作者：Che Kohler  编译：Cointime Lu Tian

投资犹如在汹涌的金融大海中航行，波涛汹涌、水域迷离。引领投资者穿越金融风暴的重要导向便是潜在收益或预期投资回报率。这种收益构成了所有投资决策的基石，彰显了为追求有利可图的机会所投入的时间、精力和资本。

从本质上讲，追求收益就是追求利润。在法定货币世界中，我们本能地寻求收益，以缓解通货膨胀对个人财富的侵蚀；而在比特币领域，尽管比特币市场具有投机性，但这并非刚需。

作为比特币持有者，您可以依赖手中的比特币并期待未来价格上涨，因为它持续货币化；或者，您可以承担额外风险，在这一资本基础上寻求更高回报。

权衡风险与回报

投资环境并非简单地追求最高收益那般直接。那些将比特币借给中心化金融服务和交易所、或将其封装为Wrapped Bitcoin投入去中心化金融协议的人很快就会领悟这一点。

的确，收益是可观的，但预期回报率并未完整透露您所承担的风险，也未必能获得适当的回报。

想象一下，那些认为可以通过向中心化金融借款方提供比特币并获取4-8%收益率的人，最终可能一无所获，或者顶多获得微薄的回报。那么，这4-8%的风险是否值得承担？

显然不值得。但在金融狂热期间，我们往往只关注潜在利润，而忽略了自身承担的风险。

正如在任何探险过程中一样，危险潜伏在投资的水域中。风险与回报的权衡原则表明，随着风险的增加，潜在回报也会相应提高。

低风险通常意味着低潜在回报，而高风险则与高潜在回报相关联。

因此，在确定资本投资方向时，评估风险至关重要。

LINER：闪电网络利率的指标及应用

LINER（Lightning Network Rate）代表闪电网络利率，可被视作闪电网络的“LIBOR”，概括了吸引资本进入 L2 的成本。闪电节点运营商通过不同期限或规模的闪电通道互相分配流动性，为网络提供了有价值的服务。

LINER 包含了两个具有洞察力的指标：LINER 成本与LINER 收益，为企业提供了关于闪电市场的宝贵见解。这些指标允许将LINER成本与传统支付卡费用进行比较，使大型比特币持有者能够为其比特币持有作出明智决策。

以LINER为基准，流动性提供商可判断是否值得投入资本，或者是在第二层保持观望。同样，流动性购买者将能够确定租赁通道容量的成本。LINER收益将满足流动性提供商的需求，而LINER成本将面向寻求流动性的用户。

"通过传达在闪电网络上持有的比特币的实际收益率，企业将意识到信任CeFi收益平台的战略错误，同时捕捉到几十年来一直拖延的支付网络颠覆的好处。"

- Amboss联合创始人兼首席执行官Jesse Shrader

LINER 的计算方法

LINER成本是根据持续时间为一周至数月的闪电通道所支付的年百分比利率（APR）的容量加权平均值来计算。而LINER收益则使用年百分比收益率（APY）而非APR进行计算。

以下计算旨在简化持续时间、费用结构以及闪电网络的复杂性，为跟踪新兴闪电网络经济创造易于理解的指标。

需要注意的是，LINER并不能完全代表整个闪电网络，它仅是一个基于样本的基准。因闪电网络具有分散和隐私特性，全球LINER的完全可见性无法实现。LINER计算中包括了Amboss Magma通道市场的可用数据。未来，LINER可能会纳入不同的市场，并将它们整合以创建汇总的LINER数据。

收益来源：LINER及其收益结构

LINER目前展示的收益大约在2%至3%之间。然而，需要注意的是，这些“自托管收益”仅通过提供流动性而产生，而无需进行任何比特币交易，因为您在创建的通道中仍然掌控着自己的资金。

收益是通过支付费用以获取流动性，以及利用该流动性进行支付路由所产生的费用而获得的。这并非无稽之谈，您实际上是用网络的本地资产进行支付。这些聪（satoshis）是在闪电网络中，通过支付数据包传播时的跳跃所获得的。

作为普通的加密货币持有者，您可能会看到LINER并认为收益微不足道。您的观点是正确的，但这是一个由不同参与者需求决定的动态市场，不能与庞氏骗局式的DeFi收益挖掘进行比较。

收益挖掘，也称为流动性挖掘，是一种利用加密货币持有来获取奖励的方法。简而言之，它包括将您的加密资产通过智能合约借给一个平台，作为回报，您将获得费用或代币，从而有效地从您的投资中获得收益。在这种情况下，您交出您的资本，在您选择的交易对中承受暂时性损失，并希望扣除参与和退出池子的链上费用后，所赚取的费用和第三方代币能够弥补您的损失。

在这些DeFi庞氏骗局中，收益来自人们期望中央计划的第三方代币回报足以吸引资金，从而使少数人实现收益。

低风险投资并非无风险：闪电网络的运营挑战

低风险投资并不意味着没有风险，也不能保证盈利。闪电网络通过开启支付通道为投资者提供了具有吸引力的回报可能性。尽管初看似乎具有低风险且潜在稳定回报，但必须强调，这并非一种保证收益或被动收入的方式。

与其他金融冒险一样，运营闪电网络节点也伴随着独特的成本和运营风险。

首先，运营闪电节点并非免费，因此您需要承担一定的初始成本。这可能包括使用专用服务器作为节点、尝试使用能承受的旧笔记本电脑，或支付云节点提供商来管理基础设施，您则负责节点操作。

节点的盈利能力很大程度上依赖于其进行有效支付路由的能力，这需要对通道进行仔细且积极的管理。同时，用于支付路由的费用并非始终保持恒定，因此无法保证稳定的利润。流动性可能会以意想不到的方式波动，可能因服务中断或新服务的出现而错失新的资金流动机会。

此外，存放在闪电通道中的资金面临各种风险，如通道关闭成本、网络可能存在的漏洞或攻击以及通道合作伙伴的可靠性。

因此，在参与闪电网络时，投资者应了解这些复杂性和风险，而不是仅将其视为一个简单的收入生成器。即使在如今拥有丰富工具集和自动化功能的情况下，如您询问任何已运营一段时间的路由节点，平衡通道、修剪通道、开启新通道以及保持盈利仍不是易事。

尽管LINER为我们提供了一个基准指标，但它不能完全揭示参与闪电网络所需付出的努力和实现盈利的能力。在投资闪电网络时，请务必充分了解并评估潜在风险。