让我们谈谈资金费率。

首先，让我们回顾一下基本概念。资金费率是一种永续掉期合约的机制，旨在确保永续合约的价格不会偏离太多于现货指数：您正在交易的代币。

其工作原理如下:

让我们谈谈“基线”

阻尼器（damper）

当永续合约与现货价格之间的差异微不足道时，资金费率将迅速达到默认值。我们将这个默认值称为“基线”。我们将这种捕获基线的机制称为“阻尼器”。

钳位（clamp）

资金费率也有最大值。无论永续合约的价格与现货指数脱离多少，资金费率都会在某个点停止增加/减少。我们将这种限制资金费率的功能称为“钳位”。

可以将资金费率视为持有未平仓头寸的市场参与者需要根据其头寸和费率支付或收取的利息。

交易所不从中获利；它仅促进这些支付的交换。

显然，资金费率对交易有非常实际的影响，因为维持头寸可能会花费您的钱，或者反过来，您可能会获得回报！

如今，许多人已经了解了资金费率的概念。

然而，正如我提出这个主题的原因，并非所有资金费率都是平等的！

钳位（Clamp）：不同代币有所不同，以 BTC 为例，范围是 +0.3%/8h 和 -0.3%/8h。

阻尼器（Damper）：当价格差异在 +0.06% 和 -0.04% 之间时，它将捕捉到基线。

基线（Baseline）：这个很有趣。Binance 的基准融资费率是每个代币 0.01%/8h，除了 BNB！

BNB 的基线是 0%，这意味着 BNB 的资金费率在默认情况下通常比其他币种低很多。

钳位（Clamp）：对于大多数代币，范围是 +0.75%/8h 和 -0.75%/8h。

阻尼器（Damper）：当价格差异在 +0.05% 和 -0.05% 之间时，它将捕捉到基线。

基线（Baseline）：据我所知，所有代币的基线为 0.01%/8h。

钳位（Clamp）：BTC 为 +0.375%/8h 和 -0.375%/8h；专业版为 +0.75%/8h 和 -0.75%/8h；其他为 +1.50%/8h 和 -1.50%/8h。

阻尼器（Damper）：无。

基线（Baseline）：无。

由于没有阻尼器或基线，OKX 的资金费率看起来较为波动。

钳位（Clamp）：+0.5%/8h 和 -0.5%/8h。

阻尼器（Damper）：当价格差异在 +0.05% 和 -0.05% 之间时，它将捕捉到基线。

基线（Baseline）：0%。

由于基线为 0%，Deribit 的资金费率在默认情况下通常低于大多数其他交易所。

资金费率不同的原因之一可能是它们各自的现货指数计算方式。这些细微差别确实会对资金费率产生影响。

例如，以下是 Binance、Bybit 和 OKX 用于其 BTC/USDT 线性永续合约的参考交易所。资金费率的另一个不同之处可能源于永续合约本身的性质。

由于凸性的运作方式，反向永续合约的融资率通常低于线性永续合约。

我提出这个主题的原因是，我注意到许多人在汇总资金费率时并未充分考虑相关因素。

我希望现在大家已经明白，不是所有的融资费率都应该被完全相同地对待（因为它们确实存在差异）。如果你打算进行聚合，那么至少应该使用未平仓合约加权聚合法。

像 @VeloData、@coinalyzetool、@laevitas1 和 @coinglass_com 等平台都提供了这样的指标。

为什么要使用未平仓合约加权（OI加权）？因为持仓量较高的合约有更多的交易者和更多的在线资金，受资金费率影响更大。所以，持仓量较高的合约显然比持仓量较低的合约对市场影响更大。

然而，我建议大家也关注各个资金费率！聚合可能导致误导。也许有一个资金费率与基线保持一致，从而使总价值增加。这并不一定意味着市场热情高涨，而只是表明资金费率正在重置。

例如，如果你将基线为 0% 的 Deribit 纳入计算，那么总价值将低于实际情况。同样，这也可能导致错误的结论。虽然我可以继续举例，但我认为你已经明白了我的意思。当你将不同的数据点汇总时，可能会丧失许多细微差别。

因此，如果你真的想深入了解市场动态，请务必关注各个资金费率！