专注于提升以太坊性能的实时区块链 megaETH 今日宣布即将推出新 NFT 系列：The Fluffle。该 NFT 系列总量为 10000 ，白名单定价为 1 ETH，且是不可交易和转移的 SBT（灵魂绑定代币），NFT 持有者所享权益包括未来 5% 的代币分配，TEG 当天可解锁 50% ，剩余将在 6 个月内线性解锁。白名单细则暂未公布，但用户目前可以在官网查询是否具有白名单资格。

megaETH 是本轮热门的以太坊扩展型方案之一， 2024 年 6 月 27 日完成 2000 万美元的种子轮融资，得到 Dragonfly、Robot Ventures、、Folius Ventures 和 Vitalik Buterin 等机构和名人的资金支持；2024 年 12 月又在 Echo 平台进行社区轮融资， 3 分钟内就完成了 1000 万美元的融资目标，估值已超 2 亿美元。

但 megaETH 此次推出的 NFT 发售活动，却在社区引发了激烈争议。一方面有玩家认为此次募资赔率超高并在场外积极接收白名单，另一方面也有玩家质疑 megaETH 此举是在变相 ICO 并趁牛市未结束提前收割社区。那么究竟谁更有道理？Odaily 星球日报将在本文中梳理两方观点供读者参考，不作为任何投资建议。

正方：估值合理，值得参与

毫无疑问，megaETH 此次 The Fluffle 系列 NFT 的亮点就在于未来 5% 的代币空投分配，因此社区普遍将其看作是一次「借壳卖币」活动，发售成功项目方获得 10000 枚 ETH，现阶段约合 2700 万美元（若 ETH 不在跌的话），若按 5% 的空投比例计算代币的 FDV 为 5.4 亿美元。

而若加上此前所获得的 3000 万美元融资，megaETH 的总融资额达 5700 万美元，按一般代币估算是融资额的 20 倍计算，megaETH 的 FDV 只是也是 11.4 亿美元。

但不管是以 NFT 定价计算的 5.4 亿美元 FDV 还是以融资额预估的 11.4 亿美元 FDV，支持 megaETH 的社区玩家认为估值仍在合理范围内，并具有至少 10 倍以上的潜在收益。毕竟比起此前热门的以太坊扩展方案 TEG 时的 FDV，如 ZKsync（42 亿美元）、Starknet（195 亿美元）和 Blast（27 亿美元），megaETH 当前的 FDV 确实并不高，甚至仍低于 Starknet 当前 6.6 亿美元的流通市值。

ABCDE Venture 联创 BMAN 发文力挺 megaETH：「他们本来可以筹集更多资金，却拒绝了 VC 10 亿美元的报价，选择使用复古的 ICO 方式，将代币给予更多的社区。 我相信这对流动资金来说是一个有吸引力的机会，而且这也是最近一个最不对称的机会。 作为投资者，我很高兴以太坊又回到了简单、复古的 ICO 时代。」

NFT 项目 CyberKongz 的团队成员 enzoblue 更是放出豪言，如果有不想要白名单的人尽情 DM。

也有社区玩家看穿了 megaETH「借壳卖币」的原因。一方面采用 SBT，可以避免 NFT 在二级市场中的炒作；另一方面明确将 NFT 定义为「收藏品」，即合理规避了法律风险，又把与 VC 相差无几的私募价格以 NFT 的形式让给了社区。megaETH 联创饼兄在面对社区疑惑时也直言；「我们不能直接将代币 ICO 给社区，只能通过这种方式把估值压低通过 NFT 的形式给社区，而大家买不买看则看自己心里对项目的估值。」

反方：主网未动，提前收割

当然，在这个真真假假掺杂、清白全靠口才的币圈，很多时候想要参透项目方的真实想法，不能只看他说什么。因此，也有部分社区玩家对 megaETH 提出质疑，认为在当前市场环境， 5.4 亿美元的估值依然过高，项目方在没有上线主网之前进行卖币就是想借着牛市流动性充足提前收割。

而在这个周期中，市场上普遍弥漫着项目方发币 / 上币即终点的现象，大量项目在发币获利后项目甚至背地里直接停止运营，每天只盼着代币尽快解锁。而有了前车之鉴，megaETH 此次变相的 ICO 发生在主网上线之前，真正的产品尚未落地，等资金到手之后，是否还有动力继续之后的开发？产品是否配得上如今的估值？这些问题不免引人担忧，毕竟说到底，在当前监管不完善的情况下，Web3 的项目方最高的约束规则是自己的道德水平，Build 优先还是 money 优先？

华语区 KOL 丰密发布长文质疑 megaETH 此次 NFT 发售活动，其表示 MegaETH 并不是真正关心社区体验，如果真正关心应该是通过公平的机制（如游戏贡献、活跃度奖励、甚至 NFT 质押）来分发代币，而项目方看似是反对「无意义的空投积分系统」，但实际上只是找了一个合理化自己直接卖币的借口。

KOL 风无向也发文担忧 MegaETH 后续的空投比例，毕竟自古以来肝帝无论怎样也是打不过氪金大佬的， 同时表示相比 Monad 还在搞生态建设、重视生态活动，MegaETH 通过 ICO 获取资金，甚至已经不需要 CEX 提供流动性退出了，这样的新范式对行业来说未必是好事。