撰文：0xJigglypuff，动区动趋 BlockTempo

以太坊与比特币的汇率比值（ETH/BTC）今日跌破 0.02，创下五年多来的新低，甚至比 2020 年初还要低，引发社区的恐慌与疑虑。专家表示，这代表以太坊这五年来建立的信仰，在市场层面上已经归零。

以太坊近期惨遭市场抛售，今日（7 日）对比特币的汇率（ETH/BTC）跌破 0.02，创下 2020 年初以来最低点，显示市场对以太坊相较于比特币极度不信任，成为优先被抛售的资产。同时，社区近期也加大了对以太坊的批评，使以太坊正处于社区与市场的双重信任危机中。

关税战让资产「现原形」

今日川普关税战的消息在亚洲开盘时持续发酵，不仅导致日股期货熔断，也在香港、韩国、台湾引发大跌，市场一片血洗。在此背景下，加密货币市场也出现暴跌，不仅比特币跌至 77,000 美元，以太坊更是重灾区，被币圈视为 DeFi 套利稳定指标的「ETH/BTC」，在 24 小时内跌幅高达 7.5%，显示市场出脱以太坊的速度远高于比特币，甚至一度跌破 0.02，重返 2020 年初的水准。

动区采访匿名币圈市场专家表示，这对以太坊来说是一个巨大警讯，尤其是市场认为过去五年以太坊的成就已经化为乌有，让投资者信心严重受挫：

ETH/BTC 本应是相较于稳定币和其他代币比较稳定的交易对，因此在 DeFi 时代很多大户都看这个指标来判断市场稳定性，投资这种流动性也比其他资产的无偿损失小得多。

可是你看到这个比值一天可以跌 5%，这种波动幅度已经是单币种级别了，连专门投资这种流动性的避险者都无法避免损失。对于长期投资人打击非常大，尤其是那些仍看好以太坊的人。当初很多信仰者是从 0.13 进场放置流动性到现在的 0.02，就算只投资 ETH/BTC，现在价值也只剩不到六分之一。我认识很多以太坊信仰者都已经心碎离场了……

以太坊衰败自 2024 年开始显现

虽然表面上看似是川普的关税战让以太坊「现出原形」，但实际上从 2024 年开始，以太坊就出现了大量衰败迹象。不只是以太坊的灵魂人物 Vitalik 遭到社区猛烈批评，许多生态内部人士、支持者与投资人也自 2024 年起公开批评以太坊基金会缺乏作为，最终导致近期的检讨与改组。

但显然改组并未平息社区的愤怒。在此次大跌前，短短一周内就出现三则社区 FUD 新闻，皆来自以往的以太坊盟友，如 Base 游戏开发者、以太坊 OG、风险投资机构 Paradigm，他们炮轰以太坊从文化、决策、编程语言到基金会腐败等多重问题。

以太坊今年也换了新一批高层管理者，其中包括部分女性干部，例如新主席 Aya Miyaguchi、新执行董事王筱维等。但这些新高层上任后，也引发了部分社区争议。例如 Aya Miyaguchi 曾在社交平台表示她认为以太坊的用途是「以太坊很有价值，我们可以拿来抛售以支持开发者」，这一发言引发了不少争议，显示基金会内部与广大用户之间仍存在巨大落差。