由NFTGo报道

我们讨论了NFT市场的状况，微观趋势和其流动性，重要项目和事件，交易者和行业大牛的分析，NFTFi，以及估值。

2023NFT市场分析：一个知情人的视角

目录

要点

第1章 市场概述

NFT市场的起落

NFT市场平台和洗地板的状况

第2章 微观趋势和流动性

NFT项目的微观趋势

NFT流动性和特点的分析

第3章 主要项目和事件

NFT项目的趋势分析

2023年至今的重大事件

第4章 交易商与行业大牛分析

人均资产的分布

NFT大牛的资产分析

赚最多的NFT交易者以及他们如何实现的

第5章 NFTFi与估值

NFTFi的发展

要点

1. 2023年第一季度的NFT交易量急剧增加，但随后下降。这主要是归因于Blur的激励措施和空投。4月19日，NFT持有人的数量下降到过去12个月中的最低点，整个市场只有11187名交易者。

2. OpenSea主导过曾在NFT版税市场上占据，但Blur在2月中旬超过了它，并在3月保持与它持平。Blur的可选版税和零gas费方式针对的是对价格敏感的用户，使其成为版税市场份额的新领导者。Blur上的洗盘交易数量逐渐减少，表明真正的交易者正在沉淀下来。

3. 受2022年底熊市的影响，一季度蓝筹股的盈利能力明显下降，但一部分项目仍然表现良好。BAYC在卖方市场的盈利能力最强，Azuki的巨鲸增长了100%，是今年最具有弹性的蓝筹股。巨鲸的交易继续影响利润波动，而项目持有者的贫富差距巨大。

4. 通过NFTs创收的方法有很多，包括以低价购买高质量的NFTs并长期持有，从小众项目中大量铸造 NFT 并高价出售，以及确定可盈利的NFT类别进行高频交易。盈利的NFT交易者可以分为三类。

5. 近四个月来，比特币Ordinals市场的交易量和数量一直在上升，但其交易量仅占ETH市场的0.02%。由于Ordinals NFT的交易速度慢，成本高，使用场景有限，以太坊NFT在应用范围和速度上仍占据优势。

6. NFTFi借贷市场在第一季度开始经济复苏，1月至3月的贷款金额约为2500万美元。ParaSpace占了借贷市场的最大市场份额，而NFTFi在NFT借贷用户数量上领先。

第一章 市场概况

NFT 市场的起起落落

2023年第一季度的NFT交易量出现了急剧增加，随后减少。Blur的激励措施和空投，以及与OpenSea的版税战争（将在报告后面介绍），推动了NFT的交易量，在2月22日达到峰值74,550ETH，3月后逐渐下降。

根据NFTGo的数据，4月19日，NFT持有人的数量下降至过去12个月的最低点，只有11187名交易者。然而，持有人的总体数量却增加了约12.62%，到4月达到约430万。值得注意的是，持有人数量在2月初和2月底经历了一个急剧的飙升，这可能是由于Blur和Yuga Labs生态系统的零gas费的人气上升所致。

值得注意的是，近期 NFT 交易量的下降伴随着长达一年的买家少于卖家的趋势，表明市场行为正在发生变化。

许多蓝筹NFT项目的底价随着时间的推移而下降，无聊猿Yacht Club的底价从2022年4月153.7ETH的峰值下降了三分之二，加个已低于50ETH。

然而，我们在NFT市场上看到的不是下跌，而是其第二大周期的早期阶段，这落后于整个加密货币市场。以太坊（ETH）和NFT市场的平均相关系数为0.76。这表明，NFT市场不像传统加密货币市场那样波动。在大多数情况下，NFT市场不会对跟随市场波动而立即波动。例如，当ETH的价格下跌时，许多蓝筹NFT的美元计价价格出现了相对较小的跌幅。

例如如下图显示，即使ETH的市值下跌，NFT的市值也不会立即跟跌，而是更加稳定；NFT市值指数的方差为1.35E+09，远小于ETH市值指数的方差2.99E+10。

在过去的两年里，NFT的市值和NFT持有人的数量增加了10倍。尽管有这种显著的增长，NFT市场仍然相对较小，约占ETH总市值的十分之一。但尽管如此，NFT市场的持续扩张表明了未来有很大的增长和为市场接受的潜力。

从2021年底到2022年初，NFT市场被戏称为历史上的 "NFT牛市"。然而，自2022年下半年以来，该市场基本上处于冷却阶段。鉴于NFT市场的社区驱动性质，是否能提出新兴概念和趋势性话题将是推动下一波增长的关键。

以太坊主导NFT的交易

到目前为止，以太坊仍然是2023年NFT市场的最大Layer-1，其次是Solana、Polygon和BNB Chain。仅在2023年4月，以太坊的NFT交易量为5.14亿美元，约占整个市场交易量的70%，其次是Solana，交易量为9000万美元（12%），Polygon（7%），其他平台不到5%。

以太坊仍然是NFT交易数量的领领先者，占据了2023年YTD总交易量的50%以上，月交易量在100万到200万之间。由于2022年的意外事件，包括网络上的违规交易和FTX破产带来的影响，再加上来自以太坊、Polygon和其他新的L1（如Aptos）的激烈竞争，Solana在2023年初的表现走向弱势。因此，Solana的交易动态正在慢慢减少。

NFT市场平台和虚拟交易的现状

Blur成为市场的新宠

直到2022年12月，OpenSea一直是交易量排名第一的平台。然而，Blur推出后不久，其交易量激增并超过了OpenSea。

上面的图表说明了Blur在2月15日空投后交易量的大幅增长。今年1月至4月的累计交易量数据显示，Blur的表现比OpenSea高出120%。尽管如此，OpenSea上的独立交易商数量大约是Blur的三倍，Blur大约有59万名交易商。这表明Blur上的大多数交易者是专业人士，他们的交易频率高，每笔交易的平均金额大。就地址的数量而言，OpenSea只增长了12%。

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出乎预料的虚拟交易

这种现象不仅仅体现在 "空投激励 "后所吸引的短暂的用户热潮上，随着时间的推移，Blur上被普遍认为为洗盘的交易数量在逐渐减少，这意味着真实的交易者正在沉淀下来。例如，在空投发布后，Blur上真实交易的比例从3月的平均86%上升到4月的平均93%。下面的图表说明了原始交易量和虚拟交易后的统计数据之间的对比。

今年1月至4月，Blur和OpenSea的真实交易比例几乎打成平手，并以较大优势超过了其他市场。这两个市场的数据和社会知名度加起来已经主导了目前的市场。

Blur在版税市场份额上超过了OpenSea

根据研究人员Hildobby的说法，在版税方面，它显示了OpenSea长期以来一直占据榜首。然而，自2月中旬以来，情况发生了变化，Blur的版税收入超过了OpenSea的版税收入，并与之持平。3月，Blur和OpenSea仍然是版税的主要获取者，但Blur在3月3日也达到了170万美元的版税高峰。另一方面，OpenSea的版税收入在2月20日达到150万美元的高峰后，在2月底跌到了30万美元的低点。这一差异表明，Blur现在是版税市场份额的新领导者。Blur胜出的主要原因是它推出了可选版税和零gas费的方法，这些方法是针对市场上对价格最敏感的用户。

OpenSea和Blur打起版税战，蓝筹股版税量激增

自从OpenSea和Blur之间的版税战在2月中旬开始以来，包括BAYC、MAYC、Otherdeed、Azuki和CloneX在内的蓝筹股在Blur上的版税量迅速增长。许多交易者竞相购买蓝筹股，目的是为了获得积分，以便获得更多的Blur空投和代币。

NFT市场通过降低费用进行竞争

自2月中旬以来，主流NFT市场中的整体市场费用总额急剧下降。为了应对Blur的低费用竞争，并为自己的市场地位吸引更多的用户，OpenSea也宣布了数量有限的零市场费用和可选版费。OpenSea的总交易量从1月份超过60万美元的高峰跌到3月份的约5万美元的低点。

第二章 微观趋势与流动性

NFT项目的微观趋势

NFT 地板价和非流动性分析

在过去6个月中，几乎70%的非流动性NFT项目的地板价为0。在过去3个月中，50%的非流动性NFT项目的地板价在0到0.5ETH之间。这表明市场对较低质量的收藏品的需求很低。

大约69%的非流动性NFT的地板价在6个月内跌至0ETH，在3个月内跌到48%，在7天内跌倒18%。这表明超过一半的非流动性NFT可能会经历长期的无需求状态，并且从长远来看地板价为 0 ETH。

大部分项目的市值都在100-1000ETH范围内

根据NFTGo的数据，超过50%的NFT项目的市值在100到1000ETH之间（截至2023年4月，20万美元到210万美元）。在这之后，下一个类别是0到100ETH范围，共有1550个项目。此外，125个项目持有10万ETH及以上的市值。

前1%的NFT项目占据了总市值的50%以上

从项目分布上分析，前50个项目占市场总项目数不到1%，但其市值却占据了总数的52%左右。这个数据告诉我们，NFT项目的比例和市场分布远远超过了80/20法则，这也可以通过巨鲸和正常投资者的分布来体现。

大多数NFT项目的拐点是在1000ETH交易量上

对NFT项目数量范围的密度分布分析显示，100到10000ETH范围的密度最高。另一方面，价格范围大于10000ETH的项目表现出较低的密度分布。这意味着，当一个项目的交易量达到10000ETH时，它很可能在稳定性方面领先于其他项目，占据一定的市场份额。因此，交易量可以作为衡量一个项目实力的关键指标。

这样的阈值也适用于10000 ETH点。下图显示了每个交易量区间的项目数量：一旦一个项目的7天交易量达到10000 ETH，它就进入了一个有点 "上层 "的俱乐部，只有极少数的项目处于NFT市场的顶端。

有19个交易量大于10万ETH的NFT项目处于最高区间，这也是每天推动NFT市场活动的重要项目，如下表所示。

NFT价格的分布范围显示出一个长尾模式

我们根据密度将NFT价格分为4个区间，发现它们各自表现出 "长尾效应"，如下图所示。

NFT 项目在每个价格区间开始时的集中度可以归因于两个主要因素。首先，大多数项目的初始铸币价格在0到0.15ETH范围内，这在数据和价格范围之间形成了关联。此外，由于许多NFT项目缺乏实物资产，它们往往会模仿其他项目的定价，导致不同项目之间的数据集很相似。其次，每个价格区间都存在阻力值，如0.1ETH、1ETH和10ETH等整数价格。一些NFT在其价格达到这些数值时甚至会面临阻力，这可能导致它们在价格区间的边缘徘徊，或迅速暴跌至下一个阻力值。

NFT流动性和特点的分析

市场活动如何影响买入和卖出效率

NFT 流动性是以合理价格高效买卖 NFT 的能力。在缺乏流动性的情况下，一些NFT必须打折才能快速出售。NFT的流动性与市场的热度密切相关。我们计算了交易量和交易者活动的趋势，并采用它们作为流动性趋势的表达。因此，我们可以得出结论，市场在2022年1月至4月出现了最好的整体流动性，然后在5月开始大幅下降，并最终在9月跌到底。直到2023年上半年，流动性才开始恢复。

不同项目的流动性比较

另一个需要考虑的重要因素是 NFT 项目的流动性，这可能会有很大差异。通常，排名靠前的NFT项目保持一定的流动性，波动性较小，而排名靠后的项目的流动性往往在发行后逐渐减少，并极易受到市场波动的影响。

以下是流动性方面排名前十的NFT项目。其中大部分是零散的NFTs和会员 NFTs。此外，我们发现，没有特质的NFT往往有更好的流动性。

第三章 主要的项目和活动

NFT项目趋势分析

蓝筹股NFTs正在重新洗牌？

从2022年年初到2023年4月25日，主要的蓝筹项目在近一年半的时间里保持了一定的盈利能力。不幸的是，到2022年底，每个项目都遭受了NFT熊市的影响，因此月度盈利能力开始下降。在所有蓝筹NFT中，无聊猿游艇俱乐部在卖方市场的盈利能力最强。另一方面，Azuki在2022年初经历了每月约6万 ETH的损失，并在盈亏平衡点附近徘徊了一年。直到2023年初，这些公司才开始每月盈利约5千ETH。

在2023年第一季度，大多数NFT项目的炒家都是盈利的，2月是高峰月。然而，也有少数例外情况。Azuki一直保持着收入较低但很稳定的状态，而Moonbirds的盈利能力在去年刚刚发布后就急剧下降，甚至在今年年初开始亏损。3月份，BAYC和Moonbirds的盈利能力都经历了大幅下降，与前一个月相比下降了约30%至50%。

对比4月24日和1月1日之间的蓝筹股数据变化，我们可以看到，大多数蓝筹股的市值和价格都出现了大幅下降。Moonbirds是受影响最大的项目之一，其底价下降了65%，市值从3.31亿美元暴跌至2.77亿美元，下降了16%。值得注意的是，Azuki在地板价和市值方面成功抵御了熊市趋势。

此外，持有人的变化也直观地反映了蓝筹股NFT的趋势的变化。这些蓝筹股的原始持有者都不同程度地出售了自己的资产，使得持有者的总数减少。然而，巨鲸的数量增加了，现在NFTs更集中在大资本的所有者手中。

令人震惊的是，Azuki的大持有者增长了100%。从Azuki的前10名持有者名单中我们可以看到，其中5人在1月至4月有购买记录。因此，我们大概可以说，Azuki是今年到目前为止最有复原力的蓝筹NFT项目。

这些数据都在向我们表明，市场上的蓝筹NFT在1-4月出现了明显的换手，从以下几个方面可以看出：

1. 到目前为止，2023年的大盘反弹促使部分蓝筹持有者抛售变现。

2. 现在蓝筹股持有人的分布比以前更加集中，大额持有人的比例也在增加。

3. 蓝筹股普遍跌幅高达50%，而Azuki却逆势上涨。

New NFTs lack a sustainable demand

下表显示了1月至4月表现出色的NFT，其中HV-MTL、Otherdeed Expanded和Otherside Vessels都是Yuga Labs的衍生系列的NFT。他们的价格正变得稳定，波动较小。此外，DeGods自从转移到Ethereum后，目前更加稳定。

其余NFT项目尽管初期数据表现良好，但仍未突破大势。比如Checks-VV，前期持有蓝筹21.2%，表现不错，后期成交量却大跌了97%。HV-MTL没有足够的交易量，Opepen版在其交易量达到25K美元的周峰值后暴跌，Nakamigos在4月初的火爆之后也很快崩溃了。

DeGods 是 Solana 收藏量最大的收藏之一，从 Solana 迁移到以太坊，其地板价在短短 8 天内飙升 130%。在过去的30天里，DeGods稳定地徘徊在8-10个ETH的范围内，然后在4月的最后一周开始稍微下降到7.5个ETH左右。在此期间，仍有超过94%的持有者保留着这个NFT，从未出售过。

2023年最昂贵的nft清单

2023年以来最主要的事件

BTC Ordinals有充足的改进空间

比特币Ordinals是比特币版的NFTs，它以 satoshi（BTC 的最低面额）的形式刻入比特币区块链。然而，这伴随着较慢的交易速度，较高的成本，以及有限的应用。相比之下，ETH NFTs建立在以太坊的区块链上，支持智能合约，速度更快，成本更低，应用范围更广。虽然在比特币上创建NFT比在以太坊上更复杂，但通过闪电网络和RSK等第二层协议是可以实现的。

3月6日Yuga Labs拍卖的TwelveFold比特币NFTs将比特币NFTs推向了新高。该藏品共有300个NFTs，以最低出价2.25BTC，最高出价7.11BTC成交。Bored Ape NFTs是市场上最热门的蓝筹项目，目前的底价是61.59ETH，价值3.95BTC。

目前，BTC Ordinals市场的交易量和数量呈上升趋势。在四个月内，铸币的NFT总数达到了119万，交易量也达到了2000万美元。

但其交易量仅占ETH市场的0.02%，差距巨大，主要原因在于以太坊处理智能合约的能力更强，交易速度更快。 除此之外，ETH NFT 的应用场景更加多样化，比如游戏、艺术、房地产等。 这些因素有助于使 ETH NFT 成为当前不可替代代币市场的主流。

OpenSea Pro作为重塑的Gem.xyz出现，推出了新的 "Gemesis "NFTs

Gem V2改名为OpenSea Pro，2023年3月31日前使用过Gem.xyz的用户将收到空投的 "Gemesis "NFT。用户可以在5月4日前免费领取NFTs。Gemesis的地板价一般保持在0.03ETH和0.05ETH之间。

根据Mint Trends提供的数据，Gemesis NFT在发行的头两天内交易量迅速增长，但在持有时间和购买量上呈现出明显的两极分化。约有50%的玩家自购买后一直持有其资产，资产价值相对较高。另外50%的资产在购买后24小时内被转售。

从持有人趋势来看，大量NFT持有者和蓝筹股持有人占Gemesis NFT总交易者的比例不到7%，NFT总持有量不到12%。普通持有者持有的资产比例较大，也是Gemesis NFT底价相对稳定的一个原因。

章节4 交易者和持有者的分析

人均资产分配

筛选出无效项目后，我们计算了单个项目的人均资产，显示人均资产为3,893美元，中位数为1,459美元。平均数比中位数高63%，这意味着 "富人 "的资产在整个人均资产中占比极高，从而拉大了不同项目持有者之间的贫富差距。

进一步计算人均所持资产的排名的话，就可以发现前几位的分层分布，如CryptoPunks以人均486K美元的资产排名第一，Bored Ape Yacht Club以人均292K美元的资产排名第二，Azuki以人均约87K美元的资产排名第三。

人均资产的分层也使得NFT玩家形成不同消费能力的群体，使NFT项目和基础设施的开发商能够根据不同的用户需求设计和销售他们的产品。

用户的单一资产分布

748 个符合条件的 NFT 项目的人均资产显示，2000 美元以下的项目最为常见，占项目总数的 52%。 这表明 NFT 项目主要吸引预算较小的用户，有 233 个项目迎合了这一核心用户群。

人均资产的第二个高峰出现在2万美元的位置，这与Meebits、Cool Cats和Otherdeed等项目相对应。这些项目的核心用户所持有的平均资产价值约为2万美元，这是这些项目区别于市场上其他项目的一个重要特征。

NFT大额持有者的分析

Whale assets proportion

资产比例

就像上面提到的蓝筹项目占据了最大的市场份额一样，巨鲸的资金也是主导NFT市场变动的最大因素之一。截至目前，485个巨鲸持有价值111万ETH的NFT资产，占总市值的11.71%。

根据今年的数据，从今年1月至4月，巨鲸购买了2620万美元的资产，出售了3160万美元的资产。这一趋势表明了巨鲸社区的 "退出 "模式。

巨鲸今年的十大首选NFT及其平均购买价格如下：

巨鲸的趋势和行为分析

虽然抛售是今年的主题，但在3月和4月仍然能看到买入交易。3 月 13 日，鲸鱼以 67.05 ETH（约 100 万美元）的平均价格交易了 7 个 CryptoPunks NFT，换手率略高。 4 月份，鲸鱼购买的 NFT 较少，只购买了 CryptoPunks 等顶级蓝筹 NFT。

下面的图表显示了净流入和流出的趋势。正如你所看到的，巨鲸今年还没有进行任何大型交易。所有现有的交易在现在看来都是小规模的。

最赚钱的NFT交易者以及他们是如何达成交易的

盈利的NFT用户的概况：价值持有者、炒币者和高频交易商

通过分析利润排名，获利者的特征主要分为：

1. 价值持有者：成功的NFT投资策略包括以低价购买优质资产并长期持有。例如，一位用户通过持续购买获得了145个CryptoPunks和171个Meebits，从而在市场上升期获得了盈利回报。

2. 炒币家：另一个策略是批量铸造利基项目的NFT，并以更高的价格出售。例如，下面的用户铸造了大量的NFT，并将其出售，获得了利润。

3. 高频交易商 - 第三个盈利策略是确定一个有利可图的NFT类别并且频繁交易。例如，下图中的用户能够通过高频交易Otherdeed NFTs来创造利润。

抄底盈利的NFT交易者的策略和心态

对于单个NFT，根据区间分批（分成3批）买入，而且只有当价格在你的估值范围内时才买入。

根据跌幅而不是时间买入，跌幅越大越要买入。

尽量通过出价来抄底。有时你可能会收获不小。

对于现在市场的主要蓝筹股项目，根据其稀缺性来购买。对于新的蓝筹股，根据其多样性来购买。

不要把自己局限于OpenSea，也可以尝试其他平台，比如Blur、X2Y2和LooksRare。

第5章 NFTFi与估值

NFTFi的发展

NFT市场面临两大挑战--有限的估值方法导致价值发现和流动性降低，以及有限的实用性阻碍了NFT与主流加密货币市场的整合。然而，这些挑战为NFT融资（NFTFi）创造了机会。

NFTFi项目比较

2023年，NFTFi借贷市场有望复苏，1-3月NFT借贷额约为2500万美元。

ParaSpace是本季度整个借贷市场中市场份额最大的平台，第一季度累计市场份额为1.34亿美元。这主要是由于ParaSpace的V3 LP NFT抵押借贷协议在3月初受到关注，在高峰期时有1000+个MAYC被抵押。紧随ParaSpace之后的是BendDAO和NFTfi，其市场份额分别为1.07亿美元和7600万美元。这三大借贷平台约占市场份额的65%。

2023年至今，NFTfi仍然是拥有NFT借贷用户数量的领导者，超过了BendDAO。七个借贷平台的用户总数增加了45%。ParaSpace的用户总数增加了一倍，而X2Y2增加了80%，BendDAO和Arcade增加了45%。其余的平台也有20%左右的增长，这显示出NFT借贷行业的持续快速增长趋势。

截至5月3日，Blur的NFT点对点永久借贷协议Blend已经成为以太坊区块链上用户和数量最多的NFT借贷协议，借出的ETH超过10000个。Blend为NFT持有者提供流动性和固定金额的贷款，其利率不断增长，没有既定好的到期日，而是持续到债务偿还为止。

在总共911笔贷款中，活跃的贷款交易量约占50%，而活跃的贷款ETH总数为6047。Blend公司在流动性方面的优势从其前三天每小时贷款的转变中可以看出，每天有大约500笔交易发生。

NFT估值 的框架

NFT的估值一般分为几种方法，包括加权平均价、机器学习算法定价、行业评估定价、人工竞价、博弈论定价等，每种方法都有自己的优点和缺点。首先，TWAP等预测、量化模型，受数据（市场交易量、NFT收藏数量等）影响较大，会受到市场波动的影响，难以对突发事件做出反应，容易被操纵（如洗盘）。

金融工具和同行审查也是方法之一。一方面，可以通过博弈机制实现市场平衡，另一方面，可以根据市场的表现进行价格调整。然而，用这种方法对NFT进行大规模的估值是很困难的，这种方法更适合于对特定的NFT进行定价。基于其特点的机器学习依赖于对NFT价格有重大影响的特征，就不能预测无影响特征的NFT

然而，机器学习算法的应用在具有重大性状影响的藏品中是有效的。目前，NFTGo提供了一个测试版的NFT定价，涵盖了大多数主流NFT，并达到90%以上的准确性。你可以通过填写这个表格获得API密钥。

NFTFi项目列表