作者：Jake，Messari分析师；翻译：xz@金色财经

在以太坊基金会Kohaku钱包SDK发布引发的热度平息后，本人对于RAIL进行了一些研究和思考，总结如下：

（1）过去两周，RAIL始终在2.00美元至3.20美元的通道内震荡。我目前重仓持有RAIL，平均成本约1.50美元。若价格跌破支撑位，我将开始加仓。若你尚未入场，那么接近通道下沿的价位是比较具备吸引力的。

（2）核心逻辑未变，变的只是市场。10月10日清算事件后，RAIL从约5.00美元暴跌至2.20美元。此后其价格走势始终与BTC的震荡横盘行情高度同步。

（3）根据Messari企业研究经理AJC的速算模型：若以太坊上1%的ETH及稳定币流经RAILGUN隐私集合，将产生约8240万美元的年化收入。此测算基于1.25%的收入捕获率（历史年化捕获率为TVL的4-10%）和1.0%的潜在市场渗透率（当前市场规模为4500-5000亿美元ETH及约1750亿美元稳定币）。以2.30美元计价，其完全稀释估值（FDV）为1.32亿美元，意味着基准情景下的年收入相当于其总FDV的62%。即使采取悲观假设（0.1%市场渗透率+1.25%收入捕获率），仍可产生820万美元年收入，占总FDV的6.2%（而牛市情景下10%市场渗透率将带来8.23亿美元年化收入，相当于FDV的624%）。此外，这仅是评估RAIL的一种维度。对比同类估值（Zcash−FDV64.6亿美元/门罗币−FDV59.5亿美元），RAIL当前FDV不足竞争对手的3%（考虑到Railgun可量化的现金流潜力，合理估值应接近对手的10-15%）。更不用说ZEC持续的强势表现将进一步提振RAIL的隐私赛道看涨逻辑。

（4）潜在催化剂：使用量持续攀升。Railgun今年处理了16亿美元的隐私交易，略低于该协议自2021年总交易量（40亿美元）的一半。

Railgun计划在两周后的Devconnect阿根廷大会上演示其钱包技术。

以太坊生态持续加码隐私领域，特别是Railgun……

以太坊基金会持续加大对机构级解决方案的投入力度，特别是像Railgun这类机构级隐私方案……

（5）随着市场清算事件的发生，将RAIL作为短线交易的窗口已关闭，但将其作为长期投资（至少具备3-5倍潜力）的窗口正全面敞开。

总结：坚定持有RAIL。