从筛选到决策，授人以鱼不如授人以渔。

撰文：阿空

感觉最近所有人都在讨论 $pepe 或者是 #brc20 ，但这些话题我在上个月都聊得差不多了。

今天想聊的是在上个月被淹没的 #SeiNetwork

作为 23 年少数获得千万级融资的项目，我打算以它为范例，分享一个视角：如何以最终决策（是 / 否投资）为导向，来分析一个项目。

作为散户而言，从了解项目到建立投资决策，大概是有这么几个过程，我会在接下来分析 sei 的过程中为大家展开分享：

一、如何从繁杂的加密资讯中筛选重要的项目。

二、判断项目的未来发展空间。

三、寻找能参与赚钱的机会，并作出决策。

如果不愿意看，直接找到最后的第三点即可。

一、如何从繁杂的加密资讯中筛选重要的项目？

很多人在筛选项目信息方面更在意「信息渠道」，这是不对的。现在网络极其发达，能活下来的资讯平台都非常全面、迅速。在这样一个信息爆炸的时代，该做的不是去找渠道源，而是学会筛选重要的信息。

筛选的前提是需要借助宏观判断来抓重点。

前年我关注到 arbitrum 的时候，它仅是一个 TVL1000 万美元、链上活跃的地址数不到一万的「小项目」。同期很多跨链桥、投资类 DAO 都有 1~10 亿美元的 TVL。

为什么我能在幼儿期关注 ARB，就是因为我明白以太坊扩容是行业最大的问题。因此只要 layer2 的消息出现在媒体平台上，就一定会引起我的重视。

虽然我关注 Sei 并非是投资，而是空投，但逻辑是一样的。

过去空投项目的大毛 99% 是来自以太坊上的协议或者其他公链项目，因为 ETH 的价格和 VC 的融资对币价有极大的支撑效果。而公链类，自然就扫描到了 Sei。

同时根据 Sei 在媒体平台中发布重大消息的节点，我们来依次反思复盘：

第一个节点是 22 年 8 月，Sei 宣布获得 500 万美元的种子轮融资，Multicon 领投。

思路：这时候我是关注到了该项目，但参考《从 SUI 说起：未来的公链，是否还能复刻过去的神话？》，作为一个公链，种子轮融资只有 500 万美元，虽然是 Multicon，但我认为是 VC 是“广撒网式”，记住但没有重点关注。

第二个节点是 23 年 2 月，Sei 宣布正在以 4 亿美元进行 A 轮融资，并且有空投计划。

思路：22 年底~23 年 2 月，是市场的冰点期，链上 GAS 费极低，我判断是做空投的绝佳机会，根据 uni\dydx\apt\op 等大毛的经验，我筛选到的空投项目就包括了 sei、sui。

这时候，作为一个关注市场的散户，一定是需要关注到 sei，并且是必然可以关注到的。

第三个节点是 23 年 4 月，Sei 宣布以 8 亿美金进行 3000 万美元的融资，随后推出 5000 万美元生态基金。

思路：500 万美元、4 亿美元、8 亿美元。短短数月时间，Sei 的估值不断翻倍，这说明了 sei 受到了更官方的资本关注，并且高额的融资对空投价格有极大的裨益。

这时候，从空投的角度来说，sei 是必须要开始要重点关注。

二、判断项目的未来发展空间

从繁杂的信息流中筛选出项目以后，我们就要着手分析项目本身的可行性，简单的来说，就是看 Sei 这个项目到底做不做地起来。

这时候，要做的第一件事就是打开项目的白皮书或者官网介绍。Sei 的官网文档最开头讲了三个事情：

1）什么是 Sei？

是一条 layer1 公链，按他们的说法，是通过新共识、技术做出来的目前最快的一条公链，打算用来为交易类的 Dapps 提供基础设施。

2）Sei 的愿景？

成为链上所有交易程序的终点，包括游戏、NFT 以及 DeFi。

3）Sei 解决了什么问题？

他们认为现有的链上程序面临扩展问题；交易所面临资本效率、去中心化以及可扩展性的三角困境。

Sei 提出的方式是，构建一个专门用于交易的公链来解决这些问题。

我们要分析的是：

Sei 达成愿景后是否有想象空间？能否达成，通过什么方式？Sei 提出来的方式逻辑成立？

首先，Sei 成为链上交易程序的终点后有没有资本想象力？能否达成？

翻译一下 Sei 的愿景就是成为链上的“纳斯达克”。那么，纳斯达克现在的市值是多少呢？只有 270 亿美金。

不仅是纳斯达克，有史以来，全球其三最大的交易所，东交所、纽交所，整体市值都不高。如果仅仅是成为链上的交易中心，这个市值显然不令人兴奋的。

当然，传统金融市场的交易所市值不高是因为赛道没有整合，如果 Sei 能成为整个链上的金融活动层，那这个想象力就非常巨大了。

但是，这个事现在是以太坊在做，换而言之，Sei 如果仅仅是要成为链上的交易中心，天花板有上限；成为链上金融活动层，对手就成了以太坊。

其次，Sei 是否能达成愿景，通过什么方式？

Sei 能否达成愿景，其实取决于他能否解决推动行业发展的核心问题。按 Sui 的白皮书，他认为目前市场最吃香的就是交易程序，而目前的交易程序都有问题：

1）链上交易程序扩展性不够；

2）交易所面临去中心化、资本效率、扩展性的三重困境。

而 Sei 提出来的解决方式，就是构建一个专门用于交易的 layer1 公链来解决 DEX 的扩展性问题，并且通过一定的技术路径提供最佳的基础设施。

我认为 Sei 提出来的问题不够底层。目前市场上确实是交易程序最契合市场，但更底层的其实是因为行业发展进度不够，导致整个区块链活动只有交易。

再者，交易程序本身最重要的问题并非是扩展性，而是安全性和赚钱效应。你足够安全，我才放心交易；又或者你表现出足够大的财富效应，我才会冒着风险去使用。

因此，如果说专职做一条 layer1 的公链去解决交易问题，其实是本末倒置的。更符合逻辑的方式是交易所去构建一条公链，就像 binance 构建了 BSC，dydx 准备在 Cosmos 做公链一样。

另外，Sei 的出现也印证了我过去的看法：目前大部分 layer1 都不具备长期竞争力，因为所依赖的共识、技术，每到一个周期就会推陈出新，Sei 的直接竞争对手，就是 Solona。

如果把公链看成城市里的购物广场，各种 DeFi 协议看成是入住的商家。现在的区块链就是走两步就是一个购物广场，走进去一看交易量、TVL 的还就是那么几个协议，uniswap、aave、comp、crv....

现在还出来一个专门卖衣服的商场，你觉得这样的商城在什么时候才能做大做强呢？只能等到这个城市整体变得更加繁华，人流更大，消费需求更大，这才会出现更细化的市场分类。

因此我个人的看法，Sei 提出来的问题不够底层，不论是提出了如何完美的解决方式，最终都会被淘汰掉。所以不看好 Sei 的长期发展空间，前面我也说了，我关注 Sei 是基于空投，并非是基于投资。

三、Sei Network 的项目分析

其实到第二点之后，我就不会具体去看 Sei 的技术或者项目情况了。但为了做典例，这点我也会写进来，看不看都无所谓，可以直接跳到第四点。

Sei 的创始团队有三种背景，一类是 Airbnb 等互联网企业的高级工程师；一类是 Cosmos 的 og，最后一类是高盛等投行背景人士。

整个网络在构建交易程序上，有三个优势。

第一是专用网络。在构建区块链时，一般会做两种选择，一种是通用链，一种是应用链。前者没有任何限制，后者需要一定的许可。

Sei 就是一条应用链，通过对基础层的改变，它会让 DeFi 类程序在 Sei 上获得更多优势，并以此来完成特性分类。同时，想在 Sei 上搭建应用程序，你需要通过治理来获得白名单。

第二就是 ABCI++ 对网络的优化。

Sei 使用了 ABCI++ 对网络进行了一些优化。ABCI++ 是应用和共识的接口，通过 ABCI++ 可以执行“共识讨论”出来的决定。

所优化的方面包含了三类，区块生产、区块广播、订单并行执行。前两个好理解，就是生产区块的过程变快，广播的速度变快。最后一个「并行执行」稍微讲一下。

正常来说，Cosmos 处理交易是有先后顺序的，大家排队处理，并行执行就是同步执行，单行道变成多行道，自然就变快了（但某些特殊场景还是需要排队）

另外，还有几个方面的优化。比如搭建了原生的价格预言机，单区块的订单执行、以及订单捆绑、高频批量拍卖等方面的优化，有点类似 rollups。

第三是硬件优化。

这个就是提高了跑节点的硬件要求，这就不多说了。

最后是生态。

Sei 基金会拿出了 5000 万美金来支持生态发展，算上之前的投入，Sei 的生态基金规模超过 1.2 亿美金。

换来的是 120 个合作项目（官方披露 70 个），其中较为知名的项目有：sushiswap（DEX）、波卡的 Satori（DEX）、IBC 链的 Vortex（DEX）、Solana 的 Cypher（DEX）、合成资产 Synthr、Leap（钱包）等等。

都是二三流明星，属于你知道，你听过，但你不太会去用的项目，哎。

总的来说，Seinetwork 是一条定制性非常高，但仍旧是为了高效而牺牲了去中心化的应用链。

四、寻找能参与赚钱的机会

但是，Sei 有没有赚钱的机会呢？有。

在我看来现在市面上 90% 的公链都没有价值，但不妨碍他涨。一方面公链作为行业内最烧钱的项目，也只有这个赛道能支撑起 VC 的投资金额。

我的判断是，未来很长一段时间内公链都是资本的投机游戏。因此，如果能有机会拿到低价的公链筹码，比如私募轮额度，类似 312S 时候的二级价格，确实可以适当建仓公链，毕竟资本机构对项目的下限还有有些支撑。

其次，就是这个支撑会反馈到空投上。普通散户其实很难去拿到私募轮的额度，被骗的概率极大，即便是能拿到，也是倒过几次手，价格翻了很多的价格，还不如二级。

所以散户拿到廉价筹码的方式，只有两个途径，一个是空投，另一个就是等市场的黑天鹅，比如 20 年的 312，22 年的 11 月。

总而言之，虽然 Sei 有这样那样的问题，但不妨碍他的估值从 4 亿美元变成了八亿美元。