撰文：Terry

11 月 26 日，Cosmos Hub 社区经过惊险的投票反转，终于在最后时刻通过「ATOM 减产：将最大通胀率设置为 10%」提案，这也意味着 ATOM 最大通胀参数将从 20% 降低至 10%，使 ATOM 当前的通胀率降至 10%，并将 staking 年利率从 19% 降至 13.4%。

近段时间以来，无论是该提案在社区引发的激烈讨论，还是 Injective、Celestia 以及 Kuji 等项目的优异表现，都让 Cosmos 再度受到广泛关注，作为曾经的「跨链双雄」之一，以及上上一轮的天王级项目，Cosmos 是否出现了哪些值得期待的变量？

Cosmos 高通胀「减半」

众所周知，ATOM 的高通胀与缺少价值捕获能力，一直是 Cosmos 生态饱受诟病的两个关键问题。

其中 ATOM 缺少价值捕获能力已经是老生常谈的事情，目前基于 Cosmos SDK 开发的项目一抓一大把，但它的定位目前更类似于公共产品，无论是曾经繁荣的 Terra 生态，还是如今的 Injective、dYdX 等，本质上都没有直接赋能给 ATOM。

而去年旨在解决该问题的涉及 ATOM 2.0 的 Cosmos 新版白皮书投票也未获得通过，ATOM 的效用赋能折戟沉沙。

而今年本次最新的提案，则旨在解决另一个同样让人头疼的「高通胀问题」：ATOM 目前的增发机制主要就来源于 Staking 机制，每年以最高 20% 的速度增发来作为质押收益发放。

这样的高收益率，在过去数年间确实吸引了不少持仓用户参与质押，从而保证了整个 Cosmos 网络的安全运行，但于此同时这也是把双刃剑：

高收益率就意味着高通胀率，ATOM 一路从 2019 年的 2 亿枚左右一路增发至如今的 3.7 亿枚，按当前的市价也意味着超 15 亿美元的抛压。更可怖的是如果一直持续下去，2035 年甚至最高将通胀至 20 亿枚，相比今天 5 倍有余。

这也是此次提案的核心——将 ATOM 的最大通胀率降至 10%，也即减半，同时为了弥补质押激励的损失，将探索提供更好的激励措施，并提高网络的安全性。

这在短期看会使得质押用户尤其是大户们的利益受损（因此前期投票期间通过概率一直渺茫，直到最后时刻反转），但长期无疑是利好整个 ATOM 社区，受此消息影响，ATOM 也直接拉涨 10%。

百花齐放的泛 Cosmos 宇宙

除此之外，Cosmos 宇宙近来似乎也在逐步走出水逆期，像 Injective、Celestia、Kuji、Thorchain 等项目均迎来了不小的涨幅，尤其是跑出了一批 10 亿美元级别的生态项目。

其中最引人注目的，无疑就是去中心化跨链交易协议 THORChain（RUNE），它基于 Cosmos SDK 构建，致力于实现各原生资产的跨链交易，比如直接用 BTC 兑换 ETH，无需封装资产，最大的特点便在于无清算风险。

今年下半年以来，RUNE 也算是触底反弹，重新回到主流项目叙事，同时由于其独特的 Token 赋能机制——THORchain 的跨链交易逻辑是以 RUNE 为中心的，且质押在 THORchain 上的 RUNE 价值一定是其他资产的 3 倍，所以导致 RUNE 能够直接捕获生态增长的价值。

从 10 月开始，RUNE 已经最高涨了 4 倍有余，总市值来到 16 亿美元的体量，这已经是 Cosmos 生态中首屈一指的庞然大物。

其次，基于 Cosmos 的专为金融应用而构建的 Layer1 区块链 Injective（INJ）也在今年表现额外强势，其最大的特点就是去中心化和模块化的订单簿，Token INJ 也在今年涨了 10 倍有余，总市值来到 15 亿美元级别，成为几乎仅次于 THORchain 的存在。

除此之外，Cosmos 生态的 Kujira TVL 自 9 月以来最高也增长逾五倍，两个多月即从 1600 万美元附近狂飙至 8000 万美元以上，速度堪称惊人，而其 Token KUJI 也在三个月内涨幅近 400%，俨然有黑马之姿。

尤其是它在短短一年半的时间，从 Terra 崩塌的乱局中成长为 Cosmos 生态的黑马新秀，堪称加密世界的「重生文典范」。

从这些角度看，Cosmos 生态最有意思的就是跑出了这一批自发演化、体量不断增长的一个个「小宇宙」，这也是它和波卡等其他老牌公链最大的优势所在：

各家项目都在搭建一套自己的交易&流动性等各式基础设施，努力成为 Cosmos 宇宙的节点，一旦形成网络效应，它们都将逐步成为 Cosmos 的蓄水池，并变成其它区块链网络的吸血鬼。

尤其是像 Thorchain、Celestia 等作为绝大部分项目的「准基础设施」 ，已在逐步插入核心 DeFi 协议和其他生态，后续伴随着进一步的出圈，也等于在帮助 Cosmos 生态攻城略地。

在此基础上，Cosmos 的生态协同优势也在逐步体现，尤其是这些小宇宙们的扩张及总体量规模用例的飞速膨胀，一旦 ATOM 在将来通过新的赋能规划，就能迅速捕获最大的网络价值。

Cosmos 背后，公链叙事的轮回

到了 2023 年的现在，再回过头来看，会发现公链的叙事似乎就是在翻烧饼。

犹记得 2018 年的「新公链」热，声势一度大到波卡、Cosmos、EOS 等似乎都要迅速「拳打比特币，脚踢以太坊」。

但 2020 年以来，BSC、Arbitrum 等同构链和 Layer2 网络的崛起，又引起了「未来是多链还是跨链」的讨论，让新公链们的热度下降。

虽然后续 Solana、Avalanche 等新新公链再度以高性能叙事找回了场子，但伴随着 2022 年诸多行业地震的发生，尤其是 Rollup 的大规模兴起，也再度让「新公链」与「新新公链」们的关注度一起式微。

但值得注意的是，最近一段时间以来，行业再度对以太坊及 Layer2 产生了大讨论，尤其是基于扩容理念不断新推出的 Layer2 们之间不可忽视的致命问题：流动性割裂、彼此不兼容（OP 系与 ZK 系）等等。

尤其是 Solona 等高性能异构链，让大家对竞争公链的兴趣再度压倒了 Layer2 们，这也让我们不禁思考：公链的未来将何去何从？

虽然早期的公链叙事充满了炒作和狂热，但是随着时间的推移，人们对公链的认识也在不断变化，值此转折点上，我们或许可以看到更多具有创新性和实用性的公链出现，还是很值得期待。