撰文：Thejaswini M A

凯文·沃什（Kevin Warsh ）要执掌美联储，就必须出售他在 Solana、dYdX、Optimism、Polymarket、Dapper Labs 以及其他约二十家公司的股份。这的确是一个奇怪的任职先决条件，但这是法律规定，而且适用于任何想要监管美国金融体系的人，无论他们对金融体系的了解程度如何。

引发这一切的披露发生在 4 月 14 日。一份长达 69 页的文件提交给了政府道德办公室，扫清了他在确认听证会前的最后一个官僚障碍。这份文件是一份标准的合规表格。而且，如果你知道该去哪里找，它也是提交给参议院委员会的最重要的书面证据之一。

沃什和他的妻子简·劳德（其家族产业包括雅诗兰黛化妆品公司，据《福布斯》估计，其净资产约为 19 亿美元）合计拥有至少 1.92 亿美元的资产。其中大部分资产持有两份价值超过 5000 万美元的 Juggernaut Fund LP 股份，这与他为斯坦利·德鲁肯米勒的杜肯家族办公室提供的咨询服务有关。这些资产受保密协议保护。OGE 认证官员特别指出了这些资产，并确认一旦沃什转移了所需的持股，他将符合联邦道德法的规定。

该投资组合涵盖了去中心化金融（DeFi）协议、以太坊扩容网络、比特币支付基础设施和预测市场。读起来就像他仔细研究了整个加密货币行业，并刻意从每个领域都挑选了一些投资标的。通过 AVGF I，Warsh 间接持有 Solana、Optimism 和闪电网络的股份。通过 DCM Investments 10 LLC，披露信息显示他持有 dYdX、Polychain Capital、Compound、Blast、Lighter 和 Lemon Cash 的股份。另一系列 AVF 基金则投资了 Dapper Labs、DeSo、Friends With Benefits 和 Zero Gravity。他还直接持有 Metatheory 的股份，这是一家 Web3 游戏公司，估值在 1,000 美元到 15,000 美元之间。比特币商户支付初创公司 Flashnet 和 Polymarket 也在他的投资组合之列。

这些加密货币头寸大多位于基金工具中，这些基金的单项投资报告不包含具体金额，根据 OGE 的规定，这意味着每笔投资的价值都低于 1000 美元。这些都是小额风险投资，而非集中持仓。规模并非重点，广度才是关键。该投资组合涵盖 L1 区块链、L2 扩容方案、DeFi 借贷、去中心化衍生品、NFT 基础设施、比特币支付和预测市场。唯一缺少的类别是模因币、游戏代币、矿业公司和直接持有的比特币。他持有的所有资产都是基础设施、金融基础设施或开发者工具。

金钱告诉我们什么

Kevin Warsh 认为加密货币是金融基础设施的下一层，它建立在处理真实交易的协议之上，而构建这些协议的人所做的事情，从某种角度来看，很像金融科技。

在整个披露信息中，最接近投机性投资的是 Friends With Benefits，这是一个社交代币社区。考虑到投资组合中的其他所有内容，这更像是有人拉他去吃晚饭，他出于礼貌写了一张小额支票。

他的公开言论与此相符。2011 年，沃什在马克·安德森举办的晚宴上看到了比特币白皮书。2018 年，他在《华尔街日报》撰文指出，比特币可能成为类似黄金的可持续价值储存手段。2021 年，他在 CNBC 节目中表示，比特币是 40 岁以下人群的新黄金。2025 年，在胡佛研究所，他发表了迄今为止最全面的声明：比特币不会取代美元，但它可以成为货币政策的优秀监管者。我不会称沃什为比特币极端主义者。一位将比特币视为美元健康状况可靠信号的货币政策专家，在某些方面可能对行业更有价值。

沃什从杜肯家族办公室（斯坦利·德鲁肯米勒的投资机构）获得了 1020 万美元的咨询费。德鲁肯米勒是全球最具信誉的宏观投资者之一，也是少数几位认真谈论加密货币的顶级投资者之一。这位德鲁肯米勒上个月告诉摩根士丹利，稳定币将在 10 到 15 年内成为美国整个支付系统。在同一次采访中，他还称其他加密货币是「为了寻找问题而提出的解决方案」。沃什的加密货币投资与这位堪称当今最具信誉的宏观投资者之一的投资网络相同。德鲁肯米勒认为稳定币代表未来，其他一切都是噪音，而沃什的投资组合中充斥着支撑稳定币运行的基础设施，这似乎表明两人持有相同的投资理念。

Warsh 承诺将全部剥离。出售流动性代币的持仓相对简单。但要解除在 Polychain Capital 的有限合伙人（LP）权益或风险投资基金在非流动性早期公司的持仓则要复杂得多。根据 OGE 的规定，一些拥有多个 LP 的基金通常无需剥离。但 OGE 的认证官员特别指出了 Juggernaut Fund 的持仓，并将完全剥离作为合规的条件。由于此前已签署保密协议，这些持仓的底层资产仍未披露。

联邦道德规范通常要求，对于直接影响近期经济利益的事项，必须有一年的冷静期。随着美联储对稳定币立法、代币化存款和证券以及央行数字货币（CBDC）研究进行权衡，这一规定可能显得尤为重要。想想这在实践中意味着什么。国会目前正在积极讨论稳定币框架。《CLARITY 法案》仍在参议院审议中。银行正在开展代币化存款试点项目。美联储在所有这些领域都扮演着持续的角色。而美联储主席，这位真正投资于去中心化金融（DeFi）协议、比特币支付基础设施和预测市场的人，可能在第一年只能袖手旁观，看着那些从未用过加密钱包的同事们发表意见。

如果不提及沃什被提名的背景，就很难讨论他的加密货币持有情况。在任何加密货币相关立法签署之前，特朗普家族的加密货币投资就已经创造了巨额收益。据《华尔街日报》报道，巴伦·特朗普在其网站上被列为「DeFi 远见者」的 DeFi 项目 World Liberty Financial，截至 2026 年初，已为特朗普家族创造了至少 12 亿美元的实际收益。而允许 401(k) 账户投资加密货币的总统，与此同时，他的家族成员却在抛售加密货币投资。

沃什的持股是通过基金结构进行的小型风险投资。特朗普家族的持股则是大量集中投资于直接受益于联邦政策的项目。这两者在规模和结构上截然不同。共同点在于，这位从美联储对加密货币友好的政策中获益的总统，选择了一位在加密货币行业拥有经济利益的美联储主席提名人选，而他即将监管的正是该行业。这究竟代表公然的腐败、战略上的利益一致性，还是仅仅是美国制度的自然演变，取决于个人的视角。而这种视角通常取决于你是否持有相关资产。

参议员汤姆·蒂利斯表示，在司法部对鲍威尔的调查全面、透明地结束之前，他将反对任何美联储主席提名人选。该委员会按党派划分，这意味着任何一位共和党人的倒戈都可能导致提名确认延迟。鲍威尔的美联储主席任期将于 5 月 15 日结束。如果沃什在此之前未能获得确认，那么在油价高于每桶 100 美元、伊朗局势悬而未决、市场仍在试图判断美联储是否拥有领导人的情况下，鲍威尔将继续扮演过渡主席的角色。

对于加密货币圈来说，沃什的爆料简直就是个经典的「喜忧参半」的笑话。好消息是？我们终于有了一位真正了解流动性池和游泳池区别的美联储主席。坏消息是？因为他深谙加密货币的运作机制，联邦道德法实际上让他陷入了长达一年的「数字角落」，被迫眼睁睁地看着那些「反加密货币」的同事们试图监管一项他们可能认为是《黑客帝国》续集的技术。

这两件事可以同时成立。他对 DeFi 有着深入的了解。他还认为美联储的首要任务是货币稳定，而资产价格通胀是政策失败的征兆。这些观点将使 FOMC 会议变得非常有趣。

沃什的披露与其说是制度转变的信号，不如说是对路径依赖性的一种默默承认。我们过去的抉择和技术演进不可避免地制约着未来。几十年来，美联储一直沿用着传统的运作模式。随着货币架构从纸质货币转向协议货币，「路径」自然也在不断拓宽。

这是将新素养缓慢而稳步地融入既有体系的过程。它意味着人们逐渐认识到，要掌控美元的未来，首先必须理解书写未来的语言。