作者：Kaiko 编译：CoinTime 237

本周趋势：隐私代币令人担忧的未来

上周，Binance 宣布将从 6 月 26 日开始限制法国、意大利、波兰和西班牙用户交易隐私代币。这是继火币、OkCoin、Bithumb 和 Upbit 等交易所之后的类似下架行动。正如其名称所示，隐私代币旨在允许用户匿名交易，而不是使用假名。韩国、日本和澳大利亚等国已经禁止使用隐私代币，新的金融行动特别工作组（FATF）建议可能会增加监管压力。

过去一年，除了 Mask 生态系统的本地 MASK 代币外，排名前五的隐私代币在加强监管审查的背景下表现不佳。Mask Network 使社交媒体用户可以通过去中心化应用程序发送加密货币或分享加密内容，在埃隆·马斯克收购 Twitter 之后，该网络已经获得了显着的关注。

总体而言，过去一年内，顶级隐私代币在中心化交易所的每日交易量保持相对稳定，直到 5月初出现急剧下跌，主要是由于 OKX 上交易量下降。在过去一个月中，平均交易量约为 1 亿美元，远低于近 30 亿美元的历史最高值。

有趣的是，尽管交易量下降和价格下跌，但隐私代币流动性（以 0.1% 的市场深度为衡量标准，即汇总围绕中间价立即出价和要求的金额）在过去一年中显著提高。

像往常一样，Binance 领先于其他交易所。有趣的是，尽管美国存在广泛的监管打压，但排名第二的 Kraken，尚未对隐私代币进行太多审查。

价格：比特币对澳元的交易价格有很大的折扣

由于澳大利亚用户在交易所宣布将停止其澳元充值和提现服务后匆忙套现，BTC 在 Binance上与澳元的交易价格已连续一周急剧下跌。在 5 月期间，由于该交易所在澳大利亚逐渐停止衍生品业务，BTC-AUD 对在 Binance 上的折扣仅为 0.1%。此举是在该国金融监管机构在 4 月撤销了 Binance 的衍生品业务许可证之后采取的。

然而，在 Binance 披露将于 5 月 18 日停止提供 AUD 存款服务并于 6 月 1 日停止提现服务后，该折扣显着扩大。提供法定货币的充提服务对 Binance 来说越来越具有挑战性，因为在不断增加的监管审查中，该交易所一直在与其银行合作伙伴进行斗争。该交易所已经在今年 2 月停止向国际客户提供美元转账服务以及在 3 月暂停英镑充提服务。尽管如此，该交易所在 5 月份市场份额略微增长，目前占据 58% 的份额。

流动性

1、尽管有大量代币解锁，但 OP 的流动性仍保持稳定

本周，二层网络 Optimism 的 OP 代币价值超过 5.5亿 美元的份额被解锁，将流通供应量从不到 3 亿个代币翻倍至近 7 亿个代币。这次解锁将 1.8 亿个代币分配给早期投资者，将 2 亿个代币分配给核心贡献者，在官方文档中只被描述为“帮助将 Optimism 和 Optimism Collective 从概念转化为现实，并将继续为协议的开发付出代价的人”。

OP 的价格从 1.67 美元下跌至 1.36 美元的低点，开始在代币解锁前一天下跌，这表明很大程度上是因为市场预期会有抛售压力。尽管如此，OP 的流动性大部分保持稳定，在 0.1% 的出价和要求下降后恢复正常。在 1% 的水平上，出价下降超过了要求，但两者都已经反弹回来。这表明，解锁的代币尚未受到重大的抛售，因为市场制造商可能会提取一些流动性以避免毒性流量，如果他们检测到有强烈的抛售情况。

有趣的是，1% 水平的出价数量远远超过了要求数量，这表明可能存在较低价格水平上的出价墙。

2、尽管成交量低，但 USDT 的市值仍触及 ATH

上周，Tether 的供应量达到了创纪录的 830 亿美元，这与其他稳定币在持续的熊市和交易活动下降的趋势背道而驰。随着中心化交易所和去中心化交易所的交易量骤减，最近达到多年低点，对 USDT 的需求似乎来自其他地方。目前，交易仍是稳定币最主要的使用案例，但 Tether 的首席技术官在最近的一期播客中表示，需求可能来自发展中国家。

然而，由于 Tether 交易在链上是匿名的，很难获得准确的数据。衡量地区活动的唯一方法之一是通过加密交易所的交易量，例如 BTCTurk 或 Bitso 等地区所。Kaiko 观察到 Tether 在 BTCTurk 的市场份额大幅增长，这支持了一些区域性增长叙事，但整体交易量仍然下降了一年。

Tether 的首席技术官估计，60% 的 USDT 用于交易，40% 用于储值/交易使用案例。我们将继续寻找更具体的数据。

3、DeFi 蓝筹获得 3 年来最低成交量

上个月，与早期 DeFi 项目相关的代币，如 Link（LINK）、Synthetix（SNX）、Curve（CRV）、Uniswap（UNI）、Maker DAO（MKR）、Aave（AAVE）和Compound（COMP），在 DEX 和 CEX 上获得了自 2020 年 1 月以来最低的总交易量。这些代币在交易所上的总交易额略低于 32.5 亿美元，其中 DEX 上的交易额为 2.25 亿美元，CEX 上的交易额为 30 亿美元。总体交易量与 2020 年 5 月非常相似，当时 DeFi Summer 才刚开始。那个月，这些代币的交易量为 35 亿美元，但 DEX 的交易额只有 400 万美元。最近疲软的交易量反映了更广泛市场趋势，上个月是过去几年中交易量最低的几个月之一，并且变化的叙事对大多数 DeFi 1.0 代币都不友好。

衍生品：XRP OI 在诉讼决定之前徘徊在年度高位

XRP 的未平仓合约在 5 月份稳步增加，达到了超过 5 亿美元的年度高点。XRP 价格也重新夺回了一些地盘，这表明该代币在长期等待的 XRP 发行者 Ripple 与美国证券交易委员会之间的法律纠纷的裁决前正在获得动力。据报道，裁决预计将在未来几周公布，而一些具有争议的文件定于 6 月 13 日发布。

XRP 在 3 月底和 4 月初大幅上涨，因为人们希望 Ripple 会赢得这个案子，在比特币和其他山寨币之上表现出色。XRP 和 BTC 之间的相关性降至约 30% 的多年低点，随后在五月份的涨势停滞时恢复。

最近 XRP 未平仓合约的激增以及积极的资金费率表明，交易者再次采取看涨立场。

宏观：比特币 180D 波动率创下多年新低

比特币和以太坊的长期波动性自 2022 年 11 月以来一直稳步下降，现在达到了两年多来的最低水平。尽管以太坊历史上比比特币更具波动性，但两种资产的波动性差距也显著缩小。比特币 180天 的波动率目前为 46%，而以太坊则在 50% 左右。虽然处于下降趋势，但加密货币的波动性仍然几乎是科技股等传统风险资产的两倍。

尽管波动性下降，比特币的风险调整回报现在已经低于纳斯达克指数。

比特币在今年的前四个月中以风险调整后的方式表现优异，但最近落后于科技股。尽管仍高于黄金和大宗商品等其他传统资产，但比特币今年迄今的夏普比率（衡量单位波动性的资产超额回报）略低于纳斯达克指数。

纳斯达克指数近几周上涨，尽管美国债务上限的戏剧性增加和流动性前景恶化，但在过去一个月中上涨了 10%。然而，比特币由于矿工增加的抛售压力和异常低的流动性，上个月收盘时首次出现亏损。