川普力推的美国加密市场统一监管法案《CLARITY 法案》，因稳定币收益争议陷入立法僵局，银行阵营强力施压禁止稳定币发放类存款利息奖励，而加密行业则坚持激励合规性。

4 月下旬至 5 月初成为法案年内通过的最后现实窗口期，逾期则通过概率将大幅走低。

这场争议是华盛顿加密监管的核心未决难题，本质是稳定币定位之争，究竟是专注支付结算的工具，还是可与银行账户、货币市场基金竞争的生息资产。

国会研究处指出，《GENIUS 法案》虽禁止稳定币发行人直接付息，但对交易所等中介的「三方模式」未明确定义「持有人」，中介能否向用户让渡收益存在法律模糊地带，这也成为银行要求补漏洞的关键依据。

银行方面坚称，稳定币奖励会分流存款，削弱家庭与企业放贷资金来源，渣打银行预估 2028 年底稳定币或抽走美国银行 5000 亿美元存款，中小银行冲击最大。

美国银行家协会还借民调造势，称超六成受访者支持防范稳定币冲击社区银行。

而加密行业反驳称，这是银行保护主义，且稳定币准备金要求远严于银行，支付、钱包相关激励能推动数字美元融入主流金融。

白宫曾尝试折中妥协，允许点对点支付奖励、禁止闲置余额生息，加密方接受但银行拒绝，直接导致参议院谈判破裂。

即便国会不作为，监管层也已准备出手，货币监理署拟规将关联方付息视同发行人直接付息，绕开立法收紧收益发放。

立法时间窗口已极度紧迫，Galaxy Digital 研究主管指出，《CLARITY 法案》需 4 月底过委员会、5 月初提交全院审议，否则 2026 年通过概率渺茫，即便解决收益争议，还面临 DeFi 监管、监管权限等多重障碍。

预测市场情绪显著降温，Polymarket 法案通过率从年初 80% 降至 50%，Kalshi 则认为 5 月前通过仅 7%。

该法案不仅关乎稳定币收益，更能明确加密代币证券 / 商品属性、搭建完整监管框架。

若法案夭折，行业将持续依赖监管指引与政策变动，进入现实落地自证阶段，增长靠市场接受度而非立法预期；若顺利通过，监管确定性将快速提振市场，稳定币与代币化增长会提前反映至资产价格。

如今争议已升级为稳定币在金融体系中的运作规则与利益分配，若国会春季无法推进立法，监管层将自行划定边界，稳定币的发展空间与行业格局也将随之定型。