本文作者：Tripoli，编译：Cointime Freya
具体日期尚未确定，但上海硬分叉迫在眉睫。
围绕抛售压力的讨论再次成为热门话题，但似乎没有人从数据的角度来深入研究这个话题。我早期模型已经过时了，但是目前还在继续被引用，所以本篇内容将是一个话题的更新。
本文假设您对提款背后的机制已具备基本的了解。如果你不熟悉下面讨论的凭证类，我会在后面的内容中进行详细介绍。
与早期模型相比，关键的变化是:
1. 明确了在两类提现凭证之间切换的控制流程
- 所有的提款都需要0x01凭证，但早期验证者并未设置；
- 添加 0x01 提款凭证的操作速率限制为每块16个操作。
2. 对于所有0x01 凭据验证者，部分提款将自动发生，网络每块最多处理16个部分提款。
3. 全额提现的过程保持不变，但 0x00 验证人必须在提现前设置 0x01 凭证。
验证者设置了哪些凭证？
大多数分析家假设两类验证者（0x00，0x01）具有统一的特征，但这是一个很大的错误。当我们查看下图中信标链的存款时，我们看到所有的genesis验证者都是在没有设置 0x01 凭证的情况下创建的。这严重扭曲了数据。
截至目前，大约20%的新验证者没有设置 0x01 凭证。这些人可能是使用过时指南的个人，以及没有更新其程序的中央机构。
采用 0x01 凭证系统最多的是Lido。这家流动质押供应商设置了88%的提款凭证，并控制了60%以上为接收自动提款而设置的验证者。对于天真的观察者来说，这可能会引发围绕集中化的辩论，但在这种情况下，Lido大量采用该标准对网络来说是一个积极的结果。
由于Lido将把他们的奖励循环到新的验证者中，以优化他们的质押衍生品的收益，大量采用将产生堵塞部分提款队列的效果，并降低最初提款波动的幅度。
除了是 0x01 凭证的重度采用者之外，Lido的大多数验证者都是在早期被激活的，最大的涨幅发生在2022年春天，当时他们的质押衍生品开始折扣交易。因此，Lido 0x01 验证者的平均年龄比 0x01 验证者的平均年龄大，并且持有大量的自动提取奖励。
以累积奖励除以验证者数量，我们可以在下图中看到得出的结果，Lido 0x01凭证的验证者平均累积了1.23 ETH的奖励，而非Lido 0x01 验证者平均只累积了1.06 ETH。
拥有 0x00 凭证的验证者在很大程度上被已经积累了两年以上奖励的genesis验证者所歪曲。截至2023年2月4日，此类平均验证者有 2.47 ETH 的奖励可供部分提取，而表现最好的验证者已获得 4.9 ETH 的基本奖励。
上海升级后
当启用提款后，将开始处理部分提款。对验证者进行扫描，并将奖励分配给0x01池中的那些验证者。与此同时，0x00 池中要求将其凭证从 0x00 切换到 0x01 的验证者将开始填充池，并随着时间的推移改变其组成。这两种操作都是以每块16个验证者的速度进行的。
0x01区块池将开始严重偏向 Lido验证者。如果上海分叉发生在2023年1月29日，那么第一个区块的验证者的预期分布将是：
1）16个最初设置 0x01 凭证的验证者
- 9.95个Lido | 提款总共 13.19 ETH
- 6.05个非Lido | 提款总计 6.89 ETH
2）没有最初设置0x00凭证的验证者。
到了1,000个区块（大约3小时20分钟），预期将转变为：
1）14.83个最初设置0x01凭证的验证者
- 9.22个Lido | 提款共计 12.22 ETH
- 5.61名非Lido |提款共计 6.39 ETH
2）1.17个最初设置0x00凭证的验证者
- 提款共计 3.10 ETH
到了10,000区块（约1天9小时），预期将转变为：
1）7.50个最初设置 0x01凭 证的验证者
- 4.66个Lido | 提取共计 6.17 ETH
- 2.84个非Lido | 提取共计 3.23 ETH
2）8.50 原先设置 0x00 凭证的验证者
- 总共提取 22.57 ETH
这个曲线的峰值取决于0x00验证者立即切换其凭证的百分比，但在所有0x00验证者请求更改的最极端情况下，这个曲线将在70小时后达到峰值，每个区块的部分提款约为 37.34 ETH，其中 3.01 ETH是来自Lido验证者。
取决于 0x00 验证者立即切换其凭证的百分比，但在最极端的情况下。
任何认为峰值将立即发生的人都没有深入研究数据，这对他们的受众是一种伤害。
上图展示了 0x00 验证者的不同份额选择立即切换其凭证后，每日部分提款的演变。
我认为，最有可能出现25%- 50%之间的情况，这表明峰值将在第2天早期达到，并持续大约两天左右。
在最极端的情况下，第一天应该有大约11万 ETH的部分提款（不包括Lido 0x01 验证者）。这个数字与天真的模型形成鲜明对比，后者表明第一天可能会有超过40万 ETH的部分提款。
考虑到非Lido验证者集合包含了大多数中心化机构和替代性的流动质押衍生品，且合理预期这些验证者平均只出售其奖励的一部分，看来选择实施部分提款似乎不太可能在市场上引起灾难性事件。让部分提款自动进行的决定，可能会通过不打算出售的验证者的阻塞队列来减小最初的抛售压力。
我不会对实际抛售压力做出任何量化预测；我把这个问题留给能力不足的Twitter人士。
上海升级之前
数据不是最终结果，所以一个自然要问的问题是：在启用提款之前，我们应该如何期望配置文件发生变化？
我的直觉是这样的：
- 所有类型的验证者将继续累积奖励，新的验证者不断出现。
- 与今天存在的31万多个验证者相比，新的0x00验证者将是稀缺的，因此它们的平均余额将继续攀升，每个验证者将达到2.5至2.6 ETH。
- Lido 0x01 验证者的数量将继续攀升，同时平均余额也将增加到每个验证者1.3到1.4 ETH。
- 非Lido 0x01 验证者的数量将以越来越快的速度攀升，给平均余额带来下降的压力，我预计每个验证者将在1.0到1.1 ETH范围内完成。
- 这些增长的最终结果，应该是在本文件提供的估计值基础上增加10%的最大提款率。
- 在启用提款之前，增加验证者的数量（尤其是0x01）将产生曲线平坦化的额外效果。延长了抛售压力的持续时间，但略微降低了最高利率。
全额取款
全额取款的程序保持不变。您可以在这里实时跟踪流失限制，但提款开始时平衡的流失限制商数可能是 8 ，这表明每天可以通过全额提款提取 57, 600 ETH。
一个既可以用来激活新的验证者，也可以让验证者退出的队列将出现。双端队列会将流失限制和有效验证者计数锁定在一个值，直到队列的一侧消退。我怀疑，社区会将上海硬分叉视为一个充分的去风险事件，并导致新的验证者存款激增，但也会有许多验证者认为质押并不是正确的选择。
随着时间的推移，验证者的数量可能会增加，但在短期内任何事情都有可能发生。
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