作者：Kaiko 编译：Cointime Lu Tian

尽管交易量仍处于历史低点，但加密货币市场本季度依然表现出积极的态势。本周我们将探讨：

上周趋势

随着Prime Trust陷入困境，TUSD受到加强审查

上周，内华达州金融监管机构申请将加密货币托管机构Prime Trust纳入破产管理程序，称该公司资金缺口约为8200万美元，无法兑现客户提款。Prime Trust与多家加密货币公司有联系，其中最重要的是TrueUSD。

Prime Trust目前持有约300万美元的现金和6800万美元的数字资产。然而，据报道，其数字资产中只有750万美元以BTC形式持有，其余（6100万美元）以AUDIO形式持有，AUDIO是去中心化音乐共享平台Audius的代币。

TrueUSD承认对Prime Trust的敞口有限，但在其现任审计师Network Firm是更名后的FTX审计师的消息曝光后，面临信任危机。

这导致在DEX上出现大量抛售，上周Curve TUSD池中TUSD的比例上升至70%，这表明交易者正在将TUSD兑换为其他稳定币。

然而，尽管在Binance.US上TUSD-USDT价格短暂跌至0.87英镑，但上周TUSD-USDT价格仍相对稳定在0.999英镑左右。

该代币在少数中心化交易所进行交易，其1%的市场深度仅为40万美元，而其日均交易量徘徊在400万美元左右。Prime Trust的持有量约为CEX代币每日交易量的15倍。因此，他们不太可能在不造成巨大价格影响的情况下清算其持有的大部分资产。

这主要是因为交易量几乎完全集中在币安交易所，所有TUSD货币对都受益于各种零费用交易促销活动。

第二季度，DEX上的TUSD交易量平均仅为200万美元，而币安上的交易量为20亿美元。TUSD的市值在短短四个月内增长了两倍，使其成为加密货币领域中增长最快的稳定币之一。

价格

Layer 2在第二季度的表现不佳

在第一季度录得最高回报后，Layer 2代币在第二季度表现最差。我们模拟的等权重L2篮子中的所有资产在第二季度下跌了20%至40%，跌幅范围广泛。同时，Layer 1代币在第二季度也下跌了24%。

DeFi代币本季度收盘下跌8%，但在MakerDAO的MKR和Compound的COMP代币的推动下，6月份势头强劲。由于币安上鲸鱼购买量的增加，COMP上周飙升了50%以上。

排名前2的类别（包括BTC和ETH）是唯一连续两个季度实现正增长的类别，显示出对收紧监管环境的弹性。

加密资产在Binance.US上以折扣价交易

随着资金继续流失，上周BTC、ETH和其他加密资产在Binance.US上的交易价格出现了2%至5%的折扣。虽然在6月5日美国证券交易委员会提起诉讼后，特定货币对偶尔会出现折扣，但在Binance.US于6月22日敦促用户撤回或将其持有的美元兑换成稳定币后，这些折扣变得更加突出。

在SEC提起诉讼后，Binance.US宣布将转型为纯加密货币交易所，删除大部分以美元计价的交易对并暂停美元存款。目前，该交易所仍列出十种美元计价货币对。然而，流动性大幅恶化，导致日均交易量从4.5亿美元骤降至2000万美元。

流动性

季度交易量降至2020年以来的最低水平。

尽管6月份持续上涨，但第二季度现货交易量大幅下降，跌至2020年以来的最低水平。币安交易活动出现最大幅度的跌幅，在交易所对其最具流动性的BTC货币对重新引入费用后，交易量暴跌近70%。然而，Coinbase、Kraken、OKX和Huobi的交易量在第二季度也下降了50%以上。

随着大量订单的涌入，Compound飙升超过50%

去中心化金融协议Compound的代币COMP自6月24日以来在现货市场大户购买的推动下飙升了近60%。市场活动激增之际，Compound创始人创建了一家新公司，旨在投资短期美国国债，同时利用以太坊进行记录保存。虽然币安交易量增长最为强劲，但Coinbase和Kraken的现货交易活动也有所增加。Binance和Bybit上的COMP未平仓合约总计从700万美元猛增至7000万美元，达到了历史最高点。然而，币安的资金利率急剧转为负值，于6月29日跌至-0.75%，表明交易者正在积极做空该代币。

以韩元计价的交易量超过了美元交易量

韩国交易所交易量在本月最后一周激增，日交易量达到峰值，超过40亿美元，其中山寨币交易量达到36亿美元。交易量的增长主要是由WAVES和BCH引领的。有消息称新贵做市商和投资公司DWF Labs将投资该项目并支持其开发，WAVES的价格上涨了约90%。与此同时，比特币现金（BCH）在过去两周上涨了近200%，部分原因是有消息称它将成为在新的机构支持的美国交易所EDX Markets上市的四种代币之一。

以欧元计价的成交量跌至两年低点

自3月份以来，CEX上以欧元计价的每日交易量稳步下降，触及2020年底加密货币牛市开始以来的最低水平。交易量跌幅最大的是币安：其欧元交易量的市场份额从40多位暴跌至2023年初的16%。该交易所目前正面临与其欧元银行合作伙伴Paysafe的麻烦，如果找不到替代方案，将于9月份停止欧元存款和取款。此外，德国金融监管机构BaFin拒绝了币安的加密托管许可证。

这可能会进一步使Kraken等交易所成为欧洲活动的中心。Kraken最近获得了在爱尔兰运营的监管部门批准，其欧元市场份额已从1月份的45%增至近60%。

衍生品

BTC月度期权交易量达到自3月份以来的最高水平。

6月份，BTC期权交易量激增超过40%，达到220亿美元，创下自3月份以来的新高。本月底，年内最大规模的未平仓期权到期，最大痛点为26,500美元。大量期权到期可能导致现货市场波动加剧，价格趋向最大痛点。然而，上周价格基本保持区间波动，比特币本周收盘价高于30,000美元。

总的来说，6月份期权需求有所上升，主要受到上行买盘推动，看涨期权成交量占总成交量的65%。

山寨币未平仓合约在第二季度大幅下滑。

在贝莱德ETF消息和矿商对冲头寸的推动下，6月下旬流入BTC衍生品市场的资金加速。五家交易所的BTC永续期货未平仓合约总计达到自6月份FTX崩溃以来的最高水平，第二季度增长12%至约80亿美元。与之相比，山寨币未平仓合约在6月9日至14日的五天内跌幅近40%，此后未能恢复，目前仍徘徊在多年低点附近。

值得关注的是，在Binance和Coinbase诉讼中被归类为证券的8种山寨币（ADA、SOL、MATIC、FIL、SAND、MANA、ALGO和AXS）的未平仓合约总额在第二季度下降了30%，至约4.8亿美元。Cardano的ADA、Algorand的ALGO和Sandbox的SAND的未平仓合约数量下降幅度最大，超过40%。

宏观

美国比特币ETF市场热度上升。

贝莱德现货BTC ETF备案提振了对未来支持BTC的ETF资金流入预期，美国最大的ETF比特币策略（BITO）受益最多。截至6月底，BITO日交易量超过5亿美元，自2021年10月推出以来仅发生过四次。

随着富达（Fidelity）、WisdomTree、VanEck和景顺（Invesco）等其他知名资产管理公司大量提交现货ETF申请，美国ETF市场竞争日益激烈。尽管美国SEC迄今已拒绝了30余份现货ETF申请，但上周批准了2倍杠杆ETF。

现货ETF的批准将影响加密货币市场，加剧ETF之间的费用竞争。目前，大多数BTC ETF对于波动性较大的Bitx提供相对较高的费用比率，介于0.95%至1.95%之间。

比特币与传统资产的相关性降低。

今年以来，随着加密货币特定因素（尤其是监管环境）日益推动价格上涨，比特币与传统资产的相关性发生了显著变化。BTC与美元的历史负相关性已从年初的-60%大幅减弱至6月份的仅为-10%。其与美国投资级债券的相关性徘徊在零左右，低于2023年初的30%左右。尽管BTC与大宗商品的相关性自3月份以来有所增加，但仍保持在20%左右的低水平。