撰文：Haotian

在丽江大理游玩时，和几个一线 Builder 聊天，都不约而同提到一个感受：当下 Crypto 一级市场似乎正陷入一个「找不到出路」的多重危机中：

1）叙事彻底无意义化，赌场文化全面占据主导？

其实，真正可怕的不是技术叙事无法 Deliver，而是大家直接放弃叙事包装，全面拥抱 MEME 化的赌场文化。

技术叙事交付慢至少还都是长期主义的事儿，有前期 VC 轮的创新成本 Cover，也有项目方前期构建、测试、主网上线等 Roadmap 落地的过程，期间的透明化展示能帮助普通用户认清项目的实力形成价值判断。

但现在呢？一切都变成了纯社区运营和背后资金博弈的游戏，交易机会夸张到按天甚至按分钟计。当市场不再围绕技术叙事进行长期建设时，纯 MEME 交易风险被成倍放大，对绝大多数人而言，这个市场会变得更加凶险。

2）开发者加速流失，技术创新陷入停滞？

数据不会撒谎。据有关数据，Github 上活跃的 Crypto 开发者数量从去年高点下滑了近 30%，而同期 AI 和传统科技公司的工程师招聘 Package 却在疯狂上涨。

逻辑很简单，当 OpenAI、Google、Meta 都在 AI 军备赛中为构建硅基文明抢人的时候，Crypto 那点「颠覆互联网」的叙事情怀还能留住多少开发者？

关键是，Crypto 经过两三轮 Build 周期，现在开发者陷入一种创新热情急速衰减的内耗阶段，真正从 0 到 1 的技术突破少得可怜。Restaking、Intent、AI Agent 等叙事概念火了一轮又一轮，但落地应用呢？PMF 在哪？不知为何，大家都在造轮子，却无力，无奈关心轮子能走多远？

原本陷入市场噪音和垃圾时间，大部分人还能有一种信念，Hold 住，迟早还会好起来了，而现在呢？Holder 在哪里？

3）场外增量吸引力匮乏，Crypto 趋向边缘化？

Crypto 对场外资金和人才的吸引力明显不足，你看看现在的情况：真正的二级山寨季在美股 AI 市场，真正的一级创新市场在 web2AI 领域，Crypto 对传统 VC、顶尖人才的吸引力日益削减，反倒还会扣一顶「投机倒把」的帽子，失去了体面。

究其原因，Crypto 除了「发币」这一个金字招牌，还拿不出其他过硬的底牌。ETF 虽然带来了机构资金，但那更多是金融工具层面的认可，华尔街资金的资金 inflow 也只是作为资产配置，跟山寨币市场的挂钩很牵强。

什么场景非 Crypto 不可？过去 Crypto 的价值在于为金融创新提供了相对自由的实验空间，但当传统金融机构都开始通过稳定币、ETF 等方式拥抱这个市场时，Crypto 除了「去中心化」这个技术特性，还能为用户带来哪些不可替代的价值？

Note：抛出这个话题仅供讨论，尽管迷茫，至少还愿意相信，真正的出路也许会在某个不远处。保持乐观是最好的助力，不然还能咋！