近日，Delphi Digital发布的《2024年DeFi未来》报告中，对DeFi（去中心化金融）领域的未来趋势进行了深入探讨。其中，一项备受关注的叙事是利率衍生品协议（Interest Rate Derivative Protocols），被认为可能成为加密领域的热门话题。

在这个令人兴奋的领域中，Notional协议凭借其独特的特点，被认为是少数可持续发展的利率衍生品协议之一，引起了广泛的关注和讨论。下面介绍一下这个项目。

Notional Finance是一个建立在以太坊区块链上的利率借贷协议，其独特之处在于集成了Compound协议，并借鉴了传统金融中零息债券的模式，为用户提供了多样化的借贷选择。

Notional协议的最新版本，即Notional V3，于今年11月初上线Arbitrum网络。这一版本不仅支持传统的固定利率借贷和可变利率借贷，还引入了杠杆收益策略，进一步提升了用户的选择和灵活性。

此外，用户还可以将资产以做流动性提供者（LP）的方式存入Notional，从中获得收益，这一特性进一步丰富了协议的功能。

Notional协议的底层机制运作方式类似于零息债券，通常称为fCash。用户可以以低于资产票面价格的方式将资产借入到Notional的固定利率池中，从而获得固定的资产收益。例如，如果你持有100个USDC，将其借入Notional的固定利率池中，利率为5.9%，到明年的3月18日，你可以获得大约100.17个fUSDC，然后可以以1:1的比例兑换回USDC。

与此相似，用户也可以以超额抵押的方式将资产借出，但借出的时间越长，需要支付的利息也越高。然而，需要注意的是，如果在这个过程中抵押的资产价格发生剧烈波动，用户可能面临被清算的风险。

Notional协议提供了固定利率和浮动利率两种借贷方式。固定利率借贷需要等待一段时间才能成熟，而浮动利率借贷更类似于Compound的方式，用户可以随时存取资金，但利率可能会根据市场情况而变化。此外，浮动利率的借贷通常不需要支付交易手续费，而固定利率借贷需要支付总收益率的8%作为手续费。

除了进行借贷，用户还可以选择在Notional上做LP，为协议提供流动性，并通过以下方式赚取收益：

1、固定利率池的累计利息。

2、固定池中的借贷双方的交易费用。

3、项目的$Note代币的激励。

然而，随着时间的推移，固定利率可能会发生变化，从而导致nToken的无偿损失。这一损失相对较小，但比起Uniswap上的交易对要大，不过仍然较Curve上的交易对要小。

Notional本身并没有实现杠杆，但用户可以借助可信的第三方（如Curve、Balancer或Uniswap）进行杠杆交易。目前，Notional支持了Frax的杠杆交易，用户可以在Curve中借款，然后将所借的Frax存入Notional以获取高额的借贷收益。然而，需要注意的是，杠杆交易带来的潜在风险也成倍增加，高杠杆倍数可能需要支付更高的维持仓位费用。

总的来说，Notional协议为DeFi领域的用户提供了多样化的借贷选择和赚取 passively 的机会，但用户在使用该协议时应充分了解风险，并根据自己的需求和风险承受能力做出相应的决策。

Notional协议以其独特的特点和不断创新的发展，为DeFi领域的参与者提供了丰富的投资选择和机会。特别是Notional V3版本的引入，将进一步拓展协议的优势，不仅提供了固定收益利率的选择，还引入了浮动利率借贷选项，为用户提供更多的灵活性。

此外，Notional的债务管理机制的改进也值得注意，不再自动将债务转换为可变利率，而是根据市场需求进行自动选择，使得资金能够更有效地流动，不再被闲置。这一改变有望提高用户的资产利用率，进一步增加投资的吸引力。

Notional还提供了高杠杆套利的机会，无论是在固定利率还是浮动利率借贷中，用户都可以巧妙地运用资金，灵活地应对市场波动，追求更高的收益。

综合而言，Notional协议的发展代表着DeFi领域的不断进步和创新。用户可以根据自身需求和风险偏好，积极参与利率借贷和资金管理，为自己创造更多的金融机会。然而，鉴于DeFi领域的风险存在，投资者始终应保持谨慎和审慎的态度，以确保投资的安全与收益的平衡，充分了解协议的运作机制，是参与DeFi投资的重要前提。