无论您是加密货币领域的新手还是资深玩家，您可能都听说过美国证券交易委员会（SEC）与 Ripple 及其原生代币 XRP 之间的旷日持久的诉讼。

这场诉讼始于 2020 年 12 月，指控 Ripple 通过出售 XRP 进行了未注册的证券发行，要求 Ripple 在进行销售之前先在 SEC 登记注册。

在诉讼开始之前，当时的 SEC 主任 William Hinman 提出了 "Howey 测试" 的概念，以确定哪些属于证券，哪些不属于证券。他还讨论了 SEC 对特定数字资产是否应该归类为证券的看法。

尽管 "Hinman 演讲" 发生在 2018 年，但它在加密货币市场仍然如同狂野西部般的时代，为加密货币和首次代币发行（ICO）的监管提供了一些指导和见解。

直到今天，在 SEC 与 Ripple 的诉讼过程中，有关 Hinman 演讲的内部 SEC 通信终于被公开，尽管 SEC 曾试图声称这些文件与案件无关来保密。

这对 Ripple 意味着什么？

随着 Ripple 诉讼已经进行了近五年，Hinman 的文件被视为一个奇迹，许多人希望最终能为此案寻找解决方案。

在文件公布之前，经过一个月的逐步上涨，瑞波币在一天之内猛增了 7%。然而，这些文件并未为案件提供明确答案，瑞波币随后回吐了所有涨幅，甚至还有更多。

尽管如此，有观点认为 Ripple 的法律团队意识到诉讼本身缺乏实质性，因此采取了战略性手段要求公开这些文件。他们认为这是为了在充满挑战的时期为加密货币社区带来一线希望。

如何影响加密货币和以太坊？

在Hinman演讲中，除了比特币，加密货币领域的两种主流数字资产是XRP和以太币。因此，当时的主席Hinman就以太坊及其潜在的证券分类向美国证券交易委员会发表了几项内部评论。

最近，著名用户亚当·科克伦(Adam Cochran)在推特上指出了一个有趣的事实：SEC并没有就以太坊的证券地位发布最终裁决，而是强调需要进一步深入分析才能做出最终决定。

由于以太坊不满足Howey测试中的所有条件，在与以太坊创始人Vitalik Buterin及其律师进行了细致的讨论后，SEC选择推迟任何决定。会议结束后，Hinman认为，当时提供的以太坊（工作量证明）不被视为证券，因此只能引起对《交易法》和《商品法》的担忧。

正如Cochran所指出的，要让现任美国证券交易委员会主席Gary Gensler得出以太坊是一种证券的结论，他不仅要与先例的压倒性斗争，还要“承认证券可以随着时间的推移随着权力下放而改变的想法”。

Cochran的分析对Web3的未来持乐观态度，因为他剖析了文档以强调Gary Gensler面临的潜在挑战。根据Cochran的说法，Gensler发现自己处于一个不稳定的位置，因为他需要挑战横向和纵向共性的既定规范来证实他的论点。

从本质上讲，Hinman的文件使Gensler进退两难，他必须应对前任的相互矛盾的陈述，从而陷入两难境地。更重要的是，正如Cochran总结的那样，Gensler正处于一个关键时刻，他必须在两种可能性中选择一种：

虽然这两项裁决都会对什么是证券和什么不是证券产生重大影响，但它也会为Web3带来更明确的规定。