尽管这对于加密货币行业来说是一场「胜利」，但对于本案涉及的任何一方来说，情况却并非如此。

原文标题：《The Winners and Losers of Today's XRP Judgment》

撰文：Jack Inabinet

编译：Kate，Marsbit

我们来解读一下今天 SEC 诉 Ripple Labs 的简易判决

今天，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Ripple Labs 一案的简易判决表明，数字代币 XRP 不是一种证券，加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 和他的 SEC 亲信非常沮丧。这一消息导致 XRP 价格飙升，并推高了许多其他加密资产的价格。

今天，我们将解读这项裁决，展示这一最新进展带来的赢家、输家和挥之不去的不确定性。

——Bankless 团队

刚刚传来大消息！2023 年才刚刚过半，但我们可能刚刚收到了今年最具影响力的法律决定……今天早些时候，法官 Analisa Torres 就 SEC 诉 Ripple Labs 案发布了简易判决！

自 2020 年 12 月以来，美国证券交易委员会 (SEC) 针对 Ripple Labs 及其关键人员、首席执行官 Brad Garlinghouse 和创始人 Chris Larsen ( 被告 ) 的案件一直在法院系统中陷入僵局。在本案中，SEC 指控 Ripple 在继续提供价值 13.8 亿美元的代币出售或其他对价之前，未能将 XRP 注册为证券。

今天，我们将剖析这一简易判断的含义，研究为什么它对某些加密资产看涨，并解释为什么结果让 Ripple 和 SEC 都不满意。

🧐XRP 是一种证券吗？

在数字资产的重大胜利中，法院发现 XRP 作为数字代币，不满足 Howey 测试的要求，因此不是证券！

https://twitter.com/GOPMajorityWhip/status/1679525171479150592?s=20

然而，XRP 的安全状态与 XRP 交易是否构成投资合合同的问题无关。毕竟，甚至某些商品交易也可以被视为投资合同，这具体取决于销售的情况。

资料来源：美国纽约南区地方法院

为了确定一项交易是否符合投资合同的资格，美国法院采取了一种非常微妙的方法，并针对每种交易类型的具体情况单独审查此类索赔的有效性。

SEC 声称，多种形式的交易构成了未注册的 XRP 发行和销售，但经过仔细审查，法院发现只有一种交易构成了未注册的 XRP 发行和销售，即 Ripple 的机构销售。

https://twitter.com/MetaLawMan/status/1679518108220895233

参与 Ripple 机构销售的经验丰富的买家直接从该公司购买了 XRP。因此，他们有理由期望 Ripple 利用其销售所得的资金来改善 XRP 的生态系统，从而提高 XRP 的价格。该方案满足 Howey 测试的所有四个方面。

另一方面，通过 Ripple 的程序化发行出售的 XRP 代币的购买者进行了盲目交易，并且无法知道 Ripple 是否收到了他们的资金。法院认为这类交易不构成投资合同。

https://twitter.com/MeatTC_/status/1679519829571645440

此外，法院发现，用于支付员工工资和补偿第三方开发 XRP 和 XRP Ledger 的 XRP 代币分配也不被视为投资合同，因为根据该计划，没有投资者向 Ripple 注入资金。

二级市场上 XRP 的销售不在此案的范围内，目前尚不清楚此类发行或销售是否构成投资合同。不幸的是，今天的简易判决让加密行业对这部分流动性加密市场的合法性打上了一个问号。

资料来源：美国纽约南区地方法院

🏆胜利者

不出所料，今天投资最多的加密资产是 SEC 直接针对的资产。

XRP 已经彻底暴跌，而 SEC 之前执法行动所针对的蓝筹加密资产在新闻中比大多数资产都更加强劲，SOL 和 MATIC 实现了两位数的增长。

来源：TradingView

在过去的几个月里，SEC 围绕某些代币的监管状况所宣扬的 FUD 突然消失了。Coinbase 本身就是 SEC 正在调查的目标，它是今天最大的受益者之一 ( 除了 XRP)，当天上涨了近 25% ！

虽然今天的简易判决并不像加密社区中的许多人所希望的那样广泛，而且二级市场销售的合法性仍然存在担忧，但 Torres 法官的决定确实有助于加密行业，因为它建立了一个重要的先例，可以被 Coinbase 等交易所用来对抗 SEC。

https://twitter.com/MetaLawMan/status/1679521826303533056

😭失败者

尽管这对于加密货币行业来说是一场「胜利」，但对于本案涉及的任何一方来说，情况却并非如此……

对 SEC 来说，今天的简易判决是一次彻底的失败！

虽然该机构可以继续起诉 Ripple 未注册的机构销售，但 Ripple 的许多代币分发机制被发现是完全合法的，今天的判决可能已经开启了二级市场代币销售合法化的道路。SEC 可能会对 Torres 法官的裁决提出上诉，以防止其被用作未来法律论据的基础。

对于 Ripple Labs 和直接向投资者出售 XRP 代币的关键人员来说，这种情况才刚刚开始！

Ripple Labs 和被点名的共同被告不可避免地需要在法庭上面对 SEC，除非他们成功地对其机构销售符合未注册证券发行的决定提出上诉。

https://twitter.com/bgarlinghouse/status/1679532760732426245

如果未能对这些指控进行辩护，后果将非常严重，因为 SEC 正在寻求追回非法筹集的资金（Ripple 通过机构销售筹集了 7.29 亿美元），并希望禁止被告向任何实体或个人提供或出售 XRP。

只有时间才能告诉我们 SEC 诉 Ripple 一案的结果如何，尽管今天的裁决中双方至少部分不满意，但很明显，投资者认为今天的简易判决对同样面临 SEC 关注的加密行业实体是利好的。