在过去几个月中，我有幸被问及对Eigenlayer的看法，它是在构建信任网络和构建预言机和桥接等方面的新热点。到目前为止，我一直保持相对沉默，但现在我将写下我对Eigenlayer的赞成和反对的论点，以及为什么我认为它对于这个领域而言并不是一个特别出色的理想选择。尽管如此，加密货币领域也有许多更愚蠢和低效的想法得到了推广，所以希望他们能接受一些批评（他们有大量的资金），并努力构建一个真正能够去中心化和保护该领域的系统。

什么是Eigenlayer？

引用他们的话，Eigenlayer是一个“再质押”协议。这意味着你可以拿出已质押的ETH（或通过他们进行质押），并将其存入他们的协议中。然后，这些已存入质押ETH的验证者可以选择成为你的“策略”的验证者，无论是预言机、序列化器、数据可用性层等等。

举个例子，Salma的稳定币（SS）需要一个SS/USD价格数据源进行锚定。Uniswap的预言机不够好，而且她也没有听说过Tellor，所以她决定使用Eigenlayer构建SS预言机，并通过一个安全的价格数据源出发。工作原理很简单，你在Eigenlayer合约中质押stETH，然后你可以成为价格数据源的签名者。然后，这些签名者除了签署ETH区块外，还会在每个区块上签署SS/USD的价格。现在（或者Eigenlayer会这么说），你拥有了一个由ETH验证者自身组成的强大、快速和去中心化的预言机网络，因此不需要额外的信任假设。

为什么说这很酷

构建任何去中心化系统最困难的部分就是设置“信任网络”，也就是运行系统的去中心化节点和验证者。即使你有一个好主意，要在全球范围内获得足够数量的全球分布的验证者，以实现理论上的去中心化，也是非常困难的。这是一个巨大的问题，即使通过通胀奖励，启动这个网络也非常困难。Eigenlayer的解决方案是，与其自己去构建，为什么不直接使用以太坊的网络呢？这是最好的两全其美的办法，而且这个想法在过去就已经被提出过。

例如，在一个案例中，将预言机纳入验证者的共识机制一直是Vitalik和其他顶级专家提出的一个“如果”的问题。事实上，桥接或者说“本地桥接”已经在做这件事情了，而且对于试图消除第三方桥接风险的L2和其他网络来说，这是一个非常好的系统。任何能够允许对预言机或桥接进行嵌入式实验的系统（比如Eigenlayer），而无需进行硬分叉，都是很棒的，值得一看。

成功的障碍（保持积极）

（没有特定顺序）

1.       过高的加密经济保证。

2.       它并没有让启动信任网络变得更容易。

3.       再质押剥夺了令牌创业公司的重要价值捕获/商业模式。

4.       stETH和LST的存管漩涡。

5.       价值是无限的。

过高的加密货币经济的保证。

想象一下，你是一个22岁的堕落者，你需要一间新公寓，因为你的继父是个混蛋，他不明白已经是2018年了，而世事已经发生了变化。自然而然，你搬到了最近的城市，找了一间离你去年在某个酒吧遇到梦中女孩的地方附近的一室公寓。照例，房东要求你支付1000美元作为押金。需要押金的原因可能是因为：它表明你有能力在月底支付房租；其次，如果你把房子弄得一团糟，他至少有一些钱来支付清洁费。在你支付了押金后，房东是个嬉皮士，给了你一张收据。为了举例说明，他表示他不想知道你是谁，但如果你（或任何人）在你搬走后将这张收据交给他，房东会给呢个人1000美元。

现在想象一下你需要租一辆汽车。他们也要求支付1000美元的押金（虽然不太可能，但在我们的想象宇宙中租车是荒谬的昂贵）。汽车经销商是否会接受那张1000美元的收据呢？

答案可能是否定的。

显然的问题是，如果你把它交给了汽车租赁公司，然后将公寓弄得一团糟，那张收据就一文不值了。

当然，也许汽车经销商并不真正需要那1000美元。也许这只是一个声誉问题，他想让你证明你是一个有公寓和足够资金的正直年轻人。从这个意义上说，这是有效的。但这是基于声誉的，而不是基于加密经济学的。你绝不能说汽车租赁公司拥有1000美元的安全性。

这就是再质押的问题所在。你实际上并没有增加安全性，它完全是基于声誉的。

对于任何系统来说，你应该攻击这个系统，如果：

攻击的收益 > 攻击的成本

再质押并没有改变成本，它只是增加了攻击系统的方式。你不仅可以扔掉底层的验证，还可以扔掉再质押协议的服务。在我们的例子中，现在你可以糟蹋租赁车辆和公寓，只亏损了1000美元！因此，如果你通过写在公寓上涂鸦获得了价值600美元的快乐，通过在租赁车上吸烟和转圈圈获得了价值600美元的快乐，那么曾经安全的系统现在就不安全了，因为你只用1000美元来弥补曾经是2000美元的损失。

再质押并没有让启动信任网络变得更容易。

主要口号是“使用以太坊的信任网络”。但你并没有以太坊的信任网络。你只有其中的一个可选择加入的子集。是的，我同意为人们提供寻找机会的市场是很好的，但你仍然需要说服人们验证你的系统的理念，而且说实话，大多数较小的初创公司很难让Lido或者大型交易所来验证他们的系统。果汁对得起努力吗？

Eigenlayer面临的一个大问题（也是大多数已经建立的令牌面临的问题）是，在DeFi和超流动性的时代，验证者已经可以借出他们的stETH，获得其他代币，并做其他的事情。

想象一下一个不使用Eigenlayer的协议。他们启动了自己的代币，你必须购买和质押该代币才能进行验证。如果你拥有stETH，你可以出售它（或将其锁定为稳定币），然后用这些资金购买该代币并开始验证。现在没有什么能阻止你这样做，唯一的区别是这个系统工作得更好，因为现在价值在协议的代币中，而不是一些可能毫无价值、带有集中化和复杂性风险的LST。

使用再质押主要有利于大公司或那些拥有LST的验证者。这给他们的代币带来更多需求，并使它们更具盈利能力，以换取他们的声誉。

对于那些小伙子来说（比如在Discord上没有stETH的人），现在他不再能够在一开始买入一个相对没有价值的代币了，他必须购买更多的stETH进行锁定，这要求需要更大的资本。

再质押剥夺了令牌创业公司的重要价值捕获/商业模式

通过说你只想使用stETH而不使用一个代币，与之前2019年之前人们认为一切都可以使用比特币的观点类似。从技术上讲，是可以的，但实际上并不完全正确。

作为一个经营预言机的人，我可以告诉你，摆脱代币并不会在使用和安全性方面帮助你。代币的主要卖点之一是为一些没有网络效应或商业模式的东西提供资金支持。通过剥夺你的代币，使用基本的ETH，你剥夺了协议以通过提供安全性和活动来打印通胀奖励的能力。

回到我们的想象，如果你要用一个新的代币来启动一个预言机，这是很激动人心的。你可以说你将为质押提供代币，并为推送数据的人提供10%的通胀。这太棒了。早期的堕落者进来报告，为用户展示活跃性，并解决问题。如果协议表现良好，对于那些早期加入的人来说，这也会带来不错的回报。

现在，如果你使用Eigenlayer，令牌的效用（质押）消失了。也许你仍然可以做一个毫无价值的治理代币，但请饶了我们吧。更大的问题是，你需要提供实际的回报来让人们开始验证你的网络。他们不仅需要质押具有纯粹投机价值的流动性较低的山寨币；现在他们必须质押stETH，你已经可以通过它获得不错的回报。

这意味着你的协议需要匹配当前的贷款stETH利率，并可能由于新兴风险而超过这个利率。如果你想显示活跃性，你需要支付真金白银。你需要在没有任何用户之前就开始支付，而且你需要让你的用户立即支付。这对于没有筹集大量资金的初创公司来说是一场噩梦。其实所有的基础设施（预言机、桥接等）基本上都是免费的，因为零售代币投机支付了它的费用。试图让用户付费的预言机面临着巨大的困境，而需要支付比只是燃气费用更多费用的去中心化桥接面临着巨大的劣势。

所以对于即将到来的基础设施项目，我的建议是……倾向于使用代币。你将需要它，希望它能给你一个机会。客户很少会因为你没有安全性而拒绝你，几乎总是因为其他人免费而且更快，因为他们具有虚假的去中心化。

stETH和LST的存管漩涡

我只想说，对于去中心化的链来说，流动质押是一场灾难。可替代性问题导致集中化。中心化交易所的分配现实进一步加剧了这个问题。最后，存管的性质使整个底层链在与一般情况下的存款型交易所相同的方式下变得不安全。

任何为LST提供奖励的系统都进一步推广了它们的存在，并减少了对个体质押者的奖励。

我们生活在一个全球、流动和易于转换的世界中。所有的价值都可以无缝地转换为其他价值。如果一个普通的质押者在他们的质押上获得4%的回报，但Eigenlayer提供额外的2%回报（考虑到风险，对经济学家来说），平衡的结果并不是所有的质押者都会获得6%的回报。假设Eigen速率是不可变的，最终的结果是更多的人将质押进该系统，将ETH质押者的回报压低到2%。利率一般不由以太坊设定，只要价值可以自由流动到收益，你不能仅仅凭借质押者就拥有一个无限的赚钱机器。我们从过去20年的经验中了解到这一点。更多的资金将流入系统寻求回报，将利率推向全球均衡。利率不由加密货币设定，我们无法逃避这个事实。

最后的论点——价值是无限的

认为我们需要使用现有的价值来源来保护某个东西的观点是错误的。认为我们需要来自某个受信任群体的验证者，使用具有已知价值的资产，是荒谬的。我喜欢以太坊，它的无许可验证者集可能是任何网络中最好的；但将他们的地位和ETH的价值固定下来并不是解决办法。

加密货币最酷的部分之一是，我们从虚无中创造了数万亿美元的价值。我们将一个简单的工作证明方案扩展到今天进行的数千个货币实验。通胀、治理、隐私、金融；加密货币触及、研究和推出的产品涵盖了每个方面。那些推动合并挖矿、“在比特币上构建”、“所有山寨币都是垃圾币”的理论的忠实拥护者们忽视了一个事实，即加密货币的规模并不是通过解决技术意义上的“扩容”问题实现的，而是通过克隆和变形成我们今天拥有的充满活力的生态系统。

让我们不要通过鼓励使用现有网络来限制建设者的发展。推动旧价值系统（如黄金、美元、比特币等）与已知分布和权力中心融为一体……这不是梦想。梦想中的公平财富分配、真正发挥作用的市场、促进创新并使无银行的人成为银行用户的选择，这将来自于新的信任系统。所以不要告诉项目团队锁定旧价值并信任这群人。告诉他们去做一件困难的事情，创造新的东西，告诉他们创造新的价值并收获它的回报。

最后的思考

Eigenlayer是一个很棒的想法。它很好地适应了合并挖矿、再质押和其他一切伪装或过度工程化的杠杆现有资本的形式。从积极的方面来看，我认为它理想情况下可以用作表示验证者支持某个升级的好方法（比如我们都想运行一个本地桥接……如果是的，在这里表示一下并吸引一些客户）。你也可以说这对以太坊的代币来说是净正面的，因为它可能迫使更多的人购买ETH来运行验证者，但是再次强调，这是否为以太坊增加了任何安全性或使用性是有争议的（我认为是不可能的）。

总的来说，信任网络和市场的启动非常困难，而且要实现或保持去中心化更加困难。我认为更好的解决方案是通过某种方式将MEV与你的系统绑定在一起，使验证者处于一个值得信任的位置来提取奖励。期待实验的启动，我可能会尝试一下。希望他们不要只是带着管理员密钥和可升级性一起发布……