坊也在一起下跌，自5月5日以来已经下跌约10％，这是连续四个月涨势之后的明显回落。

长期以来，许多资深加密货币交易员都预见过这种情况：memecoin繁荣期通常始于泡沫时期，而当交易员变得更加愿意承担额外风险时。投机者们通常会卖掉他们的比特币或以太坊持仓量来投资memecoin，因此memecoin的狂热可能是两种主要代币价格下跌的始作俑者。

数字资产管理公司Arca的交易员Kyle Doane在一次采访中表示：“当疯狂逐渐消退时（这是不可避免的），大多数交易员会失去他们的资金，并且没有足够的资金再次投资到比特币和以太坊中。”

Doane称：“这归根结底是一种彩票，这种类型的交易基本上就是一个集中的赌场。”

价格追踪器Dune的数据显示，过去的 memecoin 热潮通常预示着市场见顶，随后比特币将出现数月回落。例如，当以Shiba Inu为主题的Dogecoin引领了一个基于meme的繁荣时，紧随其后的是持续到7月的比特币抛售狂潮。

同年10月另一场memecoin的涨势发生了。那是比特币创下历史新高的前几周，之后它开始了全年的惨痛之旅。

诚然，自2023年初以来，比特币仍然上涨了60％，而以太坊则上涨了48％。而且还有许多其他因素影响价格走势，如宏观经济环境和监管环境。例如，以太坊价格可以受到与网络软件升级相关的预期影响。

但是仍不能否认的是，memecoin的炒作可能是市场过度扩张的一个信号。这一次，投机炒作导致了这些代币铸造的区块链上出现更多的干扰。 memecoin只在今年才在比特币网络上可用，当这些“BRC-20”代币在4月份开始飙升时，它们开始堵塞网络并将交易费用推高至两年来的最高水平。而大部分投机交易仍然发生在以太坊，因此以太坊也受到了类似的影响，这意味着真正有用的金融和游戏应用程序的客户也不得不支付更多费用。

也许最重要的是，被memecoin烧毁的小散户可能会在犹豫后再次进入市场。

“当兴奋消失，噱头消退时，价值往往会暴跌，投资者可能会遭受重大损失，”德克萨斯州证券委员会执法部门主任Joe Rotunda表示，“就像玩音乐椅一样，当音乐停止时，投资者通常无法找到安全落脚的地方。”

从memecoin中退出现金通常是困难的，因为当所有人都想卖掉时，通常很少再会有买家。

康奈尔大学的金融科技专家Merav Ozair在一次采访中表示：“每个memecoin交易员包括我在内，都是在为了盈利而交易。游戏化交易，使其有趣，可以在某种程度上避免压力，但最终只是为了盈利。”

某些memecoin确实具有持久性。 Doge和Shiba Inu仍然是市值前15位的代币，但它们是例外。成千上万的其他代币已经变成了几乎没有交易的僵尸货币，但这并没有阻止繁荣和萧条的模式不断重复。