作者：@PendleIntern 编译：Cointime Lu Tian
第一个“Pendle PT作为抵押品”的多米诺骨牌已经倒下。
DeFi 固定利率工具正蓄势待发，但要如何去了解这个新兴的超级力量呢？
系好安全带，朋友们，流动性即将起飞🛫
2/ 首先，简要回顾一下 PT - - Principal Token
TardFi 实际上是 PT 的零息债券版本。
PT的交易价格相对于标的资产有折扣，因此到期时价格保证升至全额，形成“固定收益率”。
PT作为抵押品的方式类似于投资者以主权债券等债务证券借款。
这具有重要意义，因为现在你可以利用固定利率工具释放更多资本，支持更多投资、实现更高收益、扩大投资组合......
对于 PT-GLP，这意味着你将不受 GLP 收益率波动的影响。
无论当前市场状况如何，你到期时获得的 GLP 或固定 APY（目前为 16.2%）的金额将是固定的。
好了，我们已经阐述了宏伟的愿景，现在是时候讨论实质性的、有趣的细节了——你能用 PT 做什么？
在较高的层面上，我将介绍 @pendle_fi 提到的三个基本策略：
PT-GLP as a collateral (15.14% APR) also means new ways to earn, powerful strategies that could not be done before:
— Pendle (@pendle_fi) June 29, 2023
1️⃣ Leverage long assets while earning fixed yield at the same time
2️⃣ Leverage short yield
3️⃣ Delta-neutral GLP
..and many more 🔥 pic.twitter.com/EUyN7ym3kb
但首先，你需要将 PT-GLP 导入 @Dolomite_io，这是一个可以在“余额”页面上完成的简单操作：
- 从下拉列表中选择 PT-GLP
- 解锁（如有需要）
- 存入
完成。现在你的 PT-GLP 已准备好在 Dolomite 的服务中使用🔥
现在来看我们的第一个策略。
通过这种方法，你将能够增加你对 PT-GLP 的投资，这意味着以折扣价积累更多的 GLP，或者更多的固定收益投资，具体取决于你如何看待它。
想象一下，当 PT-GLP 的固定 APY 突然上涨并飙升至 50% 时，你会想用有限的资金购买尽可能多的 PT-GLP，对吧？
这就是该策略的核心目的。
那么你该怎么做呢？
步骤1 - 存入 PT-GLP
步骤2 - 借入 DAI，因为它的稳定币借入年利率最低
步骤3 - 在 @pendle_fi 上将 DAI 转换为 PT-GLP
步骤4 - 重复步骤1
这样，你将能够积累比你的初始资本多得多的 PT-GLP，这意味着 GLP 上有更多的“零息债券”。
Dolomite 的 PT-GLP 最大 LTV 设置为 83.3%，这意味着你可以使用高达5倍的杠杆。
只要你从 PT-GLP 获得的固定收益大于借款成本，那么此策略就是可行的。
目前：🔹PT-GLP 的固定 APY = 16.2% APY🔹DAI 借贷成本 = 5.70% APY
快速计算，最大循环和最大杠杆，假设资本为1000美元：
总存款（含借入资金）= 6000美元借款总额 = 5000美元
总收益率 = (6000美元 x 16.2%) - (5000美元 x 5.7%) = 972美元 - 285美元 = 687美元
年化收益率 = 687美元 / 1000美元 = 68.7% 年化收益率✨
另外，提醒一下，由于 GLP 是多种蓝筹资产的指数，因此你基本上可以通过 PT-GLP 以折扣价购买 ETH、WBTC、LINK、UNI、USDT 等。
假设您在 PT-GLP 上实现了一些相当不错的交易，然而您同时认为 ETH 的价格可能很快会下跌。这看似一个很好的做空机会，但您手头已经没有闲置资金了。
那么，您会如何操作呢？
使用 PT-GLP 作为抵押品，兼顾收益与安全：
第 1 步 - 存入 PT-GLP
第 2 步 - 借入 ETH
第 3 步 - 将 ETH 兑换为 USDT（或其他稳定币）
通过这种方式，您可以有效地做空 ETH。
当 ETH 价格下跌时，您可以用更少的 USDT 回购相同数量的 ETH，将剩余的 USDT 作为利润收入。
与此同时，您持有的 PT-GLP 仍然保值。15/ 依据同样的逻辑，您还可以通过做多一种资产并同时做空另一种资产来增加操作策略的趣味性。
例如，您认为 BTC 价格上涨 + ETH 价格下跌，您可以在第 3 步将 ETH 兑换为 BTC。
当 ETH 对 BTC 贬值或 BTC 对 ETH 升值时，您将能够用更少的 ETH 还清贷款，并保留剩下的 BTC 作为利润。
空头杠杆的替代策略：
第 1 步 - 存入 PT-GLP
第 2 步 - 借入 ETH
第 3 步 - 将 ETH 出售给 PT-GLP @pendle_fi
第 4 步 - 重复第 1 步
这种策略类似于通过杠杆循环同时实现“做多 PT-GLP + 做空 ETH”。
通过对做空策略进行细微调整，您可以实现 Delta 中性 GLP，这使您可以通过 PT-GLP 对冲 GLP 风险的价格波动。
第 1 步 - 存入 PT-GLP
第 2 步 - 按 GLP 成分比例借入 ETH 和 WBTC
第 3 步 - 将 ETH 和 WBTC 兑换为 USDC 或您选择的其他稳定币
由于 GLP 部分由 ETH 和 WBTC 构成，通过持有 ETH 和 WBTC 的空头头寸，您的 PT-GLP（或 GLP）价值中的损失可以由空头利润来弥补，反之亦然。
这样一来，您的 PT-GLP 将不受价格和收益率波动的影响。
实际上，由于 GLP 还包括 LINK，您也可以按比例持有 LINK 的空头头寸（可在 @Dolomite_io 上借用），以更完整地对冲 GLP 的价格波动。
执行此 Delta Neutral 策略还可以让您一举两得，并顺利完成 @Galxe 社区任务👇🏻 https://t.co/tfRJ9k0ZKs
随着 PT 成为抵押品，下一步是通过更多的货币市场和更多的资产来实现其普及。我曾强调过可组合性的价值以及闲置资产是如何浪费潜力的。这正是 DeFi 的真正面貌：资产的100%充分利用。
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