12月25日文章的末尾有位读者有下面这段留言：

“关注你很久了，...，当初鼓吹的铭文一地鸡毛。力挺的magic快归零了，反而清仓的crv涨的挺猛”

这位读者在留言中提到的每一点都和投资过程中的逻辑有关。

如果是按我的逻辑，这位读者在每一点的理解上都存在偏差。

这些偏差中的一点或另一点也经常能从其他投资者的留言中零星看到。

但这些偏差系统地集中在一条留言中出现，这个情况不多见，所以我觉得很有必要借这个留言系统地整理和分享我曾经分享过的逻辑。

我无法判断这位读者关注我多久了，但只要从我2022年的文章开始看，留言中提到的这些问题在我过往的文章中都分享过其中的逻辑。

从这段留言我能很明显地看出这位读者判断这些代币当下价值的标准只有一个，就是当下的价格。

因为他没有分析这些项目所在的赛道，没有提到这些项目的基本面、也没有谈到这些项目的团队--------而这些才是我用来评价项目价值的核心。

价格重不重要呢？

当然重要，投资标的的价格是评判我们投资收益的最终标准。

但对价格的评判角度和方法我是做过明确分类的：要视市场所处的阶段而定。

在熊市中，我们看价格，要关注的是什么呢？

是它够不够低，值不值得买。

更具体地说：在熊市中，如果我们手里持有一个标的，我们看好它的基本面，相信它的团队，我们对价格的偏好应该是越低越好------因为这样我们能以更低的价格买到自己看好的标的，如果我们还想继续买的话。

当然，这里也有一个特例需要注意：那就是如果这个代币的价格高得离谱，这时，即便是熊市，我也会考虑卖掉或者旁观不参与。

但这种情况相当罕见。

在我这些年的经历中大概仅有2020年CRV刚上市时价格虚高那一次。

所以对这个例外就不在本文详述了。

接下来在牛市中，我们看价格，要关注的又是什么呢？

那时，我们要关注的则是它会不会太高，是不是要卖了？

所以市场所处的阶段不同，我们看待价格的角度也是截然不同的。

那么当下，我们是处于牛市还是熊市呢？

我的判断标准也反复和大家分享过：我认为的牛市标准是比特币和以太坊双双创新高才算。

按我的标准，现在当然不是牛市。既然不是牛市那我就一律归为熊市。

既然是熊市，对一个自己看好的标的，当它的价格越低时，按我一贯的逻辑，投资者应该是越高兴才对。

但是，一旦一个项目的赛道、基本面以及团队这三要素中任何一个发生了极为不利的变化，这个时候按我的逻辑是根本不会管它价格是高还是低，都会毫不犹豫卖掉的。

所以回到上面这位读者提到的几个代币，如果他看好它们的赛道、如果他相信它们的基本面、如果他认为它们的团队没问题，那么他根本就不应该因为价格越低而越沮丧。

反之，如果投资者对上面几个代币感到沮丧，那原因只能是赛道、基本面和团队中的一个或几个出现了问题，而不是价格。

我当初清仓CRV就是因为它的团队让我无法忍受。

在我分享清仓CRV的那篇文章中，我很明确地写过：估计当牛市到来板块轮动轮到DeFi时，CRV很有可能还会再涨起来。

但那个价格的上涨根本不是我当时考虑卖不卖CRV的原因。

后来在一次推特线上分享时，又有听众问到了类似的问题，我回答得更直白：

我希望持有的项目是在我睡觉时都不担心它团队出状况的项目。我受不了CRV团队的那种折腾，不参与它了。

至于Magic，我的判断标准同上。

至少到目前为止，我依旧看好它所在的游戏赛道，我依旧认为项目的基本面没有太大变化（尽管没有很大进展，但也没有出妖蛾子），我认为团队表现不能算好，但也不差，在熊市能一直坚持，也不容易了。

所以我一直还在持有。

当然，如果明年牛市到来，项目在赛道、建设和团队方面依旧没有较大的起色导致在牛市中都找不到亮点，那这笔投资失败我也认了，我会仔细找其中的原因。

但那也是明年牛市到来后的事情，起码现在我根本就不会关心它的价格。

要关心，我也只会关心链游赛道现在如何？团队现在如何？项目建设有没有新的进展？

谈到铭文，我一直认为这是本轮行情中，比特币生态最伟大的发明和最有可能为比特币创造新奇迹的技术。

对这样的前沿技术，作为读者可以不关注，但作为作者，从分享知识的角度来讲，不分享那就太对不起这段历史了。因为无论这个技术和生态未来会不会成功，它都会在比特币的发展史上留下浓重的一笔。

不过，作为投资者想参与这个生态，那就必须有勇气接受一个大概率可能发生的后果--------------项目归零。

如果对这一点没有准备，认为一旦有个新技术，参与进去就一定会获利，这样的认知是有问题的------历史上太多灿烂的技术因为种种原因没有及时普及和应用最终被淹没在了历史的进程中，它们虽然没有给我们留下胜利的果实，但同样给后人留下了宝贵的教训。

何况铭文最终的状态如何按我的逻辑也不是现在判断，我早就在文章中写过：我会再给它一段时间，等明年牛市到来时再看看它的生态发展得怎么样。

所以这条留言中的每一点都和我分享过的逻辑有很大的偏差，但这些逻辑我全部都在并不久远的文章中详细分享过。

我写文章和很多作者不同，我的核心不是分享投资标的，而是分享我认为生态中有趣的新场景和新技术、分享投资背后的逻辑和思路。

即便是郑重地推荐投资标的，我也只推荐过两个，就是比特币和以太坊。

如果不关注逻辑只关注标的，就算巴菲特老先生当面指点，也不可能有所收获--------华尔街一波又一波的投资者都在前仆后继地模仿老先生的持仓，可有几个人盈利了？

为什么？

因为他们根本不理解老先生买那些股票背后的逻辑，所以最终的结果只能是稀里糊涂的亏损。

所以我认为分享投资逻辑才是记录投资和分享投资的关键。如果逻辑是对的，读者可以吸取经验；如果逻辑是错的，则读者可以吸取教训。正反两方面都是有价值的。

理解我分享的逻辑才是看我文章的关键，也是看任何其他作者文章的关键。

另外，我总认为对于大多数普通人而言，他最终的财富是老天爷的眷顾。而要得到这种眷顾需要一定的认知和修为。没有一定的认知和修为，财富是不会光顾的。

我们的推特账号前不久又被封禁了，这是我们第二次被封禁。

对此我们很无奈也很不解：我们从来没有在推特上发布过不当言论，极少和其它账号有过互动，更没有任何商业行为，我们不理解到底哪一条触犯了禁令？

但是我们还是再注册了一个推特号，纯粹为了给文章留给备份，也为了给我们与读者留一个可以自由交流的开放空间。

我们新的推特号是 @xiaoyan3171

本周六（2025年1月4日），我们将第一次在这个新的推特号上进行一次线上交流，大家可以把问题跟帖发在下面这个链接下。

https://x.com/xiaoyan3171/status/1873556087359836200