主持人：Biteye 核心贡献者 SKY

嘉宾：Pendle 增长负责人 DAN

编辑：Biteye 核心贡献者 Crush

* 全文约 3000 字，预计阅读时间为 6 分钟。

借助 LSD 的东风，Pendle 的价格从年初到现在已经涨了 10 倍，在 DeFi 项目中表现出众。

是什么让 Pendle Finance 如此获得市场的认可？5 月 17 日 Pendle Finance 增长负责人 Dan 做客 Biteye AMA，畅谈 Pendle 如何成为 lsd 战争赢家和未来的规划，以下是文字实录。

文字实录

嘉宾 DAN

Hello，大家好，我是 Dan。我从 2021 年初 Pendle 成立以来，就在 Pendle 工作，主导项目增长业务。在此之前，我更倾向于 Tradfi 传统金融方向，在进入到 DeFi 领域之后，开始转向使用 Pendle 做收益率衍生品。

我认为 从 TradFi 到 DeFi 的过渡很有趣也很容易，两者之间有很多相似之处。Pendle 是一个做收益代币化的收益交易协议，用户可以获得固定收益或在 DeFi 收益上建立多头头寸。

Pendle 于 2020 年底开始构思，并在开发过程中正式启动该项目，后于 2021 年初进行公开宣传，2021 年中推出了 V1 版本产品。

主持人 SKY

是否可以分享下创立 Pendle 的背景和渊源？

嘉宾 DAN

我们团队并未从一开始就计划构建 Pendle，最开始的时候，我们在 DeFi Summer 期间专注于挖取一些与「食物」相关的代币（例如大家熟知的 Pancake, Sushi 等等），并意识到当下没有办法锁定高利率。

于是我们开始将 DeFi 的状态与成熟的金融部门进行比较，并联想到固定利率产品实际上是最重要的垂直产品之一，但在加密货币中基本上不存在。

DeFi 在那时才刚刚起步，因此这个问题促使我们进行更深入的研究，并开始围绕该问题陈述构思解决方案，Pendle 应运而生。

主持人 SKY

PendleV2 相对于 V1 有哪些变化？

嘉宾 DAN

我们根据从 V1 中学到的知识进行了大量改进，其中一项主要更改是确保任何人都可以更轻松地访问 Pendle。

PendleV2 有 4 项重大改进，即增强的 UI/UX、无需许可的资产列表、更具资本效率的 AMM 和改进的代币经济学。

Pendle 现在有一个简单的用户界面和专业用户界面，通过这种方式，Pendle 可以抽象出固定收益市场的复杂性，以折扣价获取资产，为 Simple UI 模式下的用户提供更舒适的体验。而专业用户界面专为精通 DeFi 的用户打造，用于探索收益交易的功能；

通过使用团队提出的 EIP-5115，Pendle 现在无需许可，任何人都可以创建收益市场，就像 Uniswap 允许任何人列出代币一样；

Pendle 改进了其现有的 AMM（自动做市商），以达到高达 200 倍的资本效率；

Pendle 还引入了 vePENDLE（灵感来自 veCRV 模型）以使 Pendle 持有者利益与协议保持一致。

主持人 SKY

是否可以介绍下目前的 Pendle 生态？

嘉宾 DAN

目前有两个协议建立在 Pendle 之上，即 Equilibria 和 Penpie，这些协议正在 Pendle 上构建流动性并释放 vePENDLE 中的价值。

首先介绍一下背景，Pendle 使用了五种 VE 机制，当您锁定您的 Pendle 代币时，您将获得 vePENDLE 并使您能够进行以下操作：

1. 根据 vePENDLE 代币的数量，将您的流动性池收益提高 2.5 倍。

2. 投票权以在您的选择池中引导激励。

3. 协议收入有两个收入来源，一个是来自 Yield Token 产生的所有收益的 3% 费用，另一个是从投票池中收取的 swap 费用的 80%。

Equilibria 和 Penpie 允许为存放 Pendle 的用户生成额外奖励，并根据这些协议收集的 Pendle 数量增加流动性池。

主持人 SKY

随着 LSD，即流动性质押衍生品的成功，Pendle 还在寻找哪些其他叙事？

嘉宾 DAN

加密货币发展迅速，Pendle 可以快速支持各种新的叙事，只要它们涉及收益资产，所以我们需要做的是紧跟趋势并准备好进行调整。内部方面，Pendle 将继续提升用户体验，以迎合 DeFi 中不同的用户。

主持人 SKY

我们对 Pendle 的未来有何期待？

嘉宾 DAN

您可以期待在 Pendle 中添加更多流动性池，尤其是自 Pool 3 推出以来，Pendle 也一直在寻找链扩展。我们正在考虑 BNB、Avalanche、Polygon、Mantle 和 Bera 等链，同时也将扩大 Pendle 的用例，来更好地接触到加密空间内的各类用户。

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观众提问

Pendle 如何确保在其平台上代币化和交易的未来收益信息的准确性，以及采取了哪些措施来防止潜在的人为操控呢？

嘉宾 DAN

Pendle 优先考虑安全性。V2 已经过该领域各种著名审计师的严格审计，而在启动前的流动性池需要完成审计。

此外，我们还有一些赏金计划在各大平台，例如 immunefi bounty 平台就有我们发布的 bounty。

观众提问

能否请您告诉我们，Pendle 提供哪些工具可以使其在市场上具有竞争力并长期吸引用户的关注，除此之外，您是否也可以告诉我们他们是否在该平台内提供任何类型的奖励？

嘉宾 DAN

Pendle 实现了收益交易，这是大家在 DeFi 中还没有看到的东西，但它其实是传统金融中最常见的金融衍生品形式，Pendle 将其引入到 DeFi 中。

这里的价值主张是，用户可以用他们的收益做更多的事情，而不仅仅是持有它们。

机制的细节可以在 Pendle 官网文档中找到，简而言之，可以以 stETH 为例，你可以固定你的 stETH 收益，或者增加你的 stETH 收益敞口，或者只是简单地用 stETH 赚取更多收益，所有这些都是基于同一资产。

关于你问到的平台奖励，相比奖励一词，我们更想称之为旨在推动协议核心功能的激励措施。大家可以去 Pendle app 看看，那里有众多资产供选择。

观众提问

项目未来的代币将如何分配？如何赋能代币？

嘉宾 DAN

Pendle 释放是作为流动性池的激励措施，但将在 2026 年 4 月之前每周减少 1.1%，当前的代币经济允许每年 2% 的最终通货膨胀率作为激励措施。

Pendle 可以被锁定为 vePENDLE，以作为用户提供各种好处，例如允许提升您的流动性池、投票权和接收协议产生的费用。

观众提问

您在项目实施过程中遇到了哪些困难和风险，哪些因素促使您克服困难？

嘉宾 DAN

肯定有很多挑战，其中我觉得比较有趣的一个挑战那就是：有不同形式的收益产生机制，并且由于 Pendle 是建立在生息资产之上的，因此很难启动新资产和像他们想要的那样快的流动性池。

所以我们做的是为所有收益生成机制创建一个标准包装器，我们称之为 SY（标准化收益）。SY 能够让我们非常快速地在 Pendle 上启动新的矿池，并能够尽快适应最新的叙事。

当然还有其它挑战，用户教育是我们仍在寻求改进的地方。我们推出了具有 2 个不同 UI 的 V2，以通过相同的底层机制来满足不同级别的用户复杂性。也就是说，在用户教育和简化 dApp 方面，我们还有很多需要改进的地方。

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观众

我想在 Arbitrum 上进行 LSD ETH 的流动性挖矿。Pendle 是否会在 Arbitrum 上推出 LSD 池？

嘉宾 DAN

我们计划在 Arbitrum 上部署更多的池子，但这更多的取决于 Arbitrum 的 LSD，虽然目前还没有太多流动性，但是我们对这保持关注。

观众提问

是否可以将 ePENDLE 和 mPENDLE 添加到这三池中以增加流动性？

嘉宾 DAN

Equilibria 和 Penpie 是建立在 vePENDLE 上的协议。ePENLE 和 mPENLE 是指抵押在 Equilibria 和 Penpie 上的 PENLE 代币。

PENDLE 支持生息资产的交易，LP 代币是生息资产，所以 PENDLE 也可以支持 LP 资产。

在这里将收益代币化，进行交易。通常这些生息资产质押在其他协议，我们称之为二池。Pendle 的三池建立在二池的基础之上, 使用 PENDLE 代币来作为流动性激励来加深流动性，所以这是可能的。

观众提问

能否介绍一下用户可以采取的一些策略，以便在低风险下实现利益最大化？

嘉宾 DAN

DeFi 协议都存在智能合约风险。Pendle 可以帮你获得固定收益。如果想要低风险的话可以在 Pendle 购买折价 ETH，等待期限到期，或者提前出售。可以去我们的 APP 看看，很容易理解。

END

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