加密货币投资者长期以来将比特币称为「数字黄金」。如果真是这样，那么比特币就像黄金一样应该能够对冲当前投资者所经历的市场波动和经济不确定性。

但让我们看看现在的情况。黄金价格刚刚突破 3000 美元，创下历史新高，今年迄今已上涨 15%。相比之下，比特币从 1 月份 109,000 美元的历史高点下跌了近 20%。

黄金似乎正在上涨，而比特币——至少在当前时刻——似乎正在下跌。那么，现在哪一个是更好的投资选择呢?答案可能并不像你想象的那样显而易见。

1. 比特币：数字黄金还是科技股?

一个需要记住的关键因素是比特币与股市的相关性。在其历史的大部分时间里，比特币与股市完全不相关，这也是它对许多投资者如此具有吸引力的原因。2024 年，WisdomTree 对比特币进行了一项全面研究，发现比特币与股市几乎没有相关性，除了自 2012 年以来的一些短暂时期。

从许多方面来看，这种不相关性使比特币成为终极的投资组合多元化工具。不仅仅是比特币与股市不相关——它与所有主要资产类别都不相关。它似乎是独一无二的，华尔街也认同比特币作为对冲经济不确定性和市场波动的潜在工具。

但在 2025 年，一些非常奇怪的事情正在发生：比特币越来越像科技股。越来越多的统计证据支持这一观点。

3 月，英国大型银行渣打银行 (Standard Chartered) 仔细研究了比特币与股市的相关性，发现比特币与纳斯达克的相关性现在为 0.5，今年早些时候曾高达 0.8。同时，比特币与黄金的相关性似乎已经丧失，现在仅为 0.2，今年早些时候甚至一度为零。

这些数字变化可能看起来很小，但在投资者眼中却是意义重大的。这表明比特币可能不再是避险资产。当然，相关性会随时间变化，但比特币现在与科技股的走势高度一致。简单来说，现在购买比特币就像购买一只波动较大的科技股。如果科技股下跌，比特币也会下跌;如果科技股上涨，比特币也会上涨。

2. 黄金比特币

任何认为比特币是数字黄金的说法现在看起来都像是痴心妄想。如果比特币甚至与黄金不相关，怎么可能是数字黄金呢?如果比特币是对冲经济不确定性的工具，为什么它的价格还在下跌?

3. 2025 年经济将走向何方?

可以理解的是，许多比特币投资者 ( 就像科技股投资者一样 ) 已经开始痴迷于最新的美国宏观经济数据。所有这些数据——通货膨胀报告、消费者信心报告、国内生产总值 (GDP) 报告——对于理解比特币接下来的走势至关重要。

大规模全面关税的潜在影响仍然未知。如果这些关税将美国经济推入衰退，同时由于关税导致物价上涨，情况可能会变得非常糟糕。可以问问 ChatGPT，1970 年代滞胀成为新的经济流行词时发生了什么。

按照传统智慧，如果认为经济会因关税而陷入衰退，就应该购买黄金;而如果认为经济会因「美国优先」的关税政策而强劲反弹，就应该购买比特币。

4. 2025 年黄金真的会跑赢比特币吗?

根据最新的经济数据，高盛 (Goldman Sachs) 预测，到 2025 年底，黄金价格可能达到 3300 美元。这比当前 3000 美元的价格上涨了 10%。

但你猜怎么着?比特币在 24 小时交易期内就能上涨 10%。在接下来的 9 个月里，这种表现对有着三位数年回报历史记录的比特币来说似乎并不难实现。

因此，尽管黄金现在看起来是显而易见的、无需动脑的投资选择，而比特币越来越像科技股，我仍然选择比特币。归根结底，我相信比特币将在 2025 年跑赢黄金。