本文作者：James Trautman  编译：Cointime Candice

要点：

关于TRON的简介

TRON是一个公共的开源区块链网络，使用委托收购（DPoS）机制和实用拜占庭容错（PBFT）共识算法。DPoS是一种决定由谁来维护网络的选举机制。每六小时举行一次选举，产生27名超级代表轮流生产区块。

TRON虚拟机（TVM）为网络上的应用程序提供动力，并使用“能源和带宽”代替gas，就像其以太坊虚拟机（EVM）一样。TVM与EVM兼容，有效地为开发人员提供更实惠的智能合约执行。

关键指标

第四季度概述

对于加密货币行业来说，这是一个过山车般的一年。宏观经济力量在1月份引发了一个熊市。春天，LUNA和UST的崩溃使熊市持续。最后，FTX的失败和随后的蔓延给市场带来了巨大的阻力。尽管FTX戏剧性和不利的价格走势，第四季度反映出TRON网络迎来了新的用户和网络活动。发展其生态系统的努力也在继续。

在这一年结束时，TRON在稳定币领域的实力保持不变。随着TRON社区庆祝多米尼加联邦宣布TRON为其国家区块链基础设施的官方协议，TRON在该领域的地位得到加强。该岛国还确认了TRON原生资产的法定地位，包括USDT和USDD。

TRON不仅保持了在稳定币领域的地位，还在其他领域也向前迈出了几步。发布了几次网络升级，以改进功能，整合改善用户的访问和体验，并将投资策略部署到稳定币采用之外的DeFi、NFT、GameFi等领域。社区建设工作也很普遍，Grand Hackathon第三季和TRON加入了企业以太坊联盟。

作为2022年第三季度TRON状态报告的后续，本报告将深入探讨2022年和第四季度的量化表现，以及TRON在不利市场条件下继续进步并寻求增长催化剂的定性证据。

性能分析

网络和财务概述

第四季度的用户活跃度较第三季度而言实现全面增长，日活跃账户数、新激活账户数和交易笔数等指标均实现了双位数百分比涨幅。

尽管用户活跃度大幅提升，但第四季度的平均交易手续费环比持平。

虽然第四季度平均交易手续费无环比变化，但用户总体交易量大增，推动总营收上涨了 25% 。

虽然TRON 网络用户活跃、营收向好，且销毁了所有的TRX交易手续费收入，但其市值（网络价值）下滑了11% ，有可能是因为FTX 破产事件导致加密市场整体行情不佳。

日活跃账户数在第四季度稳中有升，截至年底，季度环比增长 17.9% ，全年增长 90.7% 。

2022 年第四季度初，日新激活账户数稳中有跌，在十一月初FTX开始崩盘后出现明显逆转。12 月 10 日的新激活账户数为 130 万，较前一日（63.7 万）翻了一番，当日活跃账户数为 550 万，较前一日（460 万）增长了 20% 。第四季度新账户数季度环比激增 43.8% ，大力推动年同比实现 34.4% 的增长。

在TRON网络上，交易代表所有类型的交互，包括代币转移、质押、智能合约执行和投票活动。

总体而言，第四季度日交易量为650万，较上一季度增长22.4%。与 2021 年第四季度的日均交易笔数（280 万）相比，年同比增长 130%。这主要归因于TRX转账。日均TRX转账同比增长约300%。尽管如此，12月的异常活动也促成了这一增长。

智能合约的触发也环比增长了45%，表明应用的增加。TRON的大多数DeFi协议的交易活动持平。然而，美元Tether（USDT）智能合约仍然是一个主要的使用案例，是第四季度TRON上合约执行的驱动力。

网络上交易活动的组成可能会对第四季度的异常账户活动有一些启发。

前面强调的账户活动激增可能与USDT合同调用和TRX转账有关。12月10日，有1000万USDT合约调用和TRX转账的总和，与前一天相比增长了28%。这一飙升促成了USDT合约调用量的嫉季度增长52%和TRX转移的季度增长22%。

很难确定导致许多现有和新账户与USDT互动并转移TRX的确切催化剂。有趣的是，正如本报告稍后的竞争分析部分所示，12月10日，以太坊等其他网络的活跃度也有所上升，但没有这么突然。在那段时间里，有很多值得注意的事件可能促成了TRON的飙升。尽管11月8日FTX的内爆可能是导火索，但TRON的指标直到12月10日才出现飙升。

在FTX崩溃期间，TRON DAO于11月10日迅速与FTX就恢复交易达成协议。由于用户意识到FTX无力偿还债务，休眠用户在12月变得更加活跃，在TRON上转移资产，并在USDT寻求庇护，账户指标的反应可能因此被推迟。

12月4日，委员会第79号提案获得批准。该提案的结果改变了网络参数，增加了执行智能合约所需的能量。该提案建议，网络应抑制对网络价值较低的智能合约交易。通过使它们的部署成本更高，来抑制它们的发展。提高智能合约所需能源量的影响将在下文中详细描述。

该提案还增加了TRX的押注率和销毁量。销毁量的增加导致了3.17%的通货紧缩率，这一比率相对高于历史水平。

最后，12月6日，Tether宣布在TRON上推出离岸人民币（CNHT）。这也可能引发了用户活动。

归根结底，很难说FTX的情况对它内爆后一个月的飙升有多大贡献，特别是在考虑到其他值得注意的事件之后。第79号提案的批准和CNHT的启动可能会产生额外的活动，但即使如此，也很难假设它们会导致如此不寻常的转变。最终，这些事件的组合可能导致了12月明显的异常。

能源与资源模型

提高智能合约执行所需的能源量，不仅仅是为了根除低价值智能合约。TRON网络利用它所谓的资源模型。该模型的概念和含义在2022年第三季度TRON报告中有详细说明。

简单来说，资源模型基于向利益相关者分配带宽和能量。只要利益相关者获得了足够的资源，他们就可以使用这些资源免费转让代币和执行智能合约。如果用户使用的计算能力超过其资源，就必须支付交易费用。

更具体地说，能源可以通过质押TRX获得。它表示智能合约执行期间销毁的CPU资源量。当用户销毁的能量超过拥有的能量时，他们将被收取TRX的交易费用，然后被销毁。

与能量不同，带宽点每24小时免费分配给所有激活的账户，但与能量一样，它们也可以通过质押TRX获得。带宽允许用户在TRON网络上执行传输，不需要支付交易费用。这种机制补贴了一部分交易费用，来让它保持较低水平。但是，如果用户没有足够的带宽，则每个带宽的0.001 TRX的交易费将被应用和销毁。

交易所需的更多能源可能会导致可用能源减少（尤其是所有USDT交互）。当对能源的需求超过了可用于智能合同执行的资源时，更多的TRX被销毁。

除了智能合同执行的能源机制外，新激活的账户与资源模型相结合对TRX的价值累积至关重要。要激活账户，用户必须转移任意金额的TRX或TRC-10代币，或支付1 TRX的账户创建费。

随着对能源要求的增加，USDT合约执行的激增，以及所有新账户的激活，产生了大量的TRX交易费用并且被销毁。

事实上，2022年第四季度，大量的TRX被销毁和产生。12月，TRON在其920亿的总供应量中销毁了了3.32亿（约0.36%的供应量被销毁）。从这个角度来看，TRON在10月份销毁了约2.4亿TRX。自10月底以来，12月的销毁量增加了38%。因此，TRX仍处于通缩状态。

由于TRON 全部的交易费用来自网络的流通供应，导致稀缺性增加。这为所有代币持有者创造了价值，而不是让验证者和委托者的余额复利。由于销毁的交易费用代表收入，收入的增长或下降会向上或向下影响 TRX 的市场价值。

第四季度的活动与资源模型相结合，导致本季度收入大幅增长（25.3%）。然而，网络价值和收入之间的相关性在12月被终中断了。

从估值的角度来看，缺乏相关性导致TRX的每单位收入比以前的同时期更便宜。从这个角度来看，TRON的流通市值在2022年第一季度末是年化收入的48倍。截至第四季度末，这一数字变为23，下降了52%，向更有利的估值转变。

考虑到这一点，网络升级、活跃用户和交易活动等基本因素将影响价值累积。自然的后续问题是，TRON网络正在发展什么来推动基本活动。这个问题可以通过评估TRON的生态系统、开发者参与度和增长战略来回答。

生态系统和发展概述

DeFi

毫无疑问，2022年初是上一个牛市周期的结束，转向熊市。LUNA和FTX的崩溃在年底加剧了熊市。随着市场情绪的转变，TRON的TVL在第四季度以美元计算下跌了23.7%，以及在今年结束时下跌了20.6%。值得注意的是，TVL在12月得到了上升的支持，这与前面描述的网络行为相吻合。尽管以美元计价的TVL有所下降，但以TRX计价的TVL同比上涨9.8%。从这个角度来看，以美元表示的TVL只是TRX价格下降的结果，而不是TRON DeFi中加密资产的使用的结果。

TTRON上的DeFi应用没有一个能免于2022年的整体经济环境或第四季度FTX的影响。TRON最突出的协议，JustLend，在TVL中季度下降了18%。TRON的其他DeFi协议，如SunSwap和JustStables，在本季度继续呈下降趋势，与市场一致。

JustEnd的TVL统治地位连续第二个季度增长。第三季度前半段，资产被存入JustEnd导致TRON的TVL大幅增长。这一增长主要是由三个独特的钱包（钱包1、钱包2和钱包3）存入了约16亿美元的各种资产。第四季度，TVL在FTX的情况下迁移到了JustLend。

主导地位的转变可能被视为TRON的风险。TRON的TVL主要集中在JustEnd，该公司持有TRON DeFi TVL约64%的股份。如果应用程序因漏洞或技术故障而崩溃，可能会严重阻碍TRON生态系统。

稳定币格局

虽然DeFi领域主要集中在少数几个大型钱包使用的应用程序中，但TRON在稳定币领域的地位相当可观。TRON在它托管的稳定币市值方面遥遥领先于其他链，在第四季度末，TRON的市值超过330亿美元，仅次于以太坊。

到第四季度末，USDT重新获得了TRON上94%的稳定币价值，这与链上所有USDT合约活动相关。如果USDT遇到任何技术或监管挑战，网络上的USDT金额可能会对生态系统构成集中风险。最终，USDT在第四季度仍然是稳定币的代表，并随着11月FTX的展开而重新占据主导地位。

USDD

TRON在第二季度推出了其过度质押的混合型稳定币USDD。USDD被一篮子稳定币、BTC和TRX过度质押，并与美元1:1挂钩。用户可以使用挂钩稳定模块（PSM）以1:1的比例在其他稳定币之间进行交换。

如果USDD扩展到整个生态系统和其他生态系统，TRX的通缩可能会加剧。资源模型和USDD需求的结合可能会对资源枯竭带来的收入（TRX销毁）产生上升压力。如果USDD销毁TRX来铸造USDD以维持市盈增长率，USDD也可能对TRX的流通供应施加下行压力。

截至第四季度，USDD状态的亮点如下：

截至第四季度末，约28%的USDD进入了以太坊网络和BNB链。此外，TRON上约75%的USDD被持有在智能合约账户中。剩下的25%是一般账户（用户钱包）。

USDD的一般账户（持有人）在第四季度增长很小。TRON上持有USDD的钱包数量增加到130000多个，而自5月推出以来，持有的平均规模大幅下降。尽管如此，仍在努力扩大最近USDD的使用范围。

其他稳定币的发展

TRON社区在第四季度庆祝的发展之一是多米尼加联邦宣布TRON为其国家区块链基础设施的官方协议。该岛国授予TRON的原生数字代币，如TRX、USDT和USDD“法定地位”。这一地位授权多米尼加人使用TRON资产作为该国的交换媒介。

此外，多米利用该网络推出了DMC，这是一种促进国家自然和文化遗产的粉丝代币。DMC随后在Huobi交易所推出。

虽然多米尼加人口不多，但法定地位具有象征意义。这可能会另其他国家效仿，推动TRON上新的和现有的稳定币的使用。

TRON稳定币领域的其他显著发展包括：

NFT、GameFi及其他

随着稳定币在TRON生态系统中占据主导地位，以及TVL在JustEnd的中心化，其他行业的活动，包括NFT、GameFi和Web3都不得不迎头赶上。

为此，TRON DAO继续实施战略，以在DeFi及其他领域发展和多样化TVL。TRON Grand Hackathon和TRON DAO赠款计划等举措旨在支持社区、开发者和有影响力的人在TRON网络上的建设。

在第四季度期间，TRON DAO和40多位著名合作伙伴和评委（包括Van Eck、Valkyrie Investments和Circle）主持了第三季Grand Hackathon。在这个季度结束时，有几十个团队获得了进一步发展的资金支持。

多项比赛和赛道的著名第一名获奖者包括：

DeFi公司

NFT公司

GameFi游戏

Web3

TRON Grand Hackathon还提供了一个生态系统轨道，接待以太坊开发者。生态系统轨道专注于吸引希望扩展到TRON生态系统的以太坊项目。

最后，学院推出了一个名为“黑客之家”的面对面比赛。第三季的黑客之家部分在各个校区举行，包括哈佛大学、达特茅斯大学和其他几所著名大学。

虽然TRON在很大程度上被用作稳定币的平台，但TRON最终努力吸引开发者并将生态系统扩展到其他领域。

质押和去中心化概览

如前所述，资源模型基于将带宽和能量分配给利益相关者。只要获得足够的资源，质押者就可以使用这些资源来免费转移代币和执行智能合约。如果他们拥有的资源少于所使用的计算机能力，则用户必须支付交易费用。

在 5 月份推出 USDD后，持股总量和参与股（总股本除以总供应量）急剧增加。从那时起，能源和带宽的质押金额保持稳定。随着12月能源成本的上升，未来能源的持股量可能会增加。

尽管如此，较高的参与权益代表了锁定的资产，有助于网络价值的稳定。投入越多、越稳定，TRX的稳定性和网络价值就越高。

除了获得带宽或能源外，持有TRX股权的用户还可以获得投票权。

总而言之，TRON采用了委托权益证明（DPoS）机制来帮助达成共识和验证区块。区块验证由一组称为超级代表（SR）的验证器执行。SE是从一个更大的SR候选人库中选出的。得票最多的前27名候选人将成为下一时期的SR。

此外，所有SR和SR候选人都有权提出修改TRON网络的参数的提案（例如通过第79号建议增加能源成本）。

在第四季度末，超过380名SR候选人（从第三季度的约350名）在每个六小时内为27名SR投票。12月31日前27位SR及其各自投票权的快照显示，上述27位SR通常被选为参与区块生产。

人们可能会对这27个SR持续参与保障网络的安全感到担忧。然而，越来越多的SR候选人应该挑战投票人群，将选票分配给更多的候选人。

虽然区块生产的民主投票系统和越来越多的SR候选人可能是有益的，但它们并不能保证不受中心化风险的影响。节点的地理多样性等指标也可以确保网络的健康状况更加全面。

地理集中问题对于第一层网络来说是典型的。由于地缘政治风险、法规和自然行为等原因，同一位置的节点过多可能会危及网络的健康。

截至12月31日，TRON节点分布在全球不同的30多个地方。

虽然分布在全球，但约23%（5730个TRON节点中的1330个）位于中国。“其他”地点占总节点的约20%，有21个不同的国家。

竞争分析

在整个第四季度，TRON的关键指标表现与其他顶级第一层公司相似。主要是12月的交易活动和收入不同。由于TRON是一个主要用于稳定币交互的网络，该对等组是通过简单地将链上稳定币价值最高的前三个链（TRON之外）分组而产生的。虽然架构上的细微差别可能会阻止完美的比较，但有可能看到每个链的表现方向。

TRON的估值在FTX失败之初就下降了，本季度结束时下降了11%。同类公司也受到了影响，下降的幅度相似。Polygon受影响最小，在本季度结束时上涨了20.2%。

随着12月新账户和交易活动的涌入，TRON的日收入呈上升趋势，并在第四季度末超过了BNB Chain。同行组经历了用户活动的各种趋势。Polygon是另一个异常值，它产生了比上一季度更高的收入。

本季度的每日交易活动呈上升趋势。在12月TRX转账和USDT合约互动的热潮推动下，TRON在本季度结束时的每日交易量高于同行。TRX和USDT交易的趋势也是整个2022年上升趋势的主要动力。

TRON的TVL下降了（23.7%），与同行类似。然而，TRON缩小了与BNB Chain的差距，后者是按TVL计算的第二大网络，仅次于以太坊。

TRON获得了稳定币的市场份额，并且在链上价值方面仍然明显仅次于以太坊。在本季度开始和结束时，以太坊的稳定币价值市场份额为66%，而其他三个链上的份额为34%。TRON在本季度开始时的价值为24%，结束时为26%。2%的增长表明对BNB链和Polygon的8%的稳定币价值份额略有挤压。

定性分析

生态系统增长的关键事件、催化剂和策略

TRON的战略继续扩大。如前所述，该协议已经扩大了稳定币的采用范围，改变了网络参数，如能源成本，并举办了Grand Hackathon等活动。TRON战略的其他方面一直在后台运行，这可以概括为第四季度的四个关键领域：

技术发展

TRON在第四季度继续构建Great Voyage网络。TRON客户端GreatVoyage-V4.6.0（Socrates）于11月发布。这个强制性的版本实施了四个TRON改进建议（TIP）的升级：

用户访问和体验

随着TRON推荐的钱包TronLink Wallet的全面推广，网络的访问和用户体验得到了改善。在第四季度，TronLink集成了安卓和iOS。它推出了多个功能，包括用TRX换取能源和带宽的能力。

此外，拥有超过100万用户的基于去中心化数字身份（DID）的网关ONTO Wallet 推出了对 TRON 资产交换的支持。

虽然与直接访问TRON网络无关，但Binance CoinMarketCap十大等权指数在第四季度推出。该产品可在Binance上投资，并将TRX作为指数的资产之一。从投资角度来看，该指数扩大了TRX的范围。

战略投资

在第四季度，10亿美元的TRON DAO生态系统基金推出了TRON DAO Ventures（TDV），并将其添加到其现有的投资途径列表中。

TDV的创建是为了支持已经在TRON生态系统中工作的初创团队，并愿意桥接到TRON生态系统的链上建立项目。TDV还加入了Binance的恢复计划，承诺提供5000万美元的TRX，以帮助受到FTX困扰的项目。

社区

除了2022年期间举行的Grand Hackathons社区参与活动外，另一个建立社区的举措是宣布TRON DAO加入企业以太坊联盟。

虽然企业以太坊联盟旨在加速以太坊的进步和采用，但TRON与以太坊社区的关系以及与TDV的投资能力可以促进这两个网络之间的合作。

另一项旨在推动社区参与的举措是推出TRON学院。TRON学院提供全面的区块链课程，来培育开发人员，并在早期阶段将他们与TRON开发联系起来。该课程已被七所设有区块链俱乐部的大学采用，如康奈尔大学、普林斯顿大学和达特茅斯大学。

生态系统的挑战

第四季度没有出现任何来自技术或生态系统特定挑战的实质性不利结果。然而，正如许多网络和生态系统的情况一样，FTX的影响在TRON生态系统中产生了反响。

针对FTX事件，TRON团队宣布在FTX和TRON DAO、Huobi和创始人Justin Sun之间达成协议。他们同意建立一个“特殊设施”，允许TRX、BTT、JST、SUN和HT持有人从FTX交易所交换资产。这笔交易将通过向FTX注入资金以换取存放在FTX上的TRON用户资产来解决FTX的流动性危机。在宣布的时候，FTX声称将部署1300万美元的资产来促进交换。

虽然TRON方面保护用户的努力值得称赞，但 FTX在协议达成后不久就被视为资不抵债并申请破产，许多用户尚未从交易中受益。

前进的道路

TRON没有一个面向公众的发展路线图。然而，该团队定期公布有关计划。未来的大部分道路将继续反映TRON生态系统几个季度以来一直努力的方向。

TRON的文件表明，该生态系统最初的10年路线图有三个关键的整合项目：Apollo，Star Trek，和Eternity。TRON继续建立当前Great Voyage的网络实施，并最终将致力于这三个实施，以继续改善网络功能。

在技术发展之外，TRON DAO和社区将继续推动生态系统的发展，并计划进一步扩大USDD。在TRON DAO生态系统基金及其所有附属倡议的支持下，对生态系统的投资和社区的努力应继续带来更多的开发者、应用和用户。

总结

2022年对加密货币行业来说是动荡的一年。尽管由此产生了一些不利因素，TRON网络还是迎来了新的用户和网络活动。

在第四季度，TRON的日活跃账户持续增加，而日激活（新）账户在12月10日经历了一个意外的激增，达到130万。日均交易量上升了22.4%，达到650万，智能合约执行和TRX转账占总交易量的90%。由于用户活动的增加，本季度大量的TRX被销毁而不是产生。

TRON上的DeFi应用没有一个能幸免于2022年的宏观环境或第四季度的FTX的影响。TVL在JustLend的中心化程度和稳定币在USDT的主导地位仍然没有改变。TRON仍然是稳定币市场的重要参与者，总市值仅次于以太坊。

TRON客户端GreatVoyage-V4.6.0（Socrates）发布，以改善网络功能，类似的技术开发有望继续。

展望未来，TRON DAO生态系统基金的目标是在TRON DAO Ventures的支持下，到2023年扩大USDD的使用，使DeFi多样化，并将TRON生态系统扩展到其他领域。