作者：Team Blockdata 编译：CoinTime 237

数字资产管理平台Fireblocks总部位于纽约，帮助企业创建和管理数字资产，并认为未来两年内，代币化将会得到指数级的采用。Fireblocks已经与荷兰、日本、以色列、澳大利亚等国家的银行合作进行资产代币化，证明了其速度、成本和客户体验方面的优势。但这些努力只是代币化扰乱商业模式的一小部分承诺。代币化有潜力推翻金融服务行业中的现有商业模式，也包括航空公司、汇款和消费者忠诚计划等领域。

Fireblocks CEO Michael Shaulov对“加密冬季”的看法并不惊慌。毕竟，它释放了谈论代币化的空间。

Shaulov说：“你可以说有一个积极的方面，随着很多投机性需求的减少，代币化的使用案例和好处变得更加清晰。”

作为数字资产托管和转移平台，Fireblocks已经快速发展。因此，代币化平台是这一进程中的一个合乎逻辑的步骤。

Shaulov说：“从功能和安全角度来看，差异不太大。”他补充说，代币化实际上是三种不同能力的组合。

它必然涉及：

通过区块链技术和所有相关优势，资产可以从“摇篮到墓穴”进行发行和管理。

最重要的是，任何规定资产的条款或规则，例如股东表决权，都可以写入智能合约中，自动化很多物流操作。

Shaulov说：“无论多么复杂的逻辑，都可以放在链上。”他说：“这非常令人兴奋，因为传统方法中的这种逻辑必须使用相当复杂的系统来管理。这些系统缓慢而昂贵，并倾向于孕育整个第三方生态系统，这只会增加成本。”

哪些领域受到代币化的影响？

债券发行、结构性融资、碳信用额度、跨境支付，甚至在管理忠诚度计划或允许机票二级市场方面都有直接的可能性。

Shaulov 认为，我们正接近一个拐点，之后代币化的采用将滚雪球并获得加速势头。

“增长将遵循指数路径，”Shaulov 说。“现在我们正处于它看起来仍然像一条直线路径而不是曲棍球棒的阶段，从视觉上看它看起来并没有快速增长。但我确实认为我们正在慢慢接近那个拐点。指数性质随着网络效应的开始，这个过程将在未来 24 个月内被发现。”

Blockdata 与 Shaulov 坐下来讨论代币化的前景以及影响其商业化的监管和采用趋势。

代币化用例：提高证券发行的后台速度和成本

在资本市场的背景下，很容易理解标记化资产如何改善现有运营。

以结构性融资为例，它是一个产品总称，允许投资者对一揽子证券或与不同指数挂钩的工具持有头寸。

客户经常使用这些来对冲他们面临的特定金融风险，包括利率变化、外汇市场、商品价格等。

这些不是简单的组合在一起的工具。根据司法管辖区的不同，每种产品都必须遵循一套与注册相关的特定规则，这本身就是一个缓慢而昂贵的过程，可能涉及多个监管机构。还涉及许多其他操作，包括保管、合规性和生命周期管理。

然而，最根本的是，每件产品都必须经过精心设计，并对底层系统进行微调，才能完全按照卖家所说的那样交付。

鉴于复杂性，大量的人力资本和基础设施用于支持这些产品，而且它们很昂贵。因此，销售这些产品的银行在他们可以提供的产品方面受到严重限制。

Shaulov 说：“投资者对潜在的结构有成千上万的想法，但市场并没有上涨来迎接这个机会。”

取而代之的是，金融机构仅将少数可能找到最大客户需求池的产品推向市场。通过这种方式，他们可以将成本分摊给尽可能多的客户群，并避免陷入大量低利润利基产品的困境。

但随着代币化，通过将许多这些流程卸载到区块链上来削减成本并减少摩擦，这些担忧可能会消失。长尾结构性金融产品不仅可行，而且有利可图。

Shaulov 说：“仅举一个例子，注册成本实际上可以降为零，而且几乎是即时的——而不是现在需要花费数千美元和数周时间。” “通过这些变化，我们可以释放大量潜力。”

换句话说，区块链驱动的标记化将降低进入成本并释放创新产品的吞吐量。广泛采用的连锁反应可能是巨大的，因为结构性融资有助于推动整个资本市场的运转。整个金融市场的流动性可能会显着增加，定价也会更有效。

最终，整个经济体将从中受益，因为市场扭曲将被消除，从而降低收费中介机构的杠杆作用。资本将变得更容易获得，并且更容易流向最有生产力的地方。

债券是一个类似的故事，并且是 Fireblocks 客户已经活跃的领域。

以色列的一位 Fireblocks 客户与 Fireblocks 合作对政府债券发行进行代币化。

荷兰银行转向该平台对公司债券进行代币化，以测试以这种新方式管理债券发行的效率和成本节约。

值得注意的是，发行债券是为了为一家“中端市场”航空公司筹集资金。债券市场的中间市场部分由不具备支持大规模债券发行规模的公司组成。它被认为是一个相对低效的市场，成本和费用高昂。

代币化和随后的关键后台操作自动化将降低成本和效率低下。

由于更有利的成本结构，中端市场公司债券可以吸引资金最雄厚的银行的更多关注，并获得更多流动性。同样，与代币化结构性融资一样，可能会产生民主化效果。

债券市场将更加自信地向广泛的公司开放，这些公司将以更具竞争力的利率获得资本。

其他用例：稳定币、现金、机票等

正如我们所见，代币化是使用区块链技术创建代表特定资产的独特数字代币的过程。

但是代币可以用来代表许多不同类型的资产，而不仅仅是证券。

事实上，任何资产，包括现金、忠诚度计划积分、机票等，都可以在链上进行标记化。

代币化的好处——更快的交易、更高的安全性和新功能——涵盖了所有这些用例。

代币化解锁“新功能”的能力值得详细探讨。对于许多资产，可以通过代币化解锁全新的机会集。

例如，将现金或稳定币等资产代币化可以将本质上是法定货币的东西转变为一种更灵活、更易于访问的链上金融工具。

在 Fireblocks 的帮助下，日本最大的企业集团之一 GMO Group 正在对日元稳定币进行代币化。澳大利亚最大的两家银行，澳新银行和澳大利亚国民银行，正在使用 Fireblocks 平台对现金进行代币化。通过在链上访问这些类似现金的工具，企业可以处理跨境交易，所需时间和成本仅为传统外汇业务的一小部分。

但是，让我们离开金融市场的世界。代币化也有其他类型资产的用例。

“在非金融资产方面，商业模式创新存在真正的机会，”Shaulov 说。

考虑机票。Fireblocks 正在与一个阿根廷平台合作，试验国内航空公司机票的代币化。

为什么这令人兴奋？众所周知，机票是不可转让的。

通过代币化，机票可以突然变成一种数字资产，能够跨境和在所有者之间流动，同时仍包含遵守航空公司安全法规所需的所有关键数据。

Shaulov 说，区块链驱动的系统可以以非常低的成本承担管理可转让机票的复杂性的后勤负担。区块链技术非常适合处理所有权变更、自动执行“禁飞名单”检查等安全流程以及身份验证以及集成快速支付和结算的任务。

对于航空公司而言，高度流动的机票二级市场（可能以非航空公司自己运营的市场形式）可能会鼓励重大的商业模式创新。

例如，航空公司可以将“特许权使用费”写入代币化机票的智能合约中，从每笔交易中收取一定比例的费用以兑现转让。那么，每张机票都可能为航空公司带来比原始销售价格高得多的额外收入。可能会鼓励航空公司重新构想他们开展业务和包装服务的方式。

在这方面考虑创新并不牵强，包括头等舱升级或休息室使用权的代币化访问，以及增压的常旅客计划。

但从消费者的角度来看，即使是在 eBay 类市场上向同行出售机票的简单能力也无异于改变游戏规则。想象这样一个世界，乘客可以在航班起飞前的最后一刻出售机票，计划一时冲动的旅行而不会被价格欺诈，与同行交换目的地，并对机票价格驱动因素和趋势有一个透明的看法。

Shaulov 说，以同样的方式，但由于收益集略有不同，其他现实世界的非金融资产也可以被标记化。他提到了忠诚度和奖励积分，以及音乐会或体育赛事的门票。

有了活动门票，好处显而易见。Shaulov 说，区块链技术可以将真实性编码到每个代币中，杜绝黄牛的假票。它还可以提供托管功能，在点对点交换中的另一方完成交易结束之前，保留付款或票据。

Fireblocks 的代币化平台还支持功能并减少 NFT 等加密原生资产的摩擦。Shaulov 表示，超过 20 家 NFT 公司依赖 Fireblocks 提供代币化服务，印度电子商务巨头 Flipkart 正在该平台上创建基于 NFT 的忠诚度计划。

简而言之，资产标记化是一张充满可能性的空白画布。现在预测将出现的所有新产品、服务甚至整个行业可能还为时过早。

但要蓬勃发展，代币化将需要与创新潜力同步的监管。

Shaulov 说，随着不同国家在该领域制定监管框架，各种资产的代币化将变得更加流行。

正如我们所见，注册是传统证券发行过程中较为昂贵和缓慢的步骤之一，而且对监管变化特别敏感。

例如，德国的新法规使得以纯数字方式注册证券成为可能，从而为那里的代币化工作铺平了道路。Fireblocks 已经在与一家德国银行合作开展一个利用这一变化的项目。

新的或即将出台的法规为世界许多其他地区的资产标记化奠定了基础。这包括欧洲国家（尤其是在欧盟的 MiCA 法规预计将于今年生效之后）以及日本、澳大利亚、瑞士、新加坡和中东的许多海湾国家

然而，存在一个重大障碍。

在代币化方面，美国的监管明显滞后，这阻碍了采用，并推迟了全球一级的指数增长。

展望未来：代币化采用的先发优势

鉴于用例的多样性，可以公平地说，金融机构和企业应该仔细审查代币化程序的潜在好处，否则就有被抛在后面的风险。

“这里绝对有先发优势，”Shaulov 说。“那些现在愿意亲自动手的组织将积累正确的知识，并走在前面。”

回顾一下，对企业有顶线和底线影响。对于后者，标记化可以帮助组织利用更快、更高效的交易，这将降低成本并提高利润。

但是，正如我们在代币化机票的例子中看到的那样，新收入流中也存在收入潜力。更广泛的商业模式创新也并非遥不可及：例如，如果财务顾问——或客户本身——可以使用代币化来创建真正个性化的金融产品，财富管理会发生什么？

尽管如此，Shaulov 说他理解企业是精明的，尤其是在今年年初普遍存在的不冷不热的商业环境中，尤其关注美元和美分。

企业大多仍处于削减成本的模式，寻求缩减工资和削减脂肪。对于承诺在遥远的未来某天付出代价的模糊实验来说，这不是一个环境友好的环境。

因此，在去年成功证明代币化用例的一系列合作伙伴关系之后，Fireblocks 将向潜在客户传达有关代币化的基本信息：它可以为您节省资金，如果您为其分配资源，它将为您的投资提供明确的回报。

“在接下来的几个月里，我认为我们将能够提供这种超清晰的 ROI 模型，”Shaulov 说。