今年，伴随着上海升级的落地，以太坊质押市场迎来了历史性的跃进。目前，ETH质押率已突破23%，在信标链中锁定的ETH数量达到了惊人的2800万，而活跃验证节点的数量更是高达86.63万个。这些数据不仅展示了以太坊网络的强劲增长，而且标志着流动性质押协议（LSD）赛道的迅猛发展。目前，LSD赛道市值已超过190亿美元，而其总价值锁定（TVL）更是超过了230亿美元，稳居DeFi类别之首。

在LSD的基石上，LSDfi赛道应运而生，为以太坊质押生态注入了新的活力。LSDfi，即基于LSD协议构建的DeFi项目，例如Lybra Finance和Pendle Finance，为LSD持有者提供了利用其资产并最大化收益的新途径。以stETH、frxETH等为底层资产的LSDfi协议，不仅进一步解锁了以太坊生态的双重流动性，而且为DeFi后续生态的发展提供了充分的体量和创新支撑。值得一提的是，自今年5月以来，LSDfi的资金规模已经突破4亿美元，显示出与LSD相比巨大的成长潜力。

在LSDfi协议中，一个重要的子类别是以LSD为支撑的稳定币铸造。这类稳定币通过流动性质押代币进行超额抵押，并需面对一定的清算风险。

随着对以太坊生态系统的安全性和$ETH质押收益的日益增长的信任，LSD和LSDfi赛道有望成为未来增长的重要领域。在这样的大背景下，Prisma Finance作为LSDfi赛道的黑马，正在引起行业内外的广泛关注。

2023年上半年，DeFi生态见证了Prisma Finance的诞生。作为一款新兴的DeFi原生协议，Prisma Finance致力于最大限度地发挥以太坊流动抵押代币的潜能。目前，该协议支持包括Lido的wstETH、Rocketpool的rETH、Coinbase的cbETH和FRAX的sfrxETH等多种流动性质押代币。用户可以使用这些代币作为抵押品，来铸造一种名为acUSD的稳定币。

在Prisma的框架下，用户将其数字资产抵押并铸造acUSD，这一过程不仅提高了原资产的流动性，还允许用户通过acUSD参与例如Curve等流动性挖矿平台。用户因此可获得诸如PRISMA、CRV和CVX等多样化的奖励代币，同时享受以太坊质押奖励和其他激励机制，从而提升整体回报。

项目在2023年11月2日发行了自己的代币$PRISMA，并在同一天将抵押品数量上限提高。值得注意的是，Justin Sun相关的大型地址在当天存入了1.1亿美元的wstETH，并铸造了超过6000万美元的mkUSD稳定币。到11月4日，$mkUSD的铸造数量已超过178 million。Prisma finance还通过社区投票，将wstETH的稳定币铸造上限从100 million提高到200 million。

根据defillama的数据，截至11月6日，Prisma Finance的协议总价值锁定（TVL）达到了364.27 million，这一成绩使其在以太坊生态中排名第19，已经超越了此前LSDfi赛道的龙头项目Lybra Finance，成为该赛道中的一匹黑马。Dune数据网站的数据显示，Prisma协议内不同质押代币的抵押数量和抵押地址分别为：

1、wstETH：89,047.13个，451个地址

2、cbETH：7,717.32个，180个地址

3、rETH：30,602.12个，537个地址

4、sfrxETH：32,786.18个，349个地址

相比之下，Prisma Finance与诸如Lybra Finance这类草根项目的差异显著。作为一个"富二代"项目，Prisma在产品上线前就已经凭借一篇华丽的公关稿吸引了市场的目光。它的投资者名单中既包括DeFi领域的OG，如Curve、Convex，也有OKX、The Block等大型机构的支持。Prisma Finance的成功不仅在于其项目机制，而是其背后强大的投资者网络和市场影响力。

$PRISMA，Prisma Finance协议的治理代币，拥有总供应量3亿。所有这些代币在部署协议时已经完成铸造，最初由财政部持有，并将随着时间推移逐步释放到市场中。值得注意的是，国库中的余额并不被视为流通中的代币。

$PRISMA的供应分配计划如下：

1、62%用于排放：这些排放由Prisma DAO指导，用于激励Prisma协议内的特定行动，以及流动性池的流动性激励。

2、20%分配给核心贡献者：这部分代币将从Genesis开始，在12个月内线性解锁。

3、10%分配给早期支持者：这些是帮助筹集Prisma协议初始开发资金的支持者，代币同样从Genesis开始在12个月内线性解锁。

4、5%存放于Prisma DAO金库。

5、3%分配给veCRV投票者和Prisma积分持有者。

关于代币的运行机制，用户需要锁定$PRISMA代币才能参与Prisma的治理。代币一旦锁定，用户便获得“锁定权重”，用于确定其在DAO中的投票权。Prisma采用了veToken模型来实现其飞轮效应。$PRISMA的锁仓时间最长可达52周，并允许用户选择重复锁仓。值得注意的是，随着解锁期的临近，用户的投票权重会线性减少。通过重复锁仓，用户可以确保其手中的投票权重始终保持在最高水平。

代币的锁仓机制如下：

1、用户通过锁定$PRISMA获得锁定权重，锁定期限以周计。

2、最长锁定期为52周。

3、用户可设立不同持续时间的多个锁定。

4、可以延长现有锁定的持续时间。

5、锁定可以部分延长或合并，以统一其持续时间。

6、每周四，锁仓周数减少1周，达到0周时代币可随时提取。

对于激励分配，每周的排放量根据投票结果进行分配。排放量遵循特定的时间表，前四周为“高排放期”，最多线性释放900万个$PRISMA（占总供应量的3%），旨在奖励早期用户并促进协议治理的积极参与。高排放期后，每周排放量根据剩余未分配$PRISMA供应量的比例计算。

获取$PRISMA代币的途径包括通过加密货币交易所购买，如在Gate.io等信誉良好的交易所。只需创建账户并完成KYC流程，便可充值购买$PRISMA。

$PRISMA持有者能够通过投票激励特定的池，例如使用自己的LST激励mkUSD池。这种机制为mkUSD创造了正向循环效应，增加了对特定抵押品的需求，从而维持了流动性和市场稳定性。这成为了Prisma Finance区别于竞争对手的一个重要因素。

Prisma Finance在LSDfi领域的竞争中脱颖而出，其成功归功于一系列创新和战略优势：

1、多元化的LSD抵押支持：

Prisma在支持LSD抵押品方面走在了行业前列。它不仅支持诸如$stETH、$cbETH、$rETH、$frxETH、$bETH等主流以太坊流动性质押衍生品，还允许用户使用这些资产进行超额抵押来铸造稳定币$mkUSD。Prisma的这一特点，特别是在以太坊质押奖励的背景下，为用户提供了自动偿还贷款的可能性，这大大减轻了用户的财务负担，提高了平台的吸引力。

2、灵活且有吸引力的协议费用结构：

Prisma协议的费用机制既灵活又具有竞争力，旨在满足不同用户的需求。它的费用体系包括固定费用（如铸币费和赎回费）和变动的借款利率。这种结构的目的在于确保协议的长期稳定性和流动性，并鼓励用户参与。更重要的是，这些费用可以通过治理机制进行调整，使得社区能够根据市场变化灵活地调整费用，保证协议始终能够提供具有竞争力的服务。

3、$vePrisma：治理影响力与市场适应性的结合：

Prisma区别于其他LSDfi项目的关键在于其参与式治理模型。通过锁仓$PRISMA获得$vePrisma，用户在Prisma DAO中获得决策权。$vePrisma持有者能够决定关键参数、协议费用，以及如何分配流动池的$PRISMA奖励，这直接关系到流动池的收益率和矿工的选择。这种治理机制不仅提高了用户的参与度，还为Prisma在适应市场变化方面增添了弹性。截至2023年9月，Prisma的锁仓量约为4亿1千万美元，证明了其强大的市场吸引力。

然而，与这些优势相伴随的是一些挑战和风险：

1、资金效率与抵押品清算风险：尽管Prisma提供了创新性的解决方案，但仍然存在资金效率问题和抵押品清算风险。

2、币价波动风险：作为一种新兴的代币，$PRISMA面临市场波动的风险，这可能影响用户的收益和协议的稳定性。

3、以太坊质押收益的局限性：目前以太坊质押的收益率在3.8%左右，对某些用户来说这一收益率可能不够吸引人。然而，Prisma通过LSDfi提供的创新思路和更高的潜在收益，有助于推动整个LSD赛道的发展。

Prisma的代码库的不可变性进一步增强了平台的安全性，这对于那些想要最大化LST利用效率而又不愿承担其他稳定币风险的用户来说，是一个巨大优势。随着LSDfi的TVL迅速增长，尽管相较于LSD市场而言仍处于早期阶段，但Prisma Finance凭借其创新和安全性的结合，已经准备好在未来的市场扩张中扮演关键角色。随着对LSD需求的增长，LSDfi赛道预计将迎来加速发展，Prisma Finance有望成为其中的领航者。