撰文：Thejaswini MA

Visa 的整个业务都是关于行为的赌注。它涉及人类的消费习惯和心理。你收集的奖励积分、你依赖的人类奖励保护、你向往的运通百夫长黑金卡、以及让你在国外 ATM 机取款时感到安全的「零」责任政策「——这些东西的存在本身并不是因为」资金移动「有多困难，而是因为人类是焦虑的、受地位驱动的，而且不善于阅读条款和条件。Visa 在这道塔中建立了一家市值 5000 亿美元的公司。

然而， AI 智能体完全不具备这些特质。

它不收集积分，不因欺诈保护而更安全，也不往黑卡。它只有一个指令：完成任何任务。当任务涉及支付时，智能界面都进行人们懒得进行的计算：最便宜的路径、最快结算的、最少的手续费。每次，都是自动完成，无情感，精准无误。

2028 全球智能危机

上个月，一篇题为《2028 全球智能危机》的 SubStack 文章导致 Visa 股价下跌 4%，万事达（万事达）下跌 6%，美国运通（美国运通）重挫 12%。尽管该报告称这是一种」情景想象「而非预测，但市场并不买账。技术声明本身并不重要，核心问题在于：到 2027 年，AI 智能体将迂回转接东京系统（互换），转而使用稳定币进行结算。 Visa 花了五十年的时间才为一个正在被取代的客户群体打造出完美的产品。

在」机器对机器「（M2M）商务中，2-3% 的刷卡手续费（互换率）是一个极其显眼的攻击目标。正如 Citrini Research 所言：这并不是说 AI 明天将会毁灭签证，而是 Visa 建立帝国的费率结构本质上是对」人类非理性「征收的一种税，而智能体是完美的理性体。这就是它们的意义所在。

Visa 在卖什么？

要明白这为何至关重要，你必须明白手续费到底是什么。当你用信用卡买东西时，商户向卡组织和发卡行支付 2-3% 的费用。之前的钱支付了你的奖励积分、赠品保护、购物保险和纠纷解决服务。信用卡的整个消费者价值一致认为都是由买东西资助的，商再通过稍微提高物价将成本转归所有权。一个运行了五十年的美丽且稳定的系统，交易中的人类这一切买单，只是愿意不是直接单。

AI 智能体不需要这些东西。它不会发起争议，也不需要现金回馈。那些支撑手续费的保护措施，本质上是针对人类错误、人类诈骗和警报的防御。一旦将人类从交易中剔除，这些手续费就彻底存在了损失价值。

美国运通（Amex）就是这个问题最典型的缩影。它的客户是高收入、高消费、追求地位的精英群体。它的费率比 Visa 或万事达到更高，因为正是客户愿意为身份地位特权和买单。整个模型都假设是一个有意识的进行购买，因为休息室使用权而选择运通而不是 Visa。但智能体不会选择运通，智能体接触高端人群寻找能够完成任务的最便宜的选项。在软件持卡的世界里，所谓的等级根本不存在。

由智能体驱动的商务绕行手续费，对那些依赖关联的银行和单一业务发卡机构构成了巨大的威胁。这些机构利润的很大一部分来自于这 2-3% 的费用，并围绕着拥有自主的奖励计划建立了整个业务板块。Visa 和万事达可以拥有转型的网络业务，而那些将盈亏模型（P&L）完全建立在手续费和奖励积分上的发卡行，将无路可走。

一周累计出货量

Citrini 的报告与基础设施的密集恰好发布在同一个三周窗口期。

Tempo 位于周三在主网上线。这是 Stripe 与 Paradigm 合作推出的支付区块链，专为高频稳定币设计结算。

同时推出的还有机器支付协议（Machine Payments Protocol），这是一个开放标准，允许人工智能体在消耗人类每一步确认的情况下自主支付。该协议引入了」会话「（Sessions）模式：人类授权一次支出上限，智能体随后在消耗数据、计算或 API 调用时持续进行流式微支付。这相当于」金钱版的 OAuth「。授权布局，智能体支出，每一步都消耗刷卡。

Anthropic、DoorDash、万事达、Nubank、OpenAI、Ramp、Revolut、Shopify、渣打银行和 Visa 都曾是 Tempo 的默认合作伙伴。整个和支付商业栈都承认这种结构性变化。

就在 Tempo 上线的同一天，Visa 的加密部门发布了一款针对 AI 智能体的命令行界面（CLI）工具。智能体可以在终端直接进行支付，无需 API 交换机，无需账号，无需人类授权单笔交易。Visa 将其称为」命令行商务「（Command Line Commerce）——机器在没有人工干预的情况下进行交易。

另外：

万事达同意以 18 亿美元收购稳定币基础设施公司 BVNK 。

Circle 在网上测试推出了 Nano payment。亚分级、零 Gas 费的 USDC 交易专为智能体按次调用这种 API 付费而设计。

萨姆·奥特曼（Sam Altman）的世界（原世界币）项目推出了 AgentKit，允许智能体展示其代表真实人类的加密技术，并直接集成到 Coinbase 的支付轨道中。

在我看来，本周发生的事情是各家公司都在竞相成为新 Visa，因为 Visa 意识到它已经失去了一切。

起源的服从论

现在，尚未有一点被明确指出：Visa 并没有坐待毙。

它参与了 Tempo 的机器支付协议，成立了 Visa 加密实验室，其加密部门负责人也在《财富》杂志上解释了智能体如何通过新标准使用同步轨道进行支付。万事达资 18 亿美元的布局稳定币，Stripe 收购了 Bridge 和 Privy。老牌组织理解这一转变，并正赶在科技全面到来前，将自己嵌入新的基础设施中。

Visa 的论点是：它可以在智能体业务构建出让 Visa 连接无关紧要的新轨道之前，先扩展自己的轨道来覆盖智能体交易。

论点并非目前的错误。Stripe 在 2025 年的数量达到了 1.9 万亿美元（同比增长 34%）。卡组织的渠道优势（分销优势）很难被复制。但我必须承认，我不太愿意大声说出这个观点，因为有人从历史上看，只要这么说时，就会有新产品世并让你像个傻瓜。

这个论点的漏洞在于：Visa 的渠道优势建立在商户关系和消费者信任之上。商家接受 Visa 是因为消费者持有 Visa；消费者持有 Visa 是因为商家接受它。整个飞轮运行的核心是」交易中的人类「 。一旦智能体成为某些重要商业类别的核心买家，飞轮就会终止。智能体没有品牌忠诚度，没有钱包；他们拥有的是布局和指令。无论哪条轨道最便宜、也最快，赢得了他们的业务，而且切换成本也很清楚。

数据与叙述的差距

我想准确描述我们的阶段性，因为叙述往往跑在前面的数据上。尽管围绕 x402 协议（注：原文指代某种智能体支付协议）的生态估值约 70 亿美元，但链上数据显示，上周该协议每天的处理量为 28,000 美元，且大部分来自测试。这个数字与 Visa 一天的处理量相比，完全不在一个量级。

然而，x402 的交易量已经突破 5000 万笔。虽然单笔金额微不足道，但交易次数表明基础正在被使用，开发者正在其上构建。接受智能体的支付商户端正在增长。这就是支付网络诞生的方式。

麦肯锡预测，到 2030 年，AI 智能体可能会介入 3 万亿至 5 万亿美元的全球消费商业。这个估值可能准确，也可能过于乐观。但无可争议的争议是：智能体驱动的商务目前尚未形成规模。那些构建智能体事实上服务的业务、将智能体部署为主要买家的企业、以及真正会挑战手续费经济的大规模交易，仍处于建设中。

Citrini 的报告之所以模拟惊扰市场，是因为它发生了一系列可靠的连锁反应。事到 2027 年第一万季度的财报可能不会让智能体导向的价格优化成为可怕的原因。还没到时候。

冲击首先会发生在 AI 基础设施的微支付领域，大众非消费领域。 一个执行研究任务的智能体在一次会话中可能会调用数百次专业数据 API。每次调用仅花费几块钱。一周下来，可能产生 40 美元的收入。传统的卡组织网络无法处理这类交易。这类交易的最低经济模型行不通，商户入驻流程行不通，费率结构也行不通。这一类别的商业指定不会在 Visa 的轨道上运行。它需要全新的东西，而 x402、Nano payments 和 Tempo 正在构建它。

至于 Citrini 所模拟的对消费的创新，那会来得晚一些。这需要智能体处理相当比例的自主支出，而这又取决于人类是否愿意将目前的消费操作的购买决策信任并授权给智能体。

Visa 正在被一个」更好的客户「所颠覆——这个客户对于那些曾成就 Visa 伟大的非种族民族利益的人来说。2-3 % 的手续费不是交易税，而是对人类理性征收的税。智能体是完美的理性体。

我怎么知道这件事很重要？因为签证这周花了 18 亿美元，就是为了确保自己不会被排除在答案之外。