作者：ANDREAS KROM. 编译：Cointime：QDD.

剥皮交易是否是一种可行的交易策略？只有在正确的方式下才是。本指南提供了对剥皮交易的三种主要类型的概述，以及它们与其他交易策略（如摆动交易和市场做市）的关系。

目录

1. 什么是剥皮交易？

2. 持有期

3. 盈利目标

4. 剥皮交易的类型

5. 趋势跟随剥皮交易

6. 均值回归剥皮交易

7. 订单簿剥皮交易

8. 剥皮交易与市场做市

9. 手续费与剥皮交易

10. 波动率剥皮交易

11. 加密货币的剥皮交易

12. 总结

1. 什么是剥皮交易？

剥皮交易是一种旨在从价格或波动率的小幅变动中获利的交易策略。

它是五种主要交易策略之一：

1) 仓位交易（定向性交易）

2) 摆动交易（定向性交易）

3) 剥皮交易（定向性交易）

4) 套利交易（非定向性交易）

5) 市场做市（大多数情况下是非定向性交易，但也可以是定向性交易）

与仓位交易和摆动交易一样，剥皮交易是定向性交易。剥皮交易者以相对的自信程度（概率大于50%）断定价格（或波动率）将朝特定方向移动。

2. 持有期

对于剥皮交易存在一个常见误解，即它只适用于非常短的时间框架（例如1分钟或5分钟图表）。这是错误的。剥皮交易可以应用于任何时间框架，甚至包括较长的时间框架，如日线图表。与摆动交易和仓位交易相比，关键区别不在于持有期，而是策略旨在利用相对价格变动的幅度。

在日线图表上运行的剥皮交易策略可能需要隔夜持仓，但与在相同时间框架上进行的摆动交易策略相反，剥皮交易策略通常会尽快关闭开放仓位。而摆动交易策略在日线图表上可能会保持仓位数月，剥皮交易策略通常会尽力在数天或数周内关闭开放仓位。

3. 盈利目标

剥皮交易策略往往采用非常保守的盈利目标（根据交易者所使用的时间框架，盈利目标范围从小于一个基点到几个百分点）。

其逻辑是在趋势逆转之前“锁定盈利”并“放弃船只”。

剥皮交易者了解贪婪的危险，宁愿错失潜在利润，也不愿被困在激烈的逆转中。

许多初学者剥皮交易者在盈利后仍会关注他们所交易的市场的价格走势，并因提前平仓而感到不满：“为什么我提前平仓？如果我一直持有仓位，我本可以赚更多的钱。”

经验丰富的剥皮交易者明白这是一个概率游戏，难免会有失去的机会。对他们来说，不关心错失的机会，而是关注预期价值-如果他们的策略在长期内的预期价值是正值，他们并不在意只捕捉到趋势的很小一部分或错过了重要的利润。

经验丰富的剥皮交易者会保持一个准备进行剥皮交易的市场观察列表，并使用筛选器来识别机会。一旦他完成对特定市场的剥皮交易，他将转移到下一个市场（并完全停止关注他刚刚进行剥皮交易的市场）。然而，初学者剥皮交易者经常会固守他们一直在交易的市场，并且如果错过利润会感到不满。

4. 剥皮交易的类型

剥皮交易通常可以分为三个子类别：

1) 趋势跟随剥皮交易

2) 均值回归剥皮交易

3) 订单簿剥皮交易

5. 趋势跟随剥皮交易

趋势跟随剥皮交易旨在从突破和动力中获利。趋势跟随剥皮交易者将寻找突然的交易量增加和偏离平均值的情况。

一个例子是Keltner通道突破策略，剥皮交易者会在价格与平均值相比偏离超过X个ATR（平均真实范围），并伴随着统计上显著的交易量突然增加时，迅速进入趋势。

与常规趋势跟随策略不同，剥皮交易者不会一直持有仓位直到趋势耗尽，而是提前平仓以锁定盈利，并让自己转向另一个趋势。

趋势跟随剥皮交易者倾向于采取低风险回报比，导致胜率低且盈亏比高。

6. 均值回归剥皮交易

均值回归剥皮交易与趋势跟随剥皮交易相反-在这种情况下，交易者总是逆趋势交易，寻求从必然的回调中获利。

优秀的均值回归剥皮交易者会在趋势跟随剥皮交易者退出后进入他们的仓位，只留下贪婪的“猿人”（零售“交易者”看到一枚币涨20%并决定进行做多，或看到一枚币跌20%并决定进行做空），以及被清算的交易者作为他们的交易对手。

与任何逆趋势策略一样，均值回归剥皮交易需要非常大的勇气。均值回归剥皮交易者基本上是在打赌零售投资者的恐慌买进或卖出的情绪（FOMO）将结束-正如我们以前多次见证的那样，FOMO可能持续的时间要比你现实地预期的要长得多。

另一方面，均值回归剥皮交易具有非常有吸引力的特点-它直接从清算中获利。在趋势达到高点时，必然会有大量清算（如果是上涨趋势，来自过度杠杆空头；如果是下跌趋势，来自过度杠杆多头）。这些清算将引发“非自然”的价格波动-短暂的波动，一旦没有更多交易者被清算，就会立即消退。参与这种被迫买入或卖出的交易，并进行对向交易，可能非常有利可图。网格交易是一种自动化的均值回归剥皮交易形式，当正确配置时，能够从这一点获利。

经验丰富的均值回归剥皮交易者了解大多数回调都是短暂的，而趋势很可能会继续，仅仅因为它们是趋势。因此，他们通常会尝试提前退出仓位，锁定少量利润，并等待趋势再次开始“波动”，然后再进行下一次进场。

与趋势跟随策略相比，均值回归策略倾向于具有高胜率和低盈亏比。单次损失很容易抹去10次盈利的收益。这使得均值回归对于提高整体士气很有好处（交易者往往会看到一连串稳定的盈利），但会遭受周期性的低迷（一次大的损失可以抹去许多盈利，暂时使交易者士气低落）。

7. 订单簿剥皮交易

尽管趋势跟随和均值回归剥皮交易通常以蜡烛图作为主要参考依据，但订单簿剥皮交易试图使用订单簿来进行交易。

订单簿中的信息，例如庄家的存在和定向偏好，有时可以获得相当大的收益。订单簿剥皮交易试图利用这一点，通过分析买盘和卖盘，对接下来的X个时间段内会发生什么做出合理的假设。

虽然趋势跟随剥皮交易和均值回归剥皮交易可以应用于任何时间框架，但订单簿剥皮交易往往在非常短的时间框架上效果最好，有时甚至只涵盖几秒钟。

订单簿剥皮交易需要使用市场深度（DOM），因为它能够让剥皮交易者快速提交和取消订单，并将自己的订单可视化与其他市场参与者的订单相对比。一个订单簿剥皮交易者可能每分钟提交和取消数百个订单，导致成交率非常低。对于任何剥皮交易策略来说，订单执行的速度都很重要，但对于订单簿剥皮交易者尤为重要，因为几百毫秒的延迟可能意味着成交与未成交之间的差别。

订单簿剥皮交易的胜率和盈亏比往往是不确定的，完全取决于个体剥皮交易者的风险回报比。一些订单簿剥皮交易者可能有1个点的盈利目标和5个点的止损，而其他订单簿剥皮交易者可能相反。

尽管一些订单簿剥皮交易者仅依赖于订单簿（DOM），但其他人会同时依赖订单簿和图表，并经常将该策略与其他剥皮交易策略（如趋势跟随剥皮交易或均值回归剥皮交易）相结合。

8. 剥皮交易与市场做市

剥皮交易策略可以依赖于提供流动性、获取流动性或两者兼而有之。

当主要依赖于提供流动性时，它们与市场做市有一些关键的相似之处，往往被误认为是市场做市策略，而不是剥皮交易策略。

让我们简要回顾一下市场做市。

市场做市是指同时报价买入和卖出，旨在获取买卖价差。市场做市可以是未对冲（定向性）或对冲（非定向性）。未对冲的定向性市场做市与剥皮交易具有一些相似之处，因为它试图捕捉价格的小幅波动（买卖价差）。

关键的区别在于市场做市者同时报价买入和卖出，而剥皮交易者只报价一边。一旦市场做市者在一边成交后，他可能会专门报价相反的一边，试图锁定价差。此时，市场做市策略实际上变成了一对一的剥皮交易。

尽管一般来说，剥皮交易者只报价一边，但在某些情况下，他可能会像市场做市者一样报价两边。这种情况发生在他同时对多个时间框架进行剥皮交易，试图在一个时间框架上做多，在另一个时间框架上做空。在这种特定情况下，他的剥皮交易策略在视觉上与市场做市难以区分。

均值回归剥皮交易与定向性市场做市特别相似，因为它们都倾向于具有高胜率和低盈亏比。人们经常用“在蒸汽压路机前面捡起便士”这个术语来形容它们。

许多均值回归剥皮交易策略与定向性市场做市具有一个重要特点相似：它们都倾向于具有高胜率和低盈亏比，换句话说，它们都是在蒸汽压路机前面捡便士的行为。

9. 手续费与剥皮交易

手续费对于剥皮交易策略非常重要，因为高额的手续费可能使剥皮交易策略无法实施。

盈利目标为3个基点或更低的剥皮交易策略通常需要依赖被动限价订单，因为与跨越买卖价差的订单相关的接单费和点差往往超过了它们的盈利目标。

盈利目标在3个基点以上的剥皮交易策略可以同时依赖被动限价订单和主动限价（或市价）订单。选择使用被动限价订单还是主动限价订单由交易者自行决定。

优秀的剥皮交易者将使用被动和主动订单的组合来实现他们的盈利目标，但通常更倾向于使用被动订单（因为可以捕捉价差并且通常支付较低的手续费）。

低接单费为剥皮交易者开启了新的机会，例如能够“退出”自己的仓位。当交易者在买卖价差一边成交后，意识到价格即将朝相反方向移动时，他会以平盘价（break-even）的价格使用主动限价订单关闭仓位，以防止损失整个价格增量（一个点或一个pip）。这个平盘操作的净损失是与该订单相关的接单费。

当两个条件同时满足时，平盘操作效果最佳：

1) 低接单费

2) 较大的价格增量/点大小

10. 波动率剥皮交易

剥皮交易不仅限于价格的波动，波动率的变动也可能提供盈利机会。就像价格一样，波动率往往会按趋势移动，并最终回归均值。这使得波动率适用于趋势跟随剥皮交易或均值回归剥皮交易。

期权和波动率指数（VIX）是剥皮波动率的最常见方式。

11. 加密货币的剥皮交易

加密货币市场特别适合剥皮交易，因为它们往往具有以下特点：

1) 全天候开放交易（24/7）

2) 相对于外汇、指数和主要股票来说，波动性（ATR％）较高

尽管相对于外汇而言，加密货币市场的执行成本（点差、手续费）更高，但波动性的增加足以弥补这一点。

与外汇相比，剥皮交易加密货币的不足之处在于大多数加密货币平台实际上并不适合剥皮交易。

传统上，加密货币交易所是为长期持有的客户而建立的，直到最近才开始迎合日内交易者和摆动交易者。

通常不提供Metatrader等工具，而且界面缺乏市场深度、一键交易和动态订单数量计算等关键功能。

另一方面，相对于外汇经纪商，加密货币交易所往往提供更好和更强大的API，使加密货币剥皮交易者更容易自动化他们的剥皮交易策略。

总结

如果您已经读到这里：恭喜您。现在您了解了剥皮交易的三种主要形式，剥皮交易与市场做市和其他交易策略的关系，手续费和价格增量对剥皮交易的影响，以及剥皮交易在加密货币市场中的应用。

这个超级指南会定期更新新的概念和解释，因此请确保几个月后再回来，以获取对剥皮交易的更深入了解。