作者:Koala考拉财经
加密金融管理和研究公司Matrixport最近发布新一期报告称,比特币将在2024年3月达到6.3万美元高点,而得出这一结论的主要原因有三:
第一,现货比特币ETF获批,随着越来越多的投资者将比特币与传统投资组合融合,这些ETF发行方会支撑比特币价格;
第二,比特币区块奖励减半,根据历史“减半”事件前两个月市场数据分析,比特币价格通常会在减半时上涨逾30%;
第三,6月FOMC会议后两周美联储可能会进行降息,届时投资市场的流动性或将增加。
那么,以上三大原因会如何影响比特币、以及整个加密货币市场呢?
现货比特币ETF或是BTC上涨的催化剂
就目前而言,比特币已成功击穿5万美元关口,市值重回1万亿美元以上,期权交易数据显示,投资者似乎正在押注75,000美元新高。据Farside Investors数据显示,自1月份在美国获得批准以来,截至上周五的2月23日,比特币ETF累计净流入已超55亿美元,衡量市场情绪的恐惧和贪婪指数正处于“极度贪婪”领域,这是自2021年9月BTC创下历史新高以来最高水平。
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显然,比特币正在主导叙事并推动投资者(尤其是机构投资者)的投资情绪上涨,虽然Solana 和 Chainlink 等重要项目的价值也在上涨,但现阶段在很大程度上仍是一个以比特币为主导的市场。比特币的“主导地位”(衡量比特币上限与其他加密货币相比的指标)依然保持在50%左右。
当然,华尔街资金流入现货比特币ETF是市场上涨的驱动因素之一。在整个2023年,现货比特币ETF都是一个诱人的催化剂,如今比特币已成为少数出于监管目的被明确归类为非证券的数字资产之一,这让投资者受益匪浅,毕竟除了比特币之外,几乎所有其他资产都受到一些监管不确定性的影响。
“减半”如何影响比特币?
比特币减半周期是指减少以比特币支付并给予矿工验证交易和在区块链上创建新区块的区块链奖励的重复事件,这种减少大约每四年发生一次,特别是当比特币区块链上的总区块数量达到一定阈值时。减半事件旨在通过逐渐降低新比特币进入流通的速度来维持比特币的稀缺性,这个过程最终将导致总共 2100万枚比特币被开采,之后不会再产生任何比特币。
普遍的共识是,比特币减半事件对价格上涨有利,而且从历史上看也是如此,该事件通常会在加密货币投资者中产生乐观情绪,从而导致随后出现积极的价格走势,这种积极的价格走势可归因于以下几个因素。
首先,供应发行率的下降凸显了比特币的稀缺性,从而推高需求和价格。
此外,减半事件引起了人们对加密货币领域的关注,吸引了新投资者并有助于增加交易活动。然而,值得注意的是,虽然历史上减半会导致价格上涨,但这些上涨的幅度可能会随着随后的每次减半而减弱。为了更仔细地研究比特币减半期对收益分布的影响,Koala考拉财经参考了CoinDesk Indices Bitcoin XBX 价格指数进行分析,下图展示了在2010年7月至2024年2月之间每个减半期随着比特币增长而增加的每周收益分布:
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从这些分布的叠加,以及年回报率和波动性的比较,我们可以看到,随着比特币市场从加密货币爱好者的爱好成熟到具有机构兴趣的实际资产,回报率的分布已经缩小。这种演变还可以从随后每次减半的回报率和波动性的下降中看出,而每次波动率的回报率在第一次减半后保持更加稳定。这种演变表明,投资者不应期望比特币会出现2012年之前市场早期阶段所经历的类似业绩增长。
受减半事件直接影响的市场领域之一是比特币矿工,新区块的区块奖励立即减半,采矿奖励的减少可能会影响矿工的收入和盈利能力,因为矿工可能面临日益激烈的竞争和更高的运营成本,可能导致采矿业内部的整合。因此,规模较小的矿商可能难以保持盈利,而拥有更多资源、更便宜的电力来源和规模经济的大型企业可能会主导该行业。当然,加密领域的创新,例如与比特币共存的附加协议和代币(例如Ordinals),可能为矿工提供多样化和更多挖矿业务优化机会,以获得比特币区块奖励之外的收入。
加密资产管理公司灰度(Grayscale)在最新研究报告中表示:“尽管短期内矿工收入面临挑战,但基本的链上活动和积极的市场结构更新使减半在基本层面上有所不同。虽然长期以来比特币一直被誉为数字黄金,但最近的发展表明比特币正在演变成更重要的东西。”
降息可能为比特币注入更多流动性
一年多来,美国通胀一直呈下降趋势,但美联储官员现在似乎准备考虑何时可以采取更宽松的货币政策。美联储12月会议上有关可能降息的指导导致实际利率下降和美元疲软,并可能支撑比特币的估值,另据芝商所美联储观察数据显示,美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%,降息25个基点的概率为2.5%;到5月维持利率不变的概率为91.9%,累计降息25个基点的概率为8.0%,累计降息50个基点的概率0.1%。
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目前距离下一次美联储 FOMC 会议还有约23天,即便不出现大幅降息,能够维持当前利率不变对比特币、甚至更广泛的加密货币市场也是一大利好。
尽管比特币还有其他潜在的应用,但该代币主要被视为一种“价值存储”资产和黄金的数字替代品。因此,其价格将受到影响黄金类投资需求因素的影响,包括实际利率变化和/或地缘政治尾随风险等因素。比特币和许多其他数字资产在2023年表现强劲,但加密仍然是一种波动的资产类别,投资者应注意可能影响加密估值的宏观和微观因素。
总结
在即将到来的三月份中,投资者可能会看到上述因素将如何发挥作用(华尔街新势力发挥的作用将令人着迷)。就目前而言,比特币表现的确不错:作为一个开源区块链,如今的比特币已拥有数亿用户,从散户持有者到大型金融机构,对于15年前一个“匿名”项目来说已经很不错了,不是吗?
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