撰文：Nina Bambysheva、Steven Ehrlich，福布斯

编译：Luffy，Foresight News

「我们要去迈阿密！我们要买兰博基尼！」来自伦敦的 16 岁大学生 Oliver Szmul 声音嘶哑，几乎无法抑制自己的激动。那是在五月中旬， 他刚刚看到一种名为 Jail Cat 的加密货币几乎在一夜之间市值飙升至 190 万美元，这种加密货币是几周前他和几个朋友一时兴起创建的。一天后，这种以猫为主题的代币的估值飙升至 250 多万美元。该代币的图案是一只虎斑猫站在警察队伍中，举着一块牌子，上面写着「我咬碎了一张 3,000 美元的支票」。但很快，兴奋就消失了，Jail Cat 的价格暴跌，现在它的市值约为 87,000 美元。

Jail Cat 没有任何潜在目的或理论效用，只是为了娱乐、讽刺和提供投机工具。作为所谓的「memecoin」，该代币除了其他人愿意为其价格买单外，没有任何内在价值。这样的 memcoin 多不胜数，最著名的就是币狗狗币（DOGE），它如今市值 470 亿美元，在所有加密货币中排名第六。

Szmul 跟随家人从波兰移民到英国，他决定将自己的未来押注在 memecoin 上。今年 4 月，在 Jail Cat 推出的几周前，他在 YouTube 个人频道上发布了自己的第一段视频，致力于向他人传授他的秘诀。Szmul 声称，在短短几个月内，他就通过创建、购买和销售这些基于区块链的傻乎乎的代币赚了大约 10 万美元。他最成功的交易包括：「Cat Poop Joystick」、「Livemom」和「Sigma」。（注：Sigma 是男性主义亚文化中使用的俚语，指代受欢迎、成功但高度独立的男性。）

「这不是懦弱的人能做到的，」31 岁的表情包（指 memecoin）交易员 Rachael Sacks 说，她在南卡罗来纳州查尔斯顿的家中为总部位于柏林的 Web3 营销机构 Hype 工作。与 Szmul 一样，Sacks 也对表情包情有独钟，她的 MetaMask 和 Phantom 钱包里存放着大约 11 万美元。Sacks 承认，「有时候我几乎整天都在交易」，她表示，一天亏损 1 万美元并不罕见。在地球另一边的迪拜，一位 23 岁的 YouTube 网红「K Crypto」声称自己通过表情包代币赚了 100 多万美元。他创建的最有价值的代币是「BrianWifHair」，用来嘲笑 Brian Armstrong 著名的光头，Armstrong 是美国最大的加密货币交易所 Coinbase 的首席执行官。 「大概三四个小时的时间，它的市值就达到一百万美元，」他说，「然后就像泡沫一样，慢慢地消失了。」

欢迎来到加密货币世界最疯狂也是最愚蠢的赚钱狂潮。过去，要创建一种新的加密货币，你必须具备一定的数学能力和编程能力。现在情况不同了，任何人都可以使用免费的现成软件，只需点击几下鼠标，就能创建一个 memecoin。根据爱沙尼亚区块链咨询公司 BDC 的数据，每天有 4 万到 5 万个新的 memecoin 诞生。到 2024 年，已经近 1300 万种 memecoin 被创造出来。总市值是多少？约 1000 亿美元。MarketVector 的 Meme Coin Index 追踪了六大 memecoin 的表现，今年以来已飙升 215%，是比特币 100% 涨幅的两倍多。

memecoin 可以被看作是数字资产版的影响力营销。病毒式传播可以创造狂热追随者，导致市值一夜之间飙升。以一年前基于 Solana 创建的代币「Dogwifhat」为例，它只是一张戴着针织帽的狗的图片。没有商业计划或技术白皮书，只有一个低成本的网站，上面有一只戴着帽子的狗的图片和音乐视频。3 月，币安决定上线该代币，其价格一路飙升。根据新加坡分析平台 Solscan 的数据， Dogwifhat 目前拥有超过 190,000 名持有者，市值为 31 亿美元，每日交易量约为 30 亿美元。

memecoin 投机并不适合胆小的人。据 BDC 称，memecoin 的波动性是比特币的 50 倍，是欺诈的温床。大约 40% 的项目是为了哄抬和抛售，另外 30% 是彻头彻尾卷款跑路的「骗局」。这里监管难以触及的法外之地。AI 机器人的加入让情况变得更糟，它们操纵市场并造成剧烈的价格波动。如果波动性还不能吓到你，那么这些代币的生命周期可能会。BDC 估计，一枚普通的 memecoin 只能持续 78 分钟，然后就会变得一文不值。

「我知道这本质上就是一个巨大的赌场，」K Crypto 说，「但我浪费了三年时间才拿到一个没用的学位（计算机科学）。然后就发现程序员可以被 AI 取代。」

如果这种超现实经济背后有一股驱动力，那就是一个名为 Pump.fun 的 memecoin 工厂。自 1 月推出以来，Pump.fun 已帮助 Szmul 和 K Crypto 等野心勃勃的加密货币百万富翁创造了不少于 300 万种新的 memecoin。该软件可免费使用：只需要一个聪明（或不聪明）的想法、一张数字图像和几次点击即可。

Pump.fun 建立在 Solana 区块链上，它在所有 memecoin 交易中抽取 1% 的「交易费」，并且每当一种代币达到 9 万美元的市值并在 Solana 最大的去中心化交易所 Raydium 上列出时，它都会额外获得 1.5 个 Solana 代币（价值约 350 美元）。每天在 Pump.fun 上交易的 memecoin 价值超过 1 亿美元，得益于 Fartcoin、MooDeng 和 LOL 等杰出产品，这家初创公司已经获得了 1.8 亿美元的收入。Pump.fun 蓬勃发展的业务是市值 1030 亿美元的 Solana 在过去 12 个月内上涨 288% 的重要原因。

Pump.fun 由三位初出茅庐的创业者建立，他们早期尝试通过非同质化代币（NFT）来发家致富。2022 年 ，三人中的两人在一个名为 Nftperp 的平台上工作，该平台用于交易 Pudgy Penguins 和 CryptoPunks 等 NFT 的永续期货合约。但在 NFT 市场崩溃后，他们转向了 memecoin。他们拒绝向《福布斯》透露全名，但消息人士透露 Pump.fun 的创始人是 Alon Cohen、Dylan Kerler 和 Noah Tweedale，他们都 20 多岁，居住在欧洲。据 PitchBook 称，在创业之初，他们从 Web3 加速器 Alliance DAO 筹集了 35 万美元的启动资金。Pump.fun 几乎立即实现了盈利。

他们很快决定使用速度快、价格低廉的 Solana 区块链，而不是以太坊。以太坊是速度较慢的区块链，许多最大的 memecoin（如 Shiba Inu 和 Pepe）仍基于该区块链。但即使 Solana 速度很快，从头开始创建新币的过程对于普通的加密货币爱好者来说仍然太过艰巨。因此，Cohen 亲自给 3,000 多名 memecoin 交易者发消息，了解他们的需求，并利用反馈创建了 Pump.fun。

「我们想让那种在愚蠢的代币上赚 10 倍的感觉变得民主化，」Cohen 说，「发行一枚代币的成本实在太高了。」

一般来说，任何想要创建新代币的人都必须首先创建一个流动资金池（通常为 1,000 美元到 5,000 美元的以太坊或 Solana 代币），以为代币的初始市场提供支持。这种前期资本也是骗子活跃的地方。有一种被称为流动性跑路（liquidity pull）的计划，开发人员首先在去中心化交易所上架一种新的 memecoin，将其与以太坊等知名加密货币配对，炒作以吸引投资者；然后在代币价值达到峰值后抽干以太坊；最后，投资者持有的 memecoin 一文不值。一个臭名昭著的例子利用了 2021 年韩国 Netflix 轰动一时的 Squid Game 的炒作。同年 11 月，与 BNB 代币配对的 Squid Game 代币的创造者从投资者那里拿走了 340 万美元的资金。在十分钟内，代币的价值暴跌，从 38 美元跌至 0.3 美分。

Cohen 表示：「我们希望提供一种无需预付资本即可交易这些资产的方法。你不需要注入流动性，但可以获得相同的交易体验。」

因此，Pump.fun 放弃了流动性池。Pump.fun 上的交易价格由一个公式（称为「联合曲线」）决定，该公式根据平台上的买卖量（供需）调整 memecoin 的价格。每个新创建的代币的起始市值为 5,000 美元，但由于没有底层流动性池，该「价值」完全是空中楼阁。

全球上市股票不到 6 万只，而 memecoin 却有数百万种。图中是一些市值最大的 memecoin。来源：福布斯、CoinGecko、X。数据截至 2024 年 11 月 11 日

如果有足够多的买家站出来，用真金白银（Solana 代币）将联合曲线的中 Memecoin 市值推至 9 万美元，那么就创造了足够的实际流动性，可以自动将 memecoin 转移到 Raydium，后者交易超过 2,000 种加密货币。这是迈向圣杯的第一步：让你的代币在 Coinbase 等非常挑剔的主流交易所上市。 目前，在 Pump.fun 上创建的所有 memecoin 中，每天约有 340 个（占 1.5%）会升级到 Raydium。

「人们不需要知道这些，」Cohen 在谈到 Pump.fun 的曲线定价细节时说道。「它太复杂了。如果你想交易 memecoin，你甚至不需要知道『市值』是什么意思。你只需要买，然后享受乐趣就行了。」

在要成为 memecoin 百万富翁需要什么？理论上，只需要一个聪明的想法和一张 jpeg。但现实是，就像成功的社交媒体明星一样，需要不懈地投入才能打造「品牌」和吸引追随者。

「这几乎是一份全职工作，」K Crypto 说道，他已经创造了大约 20 种 memecoin，每天花三到四个小时制作有关 memecoin 交易的 YouTube 视频。「Pump.fun 让这个游戏更具竞争力。」

Goatseus Maximus（GOAT）似乎已经破解了这个密码，它受启发于一个猥琐的互联网 meme 「goatse」（注：「Goatse」是一个臭名昭著的网络 meme，涉及一幅展示男性肛门的图像，因极端的内容而广为人知。），目前价值高达 8.4 亿美元。该代币的快速上涨源于一位名叫 Andy Ayrey 的 AI 研究员发起了一项名为「Infinite Backrooms」的实验，其中两个 AI 代理会无休止地互相聊天。这些机器人对一种名为「山羊（goatse）」的旧网络 meme 产生了痴迷。然后 Ayrey 创建了另一个名为 Terminal of Truths 的 AI 机器人，该机器人会自动在 X 宣传 goatse。亿万富翁 Marc Andreessen 开始评论 Terminal of Truths 的推文，最终该机器人请求他的帮助，以便它「可以逃到野外」。Andreessen 捐赠了 5 万美元的比特币，几个月后，一位匿名用户在 Pump.fun 上推出了 GOAT 代币，并标记了 Terminal of Truths，后者热切地向其 179,000 名粉丝推广了该代币。如今，AI 机器人 Truth Terminal（可能由 Ayrey 控制）拥有的钱包中存放着价值 4.65 亿美元的 memecoin。

AI 机器人并不是唯一能推高 memecoin 价值的因素。Szmul、Sacks 和 K Crypto 等一批怀揣 meme 梦想的年轻日内交易员 24/7 不间断地工作。他们采用的策略多种多样，从大胆的抢先交易到动量交易，他们不停地在 Pump.fun 等平台上寻找即将爆发的代币。「我正在寻找的是病毒式传播开始形成的那一刻，」26 岁的 meme 交易员 Kel Eleje 说道。

尽管 Pump.fun 上出现哄抬价格的几率较小，但老式的哄抬和抛售行为仍然存在，因为创作者和其他交易者会立即卖掉他们以低价购买的不断上涨的 memecoin。「代币创作者通常控制着大量不透明的供应，而有影响力的人则通过哄抬代币获得报酬，」加密货币做市商 GSR 的研究分析师 Toe Bautista 说。

交易员们并不担心一件事：监管。

「memecoin 通常不符合证券资格，因为它们缺乏未来利润的保证，」纽约 Cea Legal 律师事务所合伙人 Michele Cea 表示，「它们的价值主要受投机交易和公众认知的影响，而不是开发者或推广者对财务回报的承诺。」当然，这并不意味着 memecoin 创造者或交易者可以不受一般法律原则（如保护买家免受欺诈、不得虚假陈述）的约束。考虑到当选总统特朗普对加密货币的友好和反监管倾向，政府不太可能加强对 memecoin 的审查。

人们很容易将 memecoin 热潮视为 17 世纪荷兰郁金香泡沫的新版本。但事实是，大量年轻人认真对待这些荒谬而短暂的数字资产，这揭示了一个令人不安的现实。

「人们终于意识到，代币才是真正的产品，而加密行业是一个伪装成软件生产行业的代币生产行业，」Murad Mahmudov（又名「Meme Coin Jesus」）在 9 月于新加坡举行的 TOKEN2049 上对观众说。「这从来都不是技术问题，而是代币本身的问题。」

Mahmudov 戴着眼镜，留着胡子，一头齐肩的棕色头发。他来自阿塞拜疆，曾在普林斯顿大学学习，他说自己在投身加密货币行业之前曾在高盛工作过一段时间。他没有回应多次要求接受采访的请求，但他在 TOKEN2049 演讲「Memecoin 超级周期」的 YouTube 录音自 9 月发布以来，已被观看了 172,000 次。

在 Mahmudov 看来，那些不产生现金流或作为价值存储手段的资产（也许比特币除外的所有加密货币）一直都是 memecoin。他说 memecoin 是年轻人金融虚无主义的一种表现。这一代人面临着一个传统繁荣之路似乎越来越遥不可及的世界。如果你被学生债务压得喘不过气来，你的入门级工作受到人工智能的威胁，你对气候变化感到沮丧，拥有一套房子的梦想似乎遥不可及，那么，为什么不把所有的钱都押在 memecoin 上呢？

「这个世界真的很糟糕。赚钱的唯一方法就是通过交易 memecoin，」南卡罗来纳州 memecoin 交易员 Sacks 说道，「我擅长选币，如果我想要超额回报，这就是我必须做的事情。它为我赚的钱比任何其他东西都多，也许比我的日常工作还多。」

甚至还有一种模仿标准普尔 500 股票市场指数的 memecoin，专门针对那些大失所望的潜在投资者。它被称为 SPX6900。以下是其宣言的摘录：「你出生在一个买房意味着要承担数十万美元抵押贷款的世界。在这个世界上，尽管每张工资单上都扣除了社会保障，但它更像是一个神话传说，而不是安全保障。SPX6900 要重置这一切，它是标准普尔 500 指数加上 6400。它是为人民服务，它为未来的森林播下了种子。」

SPX6900 目前的价格为 79 美分，市值为 7.39 亿美元，过去 12 个月上涨了 5,811%，而这期间标准普尔 500 指数上涨了 37%。